新质产研概览（11月2日-11月3日）

1、智能体任务放量后单任务GPU资源消耗为普通对话的25倍至50倍

2、韩国明年AI与半导体预算翻倍至21.3万亿韩元

3、存储主控量增带动业绩

4、储能龙头出货指引翻倍

5、卫星互联网方案落地上海

6、2026年三季度全球智能手机出货2.55亿台，降至2012年来低位

AI与大模型

1、智能体单任务耗卡翻数十倍

产业调研显示，智能体任务放量后单任务GPU资源消耗为普通对话的25倍至50倍，主要源于多轮工具调用、上下文反复读取和更长思考链。KV Cache调度效率与存储命中率成为推理成本优化的关键。

供给端，GPU交期拉长至30周到45周，MLCC交期拉长至38周，供需紧张格局尚未缓解。（来源：券商产业调研纪要，11月2日）

锐评：智能体的成本结构与传统对话完全不同，瓶颈不在峰值算力而在上下文与缓存的搬运效率。这意味着中短期内软件层的调度优化比硬件堆叠更见效，也意味着推理侧的价值分配会向理解KV Cache与存储层级的团队倾斜。

2、全球数据中心算力达15.8M H100e

截至11月2日，全球追踪96个AI数据中心，合计等效算力15.8M H100e，IT总功率15.1GW，累计资本支出5710亿美元。最大单站算力1.11M H100e、946MW，前五大站点合计占28%。

全球AI芯片累计出货等效算力33.6M H100e，英伟达累计占比66%，谷歌TPU、亚马逊、AMD、华为分列其后。上周OpenRouter平台总调用量193.6T Token，环比增3.0%，DeepSeek V4.1 Flash以24.8%份额居首。（来源：浙商证券研报，11月2日）

锐评：算力供给的集中度仍然极高，单一供应商占芯片出货三分之二，这既是议价权的来源，也是整条链的系统性风险。国产算力的现实路径不是单卡追平，而是靠超节点与集群互联补短板，把系统集成能力做成差异化。

3、韩国AI半导体预算近乎翻倍

韩国2027年财政总预算规模达820.9万亿韩元，其中半导体、实体AI、AI数据中心三大重点项目合计投入21.3万亿韩元，规模几乎为今年的两倍。

同期马来西亚方面数据显示，新加坡制造商对未来六个月商业前景净加权平衡值升至24%，其中精密工程行业达48%，信心增强主要源于全球AI投资带动的半导体设备与芯片需求。（来源：韩国财政预算方向披露，11月2日；新加坡制造业景气调查，11月3日）

锐评：全球AI基建竞赛已从企业资本开支上升到国家财政层面。这种主权级投入会拉长设备与材料的景气周期，但也会加剧上游产能争夺。对国内产业链来说，真正的变量不是订单多少，而是能否在被挤压的交期中保住交付节奏。

芯片与半导体

4、存储主控量增带动业绩

联芸科技前三季度营收13.69亿元，同比增48.67%；归母净利润3.26亿元，同比增262.44%。2025年公司SSD主控出货量占独立第三方主控市场份额约30%，全球排名第二。

上半年数据存储主控收入7.32亿元，同比增40.10%，占营收比85.69%，主要因海外原厂产能向企业级与先进制程倾斜，消费级市场出现结构性缺口。（来源：券商研报，11月2日）

锐评：主控环节的景气是原厂产能挪移的结果，本质是结构性缺货而非全面短缺。这类机会的持续性取决于企业级PCIe5.0能否真正切入供应链，一旦进入原厂体系，粘性远高于消费级。

5、利基存储单季毛利率破70%

兆易创新前三季度营收202.97亿元，同比增197.1%；归母净利润110.66亿元，同比增921.5%。三季度单季营收87.32亿元，同比增225.6%，单季毛利率70.32%，同比提升29.60个百分点，创历史季度新高。

公司拟将2026年与长鑫集团的DRAM产品采购及代工额度由57.11亿元增至78.54亿元，并预计2027年1至4月额度达44.11亿元，定制化存储已在AI手机、AI PC、机器人领域取得客户突破。（来源：华泰证券研报，11月2日）

