全球都在抬高最低企业税，想堵住跨国公司的避税漏洞。

但谁也没想到，第一批收获财政红利的，居然正是曾经那些“避税天堂”。

今日，《金融时报》报道，根西岛2025年全球最低税相关收入翻倍，达到8800万英镑；爱尔兰预计，从2027年起，相关改革每年可增加35亿欧元企业税收入。

不过，根西岛财政负责人表示，因加税而迁出的跨国公司不足10%。

原因藏在征税顺序里。

按照OECD规则，全球最低税主要覆盖过去四年中至少两年合并营收达到7.5亿欧元的跨国集团，按司法管辖区计算有效税率，最低标准为15%。

当地税率不足时，可以通过合格国内最低补足税，优先征收差额；当地没有征收，才轮到其他符合条件的国家补税。

对低税地区来说，这改变了减税招商的收益计算：继续少收，企业未必省下钱，差额可能被外国政府拿走；自己先收，钱就留在本地。

全球最低税因此给这些地区提供了一个加税的机会。

只要企业仍受补税规则约束，即便搬到另一个低税地区，也未必能摆脱税负。地方政府不必独自承担加税导致企业出走的全部压力。

百慕大的数据，将这种变化体现得更具体。

据当地政府10月2日公布的数据，2025/26财年企业所得税收入2.91亿百慕大元，比原预算1.875亿元高出1.035亿元。全年财政收入15.7亿元，企业所得税占比约18.5%；预算盈余达到1.696亿元。

对于一个小型经济体，这笔收入能明显扩大财政腾挪空间。政府可以降低居民税负、偿还债务，也可以增加公共服务投入。

但从全球范围来看，有一个更重要的分配问题：新增税款为什么首先落进这些地区的口袋？

跨国公司的客户、工厂、员工和利润登记地，经常分布在不同国家。知识产权安排、集团内部融资和关联交易，都可能影响利润落在哪里。最低税抬高了低税利润的税负，却没有同时把所有利润按照消费者或工人的所在地重新分配。

因此，一个拥有庞大消费市场的国家，即使贡献了大量销售收入，也不会因为最低税实施，就自动拿到相应的补足税。

征税顺序优先保护的是当地对已归属利润的征税权。

据彭博援引OECD测算称，全球最低税预计每年增加910亿至1550亿美元税收，相当于全球企业所得税收入增加3.2%至5.4%，并减少约22.6%至44.6%的利润转移。

利润转移减少，意味着企业把利润搬到低税地区的吸引力下降。但已经形成的产业集群、专业服务和组织架构，也有迁移成本。

OECD明确表示，最低税制度仍为加速折旧及部分支出型激励保留空间。

意味着当地政府可以围绕真实投资、研发和就业设计优惠。

由此，税收竞争可能更多进入财政支出端：企业按规则交税，地方政府再通过符合条件的扶持政策争取项目。

比如，百慕大政府在10月的财政声明中，承诺于11月公布下一阶段面向劳动者和家庭的减税及纾困措施。

这或许才是是最值得追踪的地方：企业少避了多少税，政府留下多少净收入，居民获得多少公共服务。

资本可以安排利润停在哪里，普通人的工资、住房和生活支出却很难搬家。税制改革的意义，应当体现在这种流动能力差异得到纠正之后，社会账单如何重新分担。

否则，全球忙着堵漏洞，最后可能只是各国财政部门重新排了一次收款队伍。