张坤隐形重仓股大变动!去年下半年新进、清仓这些公司

原创17 天前29.4k
张坤现身回答:高质量发展年代,投资思路应该如何变化!

早在今年1月,易方达基金披露旗下产品的2023年四季报张坤管理的易方达蓝筹精选在2023年四季度股票仓位基本稳定,并调整了消费和医药等行业的配置结构。与2023年三季度末的持仓相比, 前十大重仓股名单没有发生变化,仅是持股数量有了相应变化。

具体来看,张坤管理产品的合计前十大重仓股分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、腾讯控股、中国海洋石油、香港交易所、招商银行、药明生物、美团-W。

3月29日凌晨,张坤正式发布旗下基金产品2023年年报。相比2023年四季报,基金年报会公布基金产品全部持股明细以及基金经理最新思考观点。接下来,ETF进化论君就带大家来看看张坤2023年的隐形重仓股和最新的思考观点。

跟2023年上半年的前二十大持股名单对比来看,前十大重仓股中只有伊利股份直接被清仓,取而代之的是药明生物,相比上半年的8415万股,张坤在下半年合计加仓了420万股。

其余的个股均是数量有不同程度的加仓与减持,其中动作较大的是中国海洋石油、招商银行在下半年分别被合计减持3300万股和2000万股。

张坤减持招商银行是因为持有的招行净值超过“双十”而不得不减持。张坤管理的易方达优质企业三年持有在1月11日、1月12日两天,分别卖出了9908.2万元、9437.7万元的招商银行,合计规模近2亿元。公告称因为基金持有招商银行的比例被动超过基金资产净值的10%。

后十大重仓股的变化较大,药明康德、新秀丽、泰格医药、L'OCCITANE、同仁堂药业和华润万象生活均是2023年下半年的新晋面孔。

其中药明康德在下半年被猛加仓2490万股,其中易方达蓝筹精选混合在去年四季度一举买入药明康德2288万股

易方达优质企业三年持有期混合在去年四季度买入202万股药明康德

易方达优质精选混合在下半年合计加仓药明康德至270万股

从药明康德股价走势表现来看,药明康德在去年四季度累计下挫15.57%,2024年在生物安全法案、地缘政治等因素的拖累下,截止3月28日,药明康德股价继续下挫超36%。

仅从短期股价表现来看,张坤的压力不小啊。

 张坤在下半年还合计新持有新秀丽、泰格医药、L'OCCITANE、同仁堂药业和华润万象,分别买入1830.0万股、720.0万股、580.0万股、1030.0万股和180.0万股,还大幅加仓巨子生物2000万股

减持方面,海吉亚医疗、爱尔眼科、国际医学、晶合集成(晶圆代工厂)在下半年均被清仓。去年上半年的持股9640股的致尚科技(消费电子公司)排名下降至第31名,下半年被张坤减持8676股至只剩964股。

由以上的调仓变化,可以看出张坤在生物医药方面可谓是大开大合,其从三季度就开始大力加仓药明生物、四季度将目标变为药明康德,还买入同仁堂国药、泰格医药,将海吉亚医疗、爱尔眼科、国际医学清仓。

同时张坤在美容护理、服饰扥方面的消费方面的加仓动作也很明显,包括加仓巨子生物(可复美)2000万股、新秀丽1830.0万股和L'OCCITANE(欧舒丹)的580万股。

这当中调仓的思路是什么?张坤在年报中最新观点或许能提供一点线索。

在2023年年报中,张坤主要围绕着:“随着中国经济进入高质量增长阶段,投资思路应该如何变化?”

张坤从公司治理、公司估值和企业的商业模式三个方面给出了答案。

首先是公司治理,张坤认为在高质量增长的年代,低效的增长已经没有意义,关键在于管理层能否更加精细地配置公司的资本,更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的机会成本差异。

第二,是公司的估值张坤认为,在高质量发展的年代,除了个别高景气产业的公司,且拥有极深的护城河,公司持续高速增长的基础概率在降低。“我们会认真考虑企业在无流动性的一级市场的估值水平,并且非常审慎地付出溢价。”(这句话非常有深意)

第三,是企业的商业模式。在高质量增长年代,企业独特且难以快速模仿的“特质”更加重要。张坤显然更看好科技巨头在新增量趋势出现,更能抓住发展机会。“当真正显著的增量趋势来临时,比如AI(人工智能),所有企业都全力以赴时,其拥有的资源将会成为胜负手之一”

张坤最后总结道:“综上,我们认为这些变化应是结构性的,在粗放增长年代时常出现的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”将更难复制,企业的经营需要更加精细化,我们也需要用更加严格和细致的标准去评估投资标的”

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