张坤一季报成绩出炉:石油股涨成头号重仓股,减仓茅台、增持阿里

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继续维持高仓位运作

随着基金一季报持续披露,易方达张坤的最新持仓也浮出水面。

截至2024年一季度末,张坤在管规模约为647.32亿元,相较于2023年末时的654.74亿元,其基金管理规模小幅度缩水约7.42亿元,下降1.13%。

张坤在一季度对基金持仓进行了策略性调整,尽管基金规模小幅缩,但依然保持了较高的股票仓位,并针对消费、科技和医药等行业进行了结构性调整。

相较前几个季度,张坤旗下在管4只基金在2024年一季度均有所减亏,其中易方达蓝筹精选创下了其过去一年的最佳季度收益,而易方达亚洲精选也在该季度大幅跑赢了同期基准。

报告中,张坤通过具体案例深入阐述了他对当前市场趋势的分析和投资理念。他指出市场风险偏好的降低,特别是在定价机制中对股息率的重视,以及对企业长期成长性的普遍怀疑态度。尽管如此,张坤强调,长期持续成长性是优质股票不可或缺的特性,而当前市场定价为长期高质量增长的公司提供了吸引力。


易方达优质精选:阿里巴巴持股比例提升

易方达优质精选基金在一季度末的基金份额净值为4.7877元,净值增长率为-0.42%,而业绩比较基准收益率为1.54%。

该基金对贵州茅台、五粮液、招商银行进行了减持,同时增持了阿里巴巴,持仓数量相对上期增加了18.12%。中国海洋石油和华住集团新进入前十大重仓股,而京东集团和药明生物退出前十大重仓股。


易方达亚洲精选:新晋重仓股普拉达与阿斯麦

易方达亚洲精选基金一季度末的基金份额净值为0.987元,净值增长率为9.67%,大幅超过同期业绩比较基准的3.80%。该基金显著增持了腾讯控股和阿里巴巴,同时新进了普拉达、阿斯麦和新秀丽,显示了张坤对国际市场的深入布局。

张坤表示:“一季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,调整了科技和消费等行业的结构。”


易方达蓝筹精选:中国海洋石油成为头号重仓股

易方达蓝筹精选基金一季度末的基金份额净值为1.7291元,净值增长率为0.91%,业绩比较基准收益率为1.21%。中国海洋石油因其股价的强劲表现被提升为第一大重仓股。

值得一提是,一季度由于中国海洋石油股票市场表现强劲,涨幅达到了39.38%。面对这一情况,在单一股票持仓市值不超过净值10%的上限规定,张坤不得已实施了减持策略,共计减持了3400万股。尽管进行了减持,但由于股价的持续攀升,中国海洋石油的持仓市值还是从33.22亿元增长至40.74亿元,从而继续保持了其在基金投资组合中头号重仓股的位置。

除此之外,该基金第二大至第五大重仓股依次是五粮液、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台,与前一季度基本保持不变,仅五粮液及贵州茅台遭到小幅减持,山西汾酒新进成为前十大重仓股。



易方达优质企业三年持有:山西汾酒跻身十大重仓股

易方达优质企业三年持有基金一季度末的基金份额净值为0.8413元,净值增长率为0.79%,业绩比较基准收益率为1.21%。该基金同样对贵州茅台、五粮液、招商银行进行了减持,并新进了山西汾酒,药明生物退出前十大重仓股。

张坤在“易方达蓝筹精选”、“易方达优质企业三年持有”的一季报中都表示:“一季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,调整了消费和医药等行业的结构。”


成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得


相比往昔,张坤在季报中的言语已越来越简练。但在今年的一季报中,他更明确地阐述了对当前资本市场的理解与应对。

张坤首先回顾了债券市场,特别是长期国债收益率的显著下行。在股票市场,一季度行业表现出现分化,银行、石油石化和煤炭等行业表现较好,而医药生物、计算机和电子行业则相对落后。

他指出,市场风险偏好已降至较低水平,投资者在定价时更倾向于高股息率的股票,对企业长期成长性持怀疑态度。张坤通过模型比较,阐释了市场在高股息率低成长性公司与低股息率高成长性公司之间的选择偏好,目前市场更多选择前者。

尽管市场对高增长公司的偏好有所减少,张坤依然强调长期成长性是优质股票的核心,并鼓励投资者寻找具有持续成长潜力的投资机会。

张坤特别强调成长的质量问题,认为成长应建立在合理的投资回报率基础之上,而非粗放经营或无序扩张。他关注公司的成本控制、现金流管理和股东回报。

最后,张坤从估值角度分析了市场对成长性预期的修正,认为当前市场定价下,具有长期高质量增长潜力的公司具有较大吸引力。

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