历史新高!4600亿黄金龙头又赢了,A股还有哪些受益者?

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紫金矿业仍然在黄金矿企中遥遥领先。

黄金.jpeg作者:泰罗,编辑:小市妹

中国“金王”,又赢了。

4月3日,紫金矿业股价继续向上突破,创造历史新高,总市值也来到了4600亿之上。

黄金价格不断抬升,受益最大的自然是家里黃金储量大,而且产量够高、成本够低、资产和营收中含金量高的黄金矿企。在A股,除了紫金矿业,还有哪些受益者呢。

先看储量。

排名第一的紫金矿业,由福建上杭县财政局控股。资源类公司中,头部企业大都由国资控股,黄金矿企也不例外。

根据自然资源部的数据,截至2021年,紫金矿业金矿的资源量2372.90吨,黄金储量792.15吨,占到国内黄金总储量的41.1%。金矿分布几乎涵盖了全国各大黄金资源重镇,包括福建紫金山金铜矿、吉林曙光金矿、甘肃的李坝金矿、贵州的水银洞金矿等。

中国黄金产量和消费量虽然全球第一,但是国内黄金资源并不算特别丰盛。和国内其他矿业巨头一样,紫金矿业很早就在海外进行矿产布局,并且已颇具规模。

目前紫金矿业在海外拥有6座金矿,合计黄金储量约800吨,相当于再造了一个紫金矿业。

其中2019年收购的哥伦比亚武里蒂卡金矿是世界级超高品位大型金矿,平均品位9.3克/吨,远高于全球原生金矿平均品位1.19克/吨。该金矿年均产金7.8吨,开采成本大约120元/克,远低于行业的平均水平。

储量排名第二的是山东国资控股的山东黄金。

截至2021年底,山东黄金在国内拥有13座金矿,其中9座位于全国最大的黄金产区山东省内,4座在山东省外,公司在国内的金矿资源量超过2100吨,已探明的黄金储量592.41吨,占到国内黄金储量的近30%,仅次于紫金矿业。

海外资源布局方面,山东黄金陆续并购了阿根廷维拉德罗金矿、加纳卡蒂诺资源公司,合计黄金资源量500吨,其中阿根廷维拉德罗金矿是南美第二大在产金矿,已成为公司重要的产能增长点。

此外,山东黄金此前还斥资127亿收购了银泰黄金20.93%股权。并购完成之后,山东黄金不仅获得银泰黄金170.45吨黄金资源量,同时可实现西南、东北地区的资源从无到有、以点带面的战略布局。

值得一提的是,银泰黄金是国内最大的民营黄金矿企之一,此次并购无疑将进一步加深国资对黄金资源的控制权。

头部黄金矿企中唯一央企控股的中金黄金,储量排在第三位。截至2021年底,中金黄金的黄金资源量大约550吨,而且主要集中在国内,相比紫金矿业和山东黄金仍有较大的差距。

再看产量。

紫金矿业仍然在黄金矿企中遥遥领先。2022年公司矿产金年产量56.4吨,相当于国内总量的15%左右。

紧随其后的是山东黄金,2022年黄金产量预计约40吨;中金黄金2021年矿产金产量20吨,仍然是大幅落后于前两大龙头。

再看生产成本。

2021年紫金矿业矿产金的单位销售成本只有大约176元/克,大幅领先于其他涉足黄金采选和冶炼环节的同行,这意味着公司的黄金业务几乎不可能亏损,而且毛利率在行业内也会处于领先地位。

山东黄金的矿金完全成本约180元/克,略高于紫金矿业;成本最高的是中金黄金,矿产金成本估计超过200元/克。储量和产量的差距,很大程度上决定了黄金矿企的成本控制能力。

三大黄金龙头之外,一些中小规模的黄金矿业,也有望在金价上行过程中充分受益。

比如最近上市的四川黄金,由四川国资控股,主营业务集中于黄金采选环节。2022年,公司金精矿的平均克金成本大约150元,毛利率接近50%,净利率超过40%。

相较于下游的冶炼和精炼环节,四川黄金整体毛利率和净利率都要高出10%以上,这正是当下市场给出公司较高估值的重要原因。

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