投资者内参丨马振阳

10月26日，特斯拉及SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在社交平台上发出警告，称过去几周，债务市场几乎已经切断了部分AI数据中心企业的融资渠道，预计200多家新型云服务商将面临大规模倒闭与行业整合。

马斯克在帖子中写道：

“过去几周，债务市场几乎完全切断了那些在AI数据中心业务之外没有其他可观收入来源的公司的融资渠道。”

“SpaceX已经完成了400亿美元的债务融资，用于采购GPU。但我们拥有投资级信用评级，而且有Starlink星链业务和火箭发射业务带来的收入。”

“这意味着，200多家新型云服务商将遭遇‘孔雀鱼级别的死亡与整合’。有些公司能够挺过去，但不会很多。”

所谓新型云服务商（Neoclouds），主要是指专注于AI计算基础设施的云服务公司。这类企业通过采购大量英伟达GPU、建设数据中心，向人工智能开发商及大型科技企业出租算力。CoreWeave、Nebius等公司均属于这一领域的代表性企业。

由于需要持续投入巨额资金购买GPU、建设数据中心，此类企业往往高度依赖债务融资。过去两周，新型云服务商因沉重的债务负担和需求前景受到越来越严格的审视，相关压力已反映在股价表现上。截至10月22日，AI云服务商CoreWeave股价10月以来累计下跌近30%。

值得注意的是，即使是拥有投资级信用评级，以及星链和火箭发射业务收入支撑的SpaceX，其400亿美元GPU融资也并非一帆风顺。

尽管马斯克声称融资已经完成，但据知情人士透露，截至10月25日，交易参与方仍在讨论最终定价，尚未正式完成交易。此次融资由高盛牵头的银行团队与阿波罗全球管理公司等投资机构参与磋商，相关谈判也受到近期AI算力市场动荡的影响。

对于未来可能陷入困境的新型云服务商，马斯克随后进一步表态，SpaceX不会收购任何一家此类企业，并称这样做“毫无意义”。

在AI数据中心建设方面，伯恩斯坦（Bernstein）此前的一份研究报告估计，其追踪的数据中心规划容量中，仅约33%属于可信建设项目。该机构10月11日公布的另一组数据显示，9月被搁置的数据中心项目容量达到51.7GW，创历史新高，占规划总量的11%。

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