据格隆汇梳理，摩根士丹利（MS）在2026年11月6日发布的《G10 FX Strategy | Looking to fade DXY weakness》中维持当前处于“套息交易体制”的判断，建议持有高质量风险货币多头、避免以美元融资，改以欧元或日元融资。

核心判断逻辑：近期美元抛售是仓位挤压驱动的战术性修正，而非基本面逆转。技术面DXY与EUR/USD均处布林带中轨附近、RSI未进入超买或超卖，仓位出清仍有进一步空间。中期看，美国通胀的残余季节性叠加欧洲政治风险溢价上升，构成DXY走强的顺风，尤其进入2027年一季度。利率差异是主导变量：市场对美联储定价偏鸽，对欧洲央行和英国央行的加息定价偏高，而能源价格下跌对后两者政策预期的影响远大于美联储。

关键数据：市场仅定价到3月加息30个基点、年底前不足两次加息；法国与德国10年期国债利差较5月仍扩大约100个基点；英国经济意外指数处历史第93百分位，英镑多头仓位接近历史极端。报告认为EUR/USD公允价值低于1.10、甚至可能低至1.05，若升至1.1350附近，做空EUR/USD并转看多DXY的风险回报更具吸引力。

交易推荐：做空EUR/AUD入场1.6270、目标1.53、止损1.69；做空GBP/USD入场1.3410、目标1.29、止损1.35；做多USD/JPY入场158.00、目标163、止损150；做空EUR/CHF入场0.9150、目标0.90、止损0.96；做多NOK/SEK入场1.0540、目标1.1250、止损1.03。

风险提示：能源价格下跌与美国利率下行仍是美元短期逆风，USD/JPY本周几乎未动；技术面短期或延续区间震荡；报告亦指出，即便美元进入熊市体制，以欧元和日元融资做多风险货币的策略平均仍能获得正收益。