锐评：利基型DRAM和SLC NAND偏紧，主要来自海外原厂减产退出，属于供给收缩型行情。这类行情弹性极大但周期属性明显，能否把临时短缺转化为长期份额，取决于定制化存储产品的客户绑定深度。

6、薄膜沉积设备订单结构优化

微导纳米前三季度营收18.08亿元，同比增5.0%，归母净利润1.61亿元，同比降35.2%。半导体设备新签订单占全部新签订单比例超85%，增量主要来自存储领域客户，三季度单季毛利率31.2%，同比提升4.6个百分点。

公司ALD设备由逻辑、存储、先进封装拓展至硅基电容等场景，PVD设备进入量产推进阶段，同时布局固态电池、硅基OLED、玻璃基面板级封装。（来源：券商研报，11月3日）

锐评：光伏阶段性调整拖累整体报表，但半导体订单占比已超85%，收入结构的切换比利润数字更有信息量。风险在三季度经营现金流转负、合同负债同比下降33.9%，订单到收入之间还有验收与回款两道坎。

通信与5G

7、卫星互联网方案落地上海

上海发布《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027至2030年）》，力争到2030年核心产业规模突破800亿元，实现科研成果转化超100项、在轨卫星总数超3000颗、培育优质市场主体超100家。方案提出推动卫星互联网从应急备份链路向核心数字基础设施拓展，支持个人用户通过手机直连或便携终端接入。

同期通信行业前三季度样本企业实现营收32734.17亿元，同比增20.16%，归母净利润2854.38亿元，同比增21.69%。（来源：长城证券研报，11月2日；国泰海通证券研报，11月3日）

锐评：卫星互联网的政策表述从"建网"转向"找场景"，手机直连与消费级终端是真正的分水岭。但从在轨3000颗到商用闭环，中间卡的是终端成本与资费设计，不是发射能力。

互联网与云计算

8、MaaS市场大模型占比47%

IDC《中国AI软件市场半年度追踪，2026H1》显示，2026年上半年大语言模型占中国MaaS市场营收的47%，是规模最大的模态。企业对知识问答、代码生成和智能体编排的需求大多以文本为中心，大模型正从辅助办公走向直接承担生产任务。

同期MaaS市场规模106.3亿元，同比增889.4%。（来源：万联证券研报，11月2日）

锐评：MaaS的高增速建立在低基数上，47%的文本占比说明企业付费仍集中在"能写会算"的通用能力。真正的分水岭是智能体能否承接跨系统的长流程任务，那才是从订阅收入走向按效果计费的入口。

新能源与电动车

9、储能龙头出货指引翻倍

阳光电源三季度营收180亿元，同比降22%，归母净利润13.4亿元，同比降68%，毛利率29.4%，同比下降6.4个百分点，主因储能系统毛利率降至21%，受碳酸锂涨价影响超6个百分点，叠加出口退税率由9%降至6%、运费上涨及9月起2%消费税。

公司三季度储能发货17GWh、环比增24%，但确认收入仅9至10GWh；9月末存货与合同负债同比大增37%/47%，创历史新高。公司预计四季度出货超20GWh、全年超60GWh，2027年出货有望翻倍。（来源：券商研报，11月3日）

锐评：发货与确收之间隔着约半年的海外交付周期，这让单季利润天然失真。合同负债创历史新高说明订单管线饱满，但毛利率能否回升取决于碳酸锂价格与新品交付节奏，需求健康不等于盈利弹性修复。

硬件与消费电子

10、手机出货降至2012年来低位

2026年三季度全球智能手机出货2.55亿台，同比降20.89%，环比降8.00%，降至2012年以来同期最低；中国智能手机出货0.58亿台，同比降15.40%。同期全球PC出货6270万台，同比降20.13%。

上半年100家A股消费电子公司中近七成实现盈利，28家前三季度归母净利润同比增长，协创数据归母净利润30.62亿元、同比增338.77%，工业富联403.75亿元、同比增79.55%。（来源：财信证券研报，11月3日；上海证券报，11月2日）

锐评：AI基建挤占存储产能，成本向终端传导，把手机与PC压到了十几年低位，但产业链利润反而集中在算力配套环节。这是典型的"总量承压、结构分化"：下游越冷，上游越热，中间靠存储成本定价能力的品牌才守得住毛利。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

本文内容仅供参考，不构成投资建议

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