据格隆汇梳理，UBS亚太科技策略团队11月6日发布报告《APAC Tech Strategy: Fear of an AI Bubble Burst: How deep are we? 》。结论是市场深度回调后风险回报已改善，尚未进入AI泡沫破裂初期，未来12个月上涨空间大于下跌空间。

配置上，日本科技由低配上调至超配，韩国维持超配，中国台湾由超配降至中性，中国维持低配；行业首选内存半导体、半导体设备与MLCC。

核心逻辑与关键数据：亚太科技股年初至今平均跌39%，较2026年6月高点回撤58%，2028年预期市盈率由23.7倍降至14.7倍；三星电子、SK海力士2028年预期市净率分别仅0.79倍、0.98倍，台积电、鸿海等已跌破12个月远期市盈率历史均值，拥挤度自高点回落。

报告预计前13家上市超大规模云商与新云厂商2027年资本支出1.77万亿美元、同比增70%，内存占58%即1.02万亿美元（2026年37%、3850亿美元）；亚太科技CFROI预测创13%新高，修订连续13个月为正但上调动能放缓。

风险提示：2027年上述云商自由现金流或转负至-3120亿美元（2026年-1230亿美元），2026年三季度已合计转负约-420亿美元，净债务由1440亿美元升至2370亿美元，资产负债表与现金流被列为最高风险；AI货币化仍处早期，美国中期选举或致部分州数据中心建设延迟，2028年新增量约30%面临风险；私人债务与表外承诺可见性有限。