充值一停，账户归零，继续等市场底~

A股主要指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.19%报3697.52点，深证成指跌1.19%，创业板指跌1.71%，北证50跌2.13%。三市成交额16230亿元，较上日缩量3497亿元。全市场超3100只个股下跌。

盘面上，大消费板块表现活跃，白酒、乳业、食品方向领涨，皇台酒业、青岛食品、阳光乳业、良品铺子涨停；医药商业概念持续走强，塞力医疗、英特集团涨停；石油股逆势上涨，中国石油涨近5%，股价创逾18年新高；银行股集体上涨，工商银行涨超3%，建设银行、交通银行涨超2%。

另一方面，现货黄金一度跌破4000美元大关，黄金股集体下挫，赤峰黄金跌近9%，招金黄金跌超6%；存储芯片、CPO、PCB概念等AI硬件板块持续回调，南亚新材、三环集团跌超12%，华正新材、金安国纪跌停；半导体、电机、小金属板块跌幅居前。

【复盘合集】

大逆转之后，市场步入分化，未来如何看？

继上周五惊天大逆转后，市场今天除了上证指数微微泛红外，其它几大指数均是下跌的，尤其是创业板和科创板成为了今天主要的杀跌力量，全天呈现是一个跌多涨少的弱势格局。

历史上这种惊天大逆转的走势也出现过，如果复盘历史上出现过的走势，逆转后的次日大都是低开的，然后再冲高，往后一两天都是小涨小跌。因为逆转的那一天是有不少资金去抢反弹的，毕竟都会有一个惯性的拉升。由于这里是调整周期因此大多数资金都会选择在未来一两天兑现，这也导致未来几天很难出现大涨。通常情况下都会有一个二次补刀，因此这个地方是肯定不能去追高的。

如果是想进场的这个二次补刀将会是一个好机会。但也要注意，这里更多还是超跌反弹，反弹的规模和预期不要太高就好。历史上这样的走势，周五也讲的比较清楚了，这里肯定是看一波震荡反弹，但幅度有限，预期也不能太高，这里反弹结束，大概率还是会继续调整的。

周五也说了，整个上证指数就是一个典型的下降通道，只要没有脱离这种下降趋势，都难言逆转。未来好一点那就是来到通道边线附近开始回落（3800~3880）；如果弱一点，那可能就是围绕3700~3800展开震荡，因此到了3800点上方，那我们就要谨慎一些。除非未来宏观层面出现大利好，比如：美伊达成暂时的和平、霍尔木兹海峡开始真正的自由通航、全球通胀明显下降、加息概率大大减少等等，否则这里还是维持上述判断不变。

按照历史上这种走势来看，基本上反弹都是1~2个月左右，正好12月又伴随天量解禁、往后又是年报预报、再往后临近春节资金收紧，变盘的概率也在加大，所以到了12月，我们就一定要非常谨慎的对待。

板块方面

游戏板块强势领涨，消息面上，一方面9月209款游戏版号获批，供给节奏稳定。另一方面，伽马数据发布的《2026中国游戏产业AI发展报告》是今天板块情绪的核心放大器，其中的数据提供了一个此前未被充分定价的叙事升级：报告显示，上半年流水TOP100的移动游戏中，有15%接入了AI相关玩法，而这15%的产品贡献了高达42.6%的行业流水。收入前50的游戏公司上半年共发起AI领域投资108起，仅半年就超过了2025年全年的89起；TOP50中80%已披露AI布局，56%组建了AI实验室或专项团队。

这个数据的杀伤力在于：它把AI从“未来可能降本”的远期故事，推到了“当下已经在贡献流水”的可验证阶段。成本端每优化一个百分点，在游戏板块的高毛利结构下，几乎可以完整沉淀为净利润；而AI玩法带来的流水增量，则是收入端的直接弹性。

