据格隆汇梳理，摩根士丹利报告《US Economics Weekly | North America》（2026年11月6日发布，共21页）认为，AI相关投资已成为美国经济增长的重要引擎。报告指出，AI相关投资在三季度为年化实际GDP增长贡献0.9个百分点，高于2025年的0.5和2024年的0.2个百分点；若只计算纯AI投资，贡献为0.6个百分点，其中超过四分之三来自基础设施支出而非应用采用；若包括进口，贡献达1.6个百分点，但大量设备进口溢出至亚洲等地。报告维持2026年GDP增长2.6%、2027年2.4%的预测，核心PCE通胀逐步回落至2.6%。

报告认为AI正通过资本深化提高生产率：高AI暴露行业产出/雇员比率自2024年末加速，总体产出/雇员同比增长2.4%，为过去二十年平均增速的两倍；过去四个季度高AI行业贡献2.0个百分点，中低AI行业贡献0.4个百分点。AI估计仅推高失业率不超过15个基点，且集中于年轻工人，宏观劳动力市场已吸收相关损失，尚无需求过热迹象。

报告提示中期选举后州级政治风险上升，可能约束AI投资节奏和选址：民主党在州和地方层面获得优势，可能导致对数据中心许可、能源成本和环境标准更严格审查，影响投资时机和位置，而非终止繁荣。基准情形下2027年约1.6万亿美元超大规模资本支出不变，但电力限制、社区反对等增加放缓风险，可能拉长支出与GDP的时滞。石油方面，SPR降至2.822亿桶，为1984年4月以来最低，石油缓冲接近耗尽。

风险提示：金融条件自9月FOMC前一日以来收紧相当于加息30个基点，主要受美元升值推动，PCA模型显示高于长期均值0.85个标准差，仍属温和限制性；报告预计美联储在2026年12月和2027年3月各加息25个基点，目标区间升至4.25%-4.5%；柴油与原油价差扩大，油价风险溢价持续。