近两日市场出现清晰的结构信号：白马、红利板块筹码明显松动，迎来一轮回撤。复盘历史走势不难发现，白马红利这类资产的回落，常常是市场调整临近尾声的特征信号。一轮大级别的调整行情里，几乎没有板块可以独善其身，白马的调整，短期看着刺痛，但拉长周期看，未必是坏事。这是筹码风险的释放，也是底部磨底过程里必经的一环。

当下盘面最惹眼的，莫过于逆势扛住抛压的银行板块。在白马集体走弱的环境下，银行成为全市场最强的压舱板块，不少资金会被这种抗跌走势吸引，想着切换防御、进场避险。这里要给大家提一个重要提醒：切忌被短期的强势迷惑，头脑一热追高杀入。老话讲覆巢之下无完卵，历史上很多轮调整末期，银行往往是最后一轮补杀的板块。在市场情绪没有真正企稳、抛压没有充分释放之前，银行的坚挺，更像是存量资金最后的避风港，而非新一轮上涨的起点，接下来两个交易日，需要警惕银行板块出现单日长阴补跌的风险。

指数层面，大盘整体依旧维持整固筑底、震荡修复的格局。今天压力位置继续看 3727 点，支撑区间锁定 3687 一线。这个区间之内，更多是反复拉锯、情绪博弈，不要轻易预判单边反转。

后续盯盘，有两个核心观察方向不能忽略。第一是双创 ETF 的放量信号，昨日尾盘最后十分钟再度出现护盘力量，拖住指数避免进一步下探。但护盘托底不等于反转，想要走出像样的反弹，离不开双创方向的放量确认，量能迟迟跟不上，底部反复震荡的时间就会拉长。第二是外盘科技股的走势，A 股长期有跟跌不跟涨的特点，即便很难同步外盘的上涨行情，但海外科技资产保持稳定，会减少外围扰动，对 A 股的情绪修复形成正向支撑。

总结来说，现在处于调整末期的磨底阶段，结构性分化剧烈。白马释放风险是底部信号，但不代表马上反攻；银行的防御强势，反而暗藏补跌陷阱。操作上不宜激进追高强势板块，耐心等待指数在支撑区间企稳、双创放量、抛压充分出清之后，再寻找确定性机会。

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