不过，这个行业主要还是靠爆款，国内的市场都是非常内卷的，即便有AI降本增效，出不了爆款依旧还是白搭，这里更多还是有消息刺激表现一下，很难走出大趋势行情。

其次，房地产板块盘中出现了异动，消息面上，近日发布的9月70城房价数据及相关统计显示，房地产市场回稳态势有所增强：前三季度全国二手房网签面积同比增长10.7%；9月末新建商品房待售面积同比下降1.5%，连续7个月下降，库存压力边际缓解。其实从8.28新政的出台，就已经说明政策面对房地产的风向已经变化，由于这个行业本身就已经惨到了极致，因此这个方向只要有一些消息出现就很容易表现，未来相关的消息肯定会比较多。

这个消息19号出现的，当时房地产并没有什么变化，今天才开始出现异动，可能是因为市场这里开始企稳，又叠加相关的数据确实在走好，所以资金对这一块的关注度在提高，又或者是预期接下来可能会出现一些利好消息，因此资金提前做的埋伏。

但不管怎么样，房地产最悲观的时候已经过去了，未来就看相关的数据能不能持续向好，如果能，那么市场对这一块的看法也会发生变化。对于这一块，只能是调整多了，并且企稳了，再去低吸埋伏等未来催化剂的出现，其它的方式在这一块估计还是比较难做的。

最后，AI硬科技依旧还是杀跌的主要力量，虽然发布三季报预报看似还不错，但明显增速是开始下滑的，大部分公司公布预报都是跌，主要还是市场对这一块的预期发生了变化。因为这个行业好本身是有预期的，如果不能超预期的好，市场就很难买单，更何况目前本身已经步入了杀估值的阶段，任何细小的瑕疵都会被市场无限放大解读成不及预期，所以这一块还是尽量别碰，千万不要再拿什么业绩说事了。

A股或领先见底，反弹看油价与科技叙事

美股七姐妹目前不会下修Capex，但Anthropic+OpenAI 融资额面临下修。中期选举前后的中东形势最终如何演绎其实很难预判，也只好观察一个指标来应对：油价。油价和风险资产还没稳住，短期海外最主要矛盾还不是担心AI投资回报，而是担心特朗普和以色列中期选举后对伊朗一通瞎搞，但既然民主党拿回国会就有制约，也就瞎搞不了多久，但无奈很多资金还是要等不确定性落地明朗吧。

以大A属性，不排除其有领先性，先释放风险先见底。本来近期各种担忧，整体基本面并没实锤利空，宽基上周五净流入五百亿多亿也不算少了，对等关税那天宽基一天也就流入五百多亿，而且上周五力度更大，非常大，股指全部深水拉红。GJD意志连续在此体现决定了反弹有没有的问题，反弹超预期程度就看外围科技叙事和油价美债。

再帮大家回忆下，可以参考2015年股灾2.0后的反弹，其实就没有太多增量资金，缩量下跌的过程就没有什么成交，所以反弹也很快…所以当时市场反弹过程基本不给回调上车的机会，而投资者还是无法完全从两轮股灾的惶恐中恢复，所以能躲过股灾的资金大多也要踏空反弹。这波跌幅参考2021年18周、跌幅40%；上周五市场已经出现连续的赚钱效应，赚钱效应（物理AI、端侧AI）提前于指数见底。

上周五跌的时长刚好18周整（2021年创业板跌19周）；基于收盘跌的幅度38.4%，上午一度跌超42%（2021年跌38.6%），这两点刚好和2021年一样。此后2021年那波反弹32.5%，当然我也希望就此这波开始反弹！

依旧十六字方针：多做观测，少做预测，如有不测，应有对策

AI科技被马斯克吓哭，神秘资金拉红沪指，这两个信号值得关注……

今天上证指数涨0.19%报3697.52点，深证成指跌1.19%，创业板指跌1.71%，北证50跌2.13%；三市成交16230亿元，较上日缩量3497亿元，超3100只个股下跌。指数跌幅不算惨烈，真正的问题是：上周五的反弹，没有把信心完全恢复。沪指收红靠石油、消费、医疗等防御方向，创业板和深成指跌超1%，增量资金几乎缺席。

