海闻社观察 "哎呀真的不好意思鸭厉娜"，面对催鸭舌补货的消费者，绝味鸭脖官微在评论区如此回应，正文则表示鸭舌正在加急补货。

鸭舌仿佛一下子就火了，不少绝味门店都一下子卖断了货，还得从别处调货。据了解，这波销量来自一档综艺。近日芒果TV综艺《后会友期》播出，2006年《超级女声》选手厉娜与许飞的往事引发讨论，节目中提及的鸭舌意外受到关注，网友一边下单，一边模仿许飞"把厉娜当句号"的表达方式玩梗二创。

被这档综艺带火的并不止鸭舌，999感冒灵因节目中一条毛毯受到关注，随后推出同款沙发毯。袁记云饺推出节目嘉宾相关套餐，据公开报道，仅抖音平台团购销量就超过7万份。

图源：绝味鸭脖官微

两周前刚摘帽

对绝味食品而言，这阵突如其来的热度来得正是时候。两周前的10月20日，公司股票刚刚撤销其他风险警示，证券简称由"ST绝味"恢复为"绝味食品"，转出风险警示板，日涨跌幅限制从5%恢复至10%。从2025年9月23日戴帽算起，这顶帽子戴了13个月。

绝味被ST，并非业绩问题，而是财务数据不实。根据湖南证监局2025年9月下发的《行政处罚决定书》，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%，五年间年度报告均未如实披露营业收入。

与A股常见的虚增收入不同，绝味是把一部分业务藏到了报表之外。对照上交所撤销其他风险警示的三条标准，绝味收到处罚决定书已满12个月，已完成对应年度财报的追溯重述，并就长沙中院受理的一起投资者诉讼计提了100万元预计负债，三项齐备后于10月18日公告撤销申请获批。需要留意的是，这100万元计提只是当前的会计估计，案件尚未开庭审理，后续若出现更多索赔，实际赔付金额仍存在不确定性。

摘帽首日的市场反应平淡，绝味收盘报10.78元，下跌0.83%，市值65.33亿元。相较戴帽首日14.49元的收盘价，股价和市值缩水了25.60%，与巅峰时期超600亿元的市值更是相去甚远。

摘帽后一周，绝味交出了一份并不好看的成绩单。10月27日晚披露的2026年三季报显示，前三季度公司实现营业收入38.57亿元，同比下降9.46%，归母净利润1.68亿元，同比下降39.95%，扣非归母净利润1.10亿元，同比下降54.26%。单看第三季度，营收13.43亿元，同比下降6.79%，归母净利润3353.12万元，同比下降68.03%。Wind数据显示，第三季度净利润创下公司2017年上市以来同期新低。

公司把利润下滑归因于行业市场环境影响导致主要产品销量下降。现金流的变化更直观，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.2亿元，上年同期为净流入6.02亿元，这是2017年上市以来三季报经营现金流首次为负。

如果拉长时间线，可以看到下滑并非始于今年。2023年绝味营收72.61亿元、净利润3.44亿元，2024年营收降至62.57亿元、净利润2.27亿元，2025年营收进一步缩至54.67亿元，归母净利润亏损1.91亿元，是上市以来首次年度亏损。亏损的一大原因是补税，公司2026年4月公告经自查需补缴税款及滞纳金合计约3.42亿元，其中约2.97亿元计入2025年损益，这笔钱超过了公司2024年全年的净利润。

流量之后

和众多线下餐饮行业一样，近年来绝味食品的门店也出现了明显的收缩。2023年末，绝味在营门店近1.6万家，为行业峰值。窄门餐眼数据显示，截至2026年10月12日，绝味鸭脖在营门店8982家，较峰值净减6968家，平均一天关掉7家店。加盟商管理收入也从2023年的8305万元降至2026年上半年的2624万元。

毕竟在行业需求增长见顶前，头部企业谁对规模能没有野心？公司2022年的股权激励计划以2021年营收65.49亿元为基数，考核2023年至2025年营收增长率分别不低于19%、39%、67%，对应2025年营收目标约109亿元。现实是三年一个都没完成。2026年7月发布的新一期激励计划里，考核目标变成了2026年营收增长不低于6%，或净利润扭亏为盈，二者完成其一即可。

在较大的增长阻力下，绝味食品逐步调整了经营重心。公司在8月底表示，门店经营重心已从规模扩张转向单店提质，不会通过长期补贴维持盈利模型不成立的门店，未来不会单纯将传统门店数量作为最核心的经营观察指标，同时正探索覆盖鲜货、热食、简餐、炸物等品类的综合型门店。

实际上，同行的处境基本和绝味类似。2026年上半年，周黑鸭收入同比增长19.53%至14.61亿元，煌上煌收入同比增长24.53%至12.26亿元，而同期绝味营收同比下降10.82%至25.15亿元。

综艺带来的这波热度，对绝味是一份意外礼物。鸭舌断货说明品牌的国民认知还在，官方玩梗回应也算接得顺手，但这种由外部事件催生的脉冲式销量，与公司自身经营修复没有直接关系。

从报表看，绝味的合规整改确实已经完成，市场不再需要考虑公司还需要追溯重述与补缴税款的风险。只不过，风口终究是短暂的，鸭舌的梗会过时，综艺会收官，绝味在接住流量保持品牌的国民度的同时，最终还是要在经营上找到增量，如此才能真正迎来反转的可能。