海闻社观察 如果你回到8年前，你将无法避免地看到街上，不少年轻男生脚上都踏着一双匡威。当时的匡威是如此的流行，简约而不简单的设计很难不俘获学生们的青睐。但仅仅8年后，似乎一切都变了，不仅是街上穿它的年轻人少了，连这个名词，再更年轻的群体里都逐渐显得陌生。

而业绩，恰恰印证了这个直觉。10月1日，耐克公布截至8月31日的2027财年第一季度财报，匡威当季收入2.63亿美元，同比下降28%，而且对这种下滑财报中有个很特殊的表述，叫所有地区均出现下滑。往前翻，2026财年第三季度匡威收入2.64亿美元，同比下降35%，第四季度2.44亿美元，同比下降32%，全年约12亿美元，同比下降31%，原因同样是所有地区均出现下滑。至少连续四个季度，匡威在北美、欧洲、大中华区、亚太拉美，没有一个区域市场录得增长。

图源：公司公告

母公司也在承压

匡威所在的耐克集团，当季总营收112亿美元，同比下降4%，净利润7.12亿美元，同比下降2%，摊薄每股收益0.48美元。分区域看，大中华区收入11.8亿美元，同比下降22%，剔除汇率因素后降幅26%，这是大中华区连续第九个季度下滑；欧洲、中东和非洲市场下降5%，亚太及拉美持平，只有北美增长2%。耐克品牌内部，运动生活线和Jordan品牌仍在拖累整体表现，首席执行官Elliott Hill在电话会上承认，公司按计划把Dunk鞋款的收入削减了近五成，仅此一项就造成约2亿美元的收入缺口，他同时表示，生活方式类产品眼下的客流缺乏活力。

作为一家全球性消费企业，关税是耐克另一座压顶的大山。财报发布前，市场测算关税每年给耐克增加约15亿美元的采购成本。2026年以来耐克股价已跌去约四成，财报发布前报35.75美元附近。财报发布后，公司给出的全年每股收益指引仅1.15至1.35美元，远低于分析师预期的1.68美元，股价进一步承压，年内跌幅接近腰斩，被华尔街称为史上最惨的一年。

调整与换帅

很显然，匡威眼下的位置有些尴尬。2003年耐克在它申请破产后将其收购，此后耐克又陆续买入Cole Haan、Umbro、Starter、Bauer、Hurley等品牌，都因表现不佳或与核心战略不符被陆续卖掉。

今年上半年，多家媒体报道耐克或将出售匡威，美国品牌管理公司Authentic Brands Group被列为潜在收购方。Elliott Hill在2026财年第三季度的业绩电话会上公开否认，原话是匡威仍将是Nike家族的重要组成部分，我们对品牌的长期发展前景充满信心。不过10月下旬的财报季报道里，耐克内部正在评估出售匡威的说法再度出现，官方未予确认。

在管理人员方面，集团也进行了调整。2025年7月，耐克资深高管Aaron Cain接任匡威首席执行官。2026年2月，耐克集团宣布裁员计划，作为更广泛的精简优化方案的一部分。从2026财年第三季度的10-Q文件看，该季度集团确认了2.3亿美元员工遣散费用，前三季度累计3.04亿美元。但到目前为止，耐克没有披露过匡威全面改革的具体方案，匡威当季息税前利润2500万美元，同比下降36%，比收入的降幅更深。

赛道在退潮

当然，匡威的老对手同样不好过。Vans母公司威富集团财报显示，截至2025年12月27日的2026财年前三个季度，Vans全球收入同比降低10%，欧洲、美洲市场分别下降7%和10%，亚太市场下降19%。两大头部品牌一起往下走，指向的是品类的退潮，消费者转向了萨洛蒙、Hoka、昂跑这类户外机能鞋，或者干脆穿更平价舒服的鞋，舒适、科技和户外机能取代了帆布和橡胶底。

在大中华区，近年市场需求又格外冷。匡威的帆布鞋在这里本就缺少户外场景的支撑，而耐克主品牌在中国正被安踏等国产品牌挤压份额，集团今年7月宣布清理中国市场的数字化渠道，砍掉深度折扣的分销通路，把线上生意收缩到天猫、京东、抖音的官方旗舰店，资源明显向主品牌倾斜。母公司自顾不暇的时候，子品牌能分到多少营销和渠道资源，是个现实的问题。同一赛道的Keds今年重返中国市场，社媒上几乎没有声响，从反面说明了帆布鞋三个字对今天年轻人的号召力。

从账面上看，匡威仍是赚钱的，单季2500万美元息税前利润，耐克管理层也反复表态不卖。但它面对的问题是显而易见的，连续四个季度全球所有区域一起下滑，整个帆布鞋品类在被消费者重新排序，新主帅上任一年多，改革方案至今没有公开细节。难道匡威缺品牌历史吗？当然不缺。匡威缺的是一个让年轻人重新把它放进购物车的理由，而这个理由目前还没出现。