《星岛》记者 陈奇杰 深圳报道

10月14日，山东信得科技股份有限公司（下称“信得科技”）二度向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为中泰国际。

招股书显示，信得科技是中国一家动物保健企业。公司主要从事全系列动物保健及配套产品的研发、生产及销售，产品涵盖兽用生物制品（如疫苗、抗体、转移因子等）、中兽药、化药制剂、饲料及饲料添加剂，实现对家禽、家畜、水产动物及宠物疾病的预防、诊断、治疗与控制。

这也是该公司三次冲击A股折戟后，今年第二次冲刺港股，其首版招股书于2月递交，8月满六个月自动失效。在最新的招股书中，信得科技补齐了2025年全年及2026年前五个月的业绩数据。

年收入近12亿，利润波动显著

按灼识咨询以2025年收入计的口径，信得科技在中国动物保健市场国产及海外厂商中排名第十、份额为1.5%。

财务表现上，2023年至2025年，信得科技营业收入分别为9.85亿元、9.82亿元和11.94亿元；同期年内利润分别为3476.3万元、2811.8万元和1083.9万元；值得注意的是，在2025年营收同比增长21.6%的同时，对应净利润却同比下滑61.5%，仅为2023年的三成左右。

2026年前五个月，信得科技录得营收5.07亿元，同比增长3.9%，期内利润5109.4万元，同比增长高达82.8%。

信得科技利润大幅波动源于非经常性减值。

2023年4月，信得科技收购山东海利，随后遭遇生猪养殖行业低迷。2025年，信得科技就该收购形成的商誉计提减值约2849万元，并就山东海利的物业、厂房及设备以及其他无形资产计提减值约3050万元，两项合计约5900万元；叠加上市开支与股份支付等非经常性项目，当年账面利润被大幅压低。剔除上述因素后，公司披露2025年经调整净利润约7575.6万元。

从收入结构上看，兽用生物制品是信得科技的主力业务，2023年至2025年，其兽用生物制品（疫苗、抗体、转移因子）占总收入比重分别为63.6%、64.2%和67.5%，其中疫苗产品2025年贡献收入6.3亿元，为第一大单品；化药制剂占比维持在17.6%至20.3%区间。

《星岛》还注意到，信得科技的盈利质量有两处值得留意：其一是政府补助，2023年至2025年，公司计入其他收益的政府补助分别为924.6万元、2869.3万元和1189.9万元，其中2024年补助规模超过当年净利润；其二是财务成本，2023年至2025年，公司财务成本分别为3656.1万元、3628.7万元和3239.1万元，连续三年高于年内利润，利息负担对盈利的侵蚀明显。

《星岛》也就未来市场规划与降本安排等问题向信得科技致函，相关负责人表示公司目前处于静默期。

三次冲A失败与合规旧账

招股书披露，信得科技曾于2007年11月及2009年两度向中国证监会提交深交所上市申请，均在发审委阶段被终止。

第一次卡在了募投项目的合规前提——信得科技拟以所得款项开发的若干产品，缺少必要的新兽药证书。

第二次失败涉及关联交易定价，2009年7月，信得科技与潍坊信得订立商标许可协议，发审委认为，其将自有商标许可给实际控制人所控制的潍坊信得无偿使用（免费期一年，期满后继续使用须另行协商支付许可费），构成定价不公允的关联交易，损害公司的合法权益。

2021年，信得科技重启A股上市辅导，却收到空军后勤采购供应局开出的三年军采禁令处罚。

2022年4月，空军后勤采购供应局发布处罚公告，决定对信得科技、法定代表人李朝阳及其控制或管理的公司施加三年禁令，自2022年4月17日至2025年4月16日禁止参加军队采购活动，原因为涉嫌串通投标，主要由于在有关军队采购畜禽防疫解决方案的涉案采购活动中，另外四名投标人的投标文件出现相同的笔误及服务条款。

信得科技在招股书对此表示，尽管已施加处罚，但目前负责管理军队采购资格事宜的主管机构已确认：“相关证据并未显示公司的法定代表人、董事或高级管理层存在任何牵头、指示或教唆与涉案采购活动有关的串标的情况。”

军采禁令风波后，信得科技选择转道港交所冲击上市，但串标处罚的余波仍未完全消弭。今年6月，证监会国际司在境外发行上市备案补充材料要求中，要求公司说明因使用未取得权属登记的土地受到行政处罚的情况，以及串通投标处罚后的整改情况，并就是否构成重大违法违规、是否对日常经营及本次发行上市造成重大不利影响。

除此之外，信得科技在社保公积金方面也存在合规敞口。招股书披露，2023年、2024年、2025年及2026年前五个月，该公司社保及住房公积金供款欠缴总额分别约为1860万元、2030万元、2220万元和640万元，未来可能面临补缴、缴纳滞纳金及罚款。

于最后实际可行日期，李朝阳能够行使信得科技约45.08%投票权，其与因特国际及香港信得构成信得科技同一组控股股东。