1、AI硬件又成了压力释放点。

英伟达CPO扩产名单未纳入大陆厂商，直接触发市场对国内算力硬件卡位风险的重新评估；更深一层，是对AI算力资本开支持续性的担忧。海外巨头资本开支增速预期回落，国内算力投资回报周期拉长，硬件端作为最前端、估值最饱满的环节，最先承受预期下修。AI硬件是年内累积涨幅最大、机构持仓最集中的方向之一，上周集中出清并不彻底，融资盘在缩量中缺乏承接，任何负面催化都会触发被动减仓，形成“利好不涨、利空放大”。日韩芯片股同日走弱，则是全球科技股去杠杆的共振。油价一度突破116美元/桶，又从通胀—利率路径压制风险偏好。超级央行周和重要会议窗口前，资金选择观望，缩量就是仓位表达。

2、但资金没离场，只是在迁移。

中国石油涨近5%、股价创逾18年新高，说明资金从“利率敏感型资产”向“通胀受益型资产”迁移。宽基连续两天净买入超1000亿，尾盘拉沪深300让上证收红，托而不举；通信、半导体设备相关ETF下跌，结构性挤泡沫。银行、石油护盘，低位白酒、地产修复，市场整体不算恐慌。最近机构圈流传“无机之弹”：没有机构重仓的票才能弹。你谈景气度，市场绕开景气度；你谈定价权，市场夺走定价权；你谈基本面，市场不看基本面。甚至选股第一条纪律变成“绕开机构重仓”。机器人行情看似有AI，实则无AI；看似有机，实则无机。段子归段子，背后是增量资金流失后，定价权从机构向短线资金漂移。

3、普通投资者怎么办？短期别追涨杀跌。

后面盯两个信号：一是成交量能否在美联储议息、三季报等事件落地后重新放大，最好稳定在2万亿上方；二是AI硬件利空消化后有没有承接力企稳。中期看，A股结构性慢牛逻辑未改：国内流动性友好，政策稳增长明确，居民入市潜力还在，盈利有望接力估值。

宽基连续两天净买入超1000亿，托而不举、结构性挤泡沫意味浓。对基金投资者来说，定投和分批比猜底更实际。若成交量重回2万亿上方，反弹持续性更有保障；若继续萎缩，就做好震荡整固准备。配置上可考虑哑铃策略：一端进攻科技成长，但分批；一端防守红利、消费、资源，降低波动。

又是老样子了

上周五那么漂亮的大反转，今天却没能延续，大家还真是涨一点就想卖，老乡别走，能不能有点格局？！

盘中倒是有个还不错的细节，开盘后探底没破前低，抛压不算汹涌。毕竟这一两周，不确定性还是有点大。

首先是这周美联储会公布不加息的消息，这个事应该提前被消化了，但没人知道沃什这次会说点啥。其次是，美中期选举前，美伊大概不会有冲突，但中期选举之后，11月底之前，可能会再动动手，就看这期间能不能谈出点啥。油周五最高冲到117美元，目前回落，目前在110美元，继续高位；Comex黄金一度跌破4000美元，目前暂时重回4000美元。

对于指数，最近很多人对比了历史，以7月的高点计算，双创的总跌幅都在40%以上，最大回撤幅度直逼2015年。

现在短线，更在乎一种情绪强弱。情绪一高潮，预期再好，都要受到量化老师的灵魂考验。所以：节奏>趋势。注意力多放在节奏上。目前A股还有三座大山：油价通涨——美债利率——美股不稳。我建议大家无论科技、红利、题材都不要单边博弈，接下来可以均衡配置一些。

底部是一个反复验证低点有效性的过程，它不是单独一根阳线来决定。本周大概率要先围绕5日均线争夺，能不能站上去，看后看是否伴随着成交量的放大，这些才是近期的关键。

10.26又跌回去了，板砸榕基软件+低吸粤芯

1.$榕基软件(SZ002474)$ ：周五打板上车，今天AI应用开盘走弱，榕基漏单破板第一时间砸了止盈～2.$粤芯半导体(SZ301660)$ ：周五科技先锋，今天低开低走毫无表现，下午分批低吸了，博明天修复先手。

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