ATFX 10.14晚评：昨日欧盘时段OPEC发布原油市场月报，其中提到2027年原油需求将增加260万桶/日，相较9月份的数据有所上调。目前市场人士主要关注国际原油供应端不足的问题，对于需求端的变化关注度较低。OPEC的报告当中，对于需求面的观察有助于全面研判国际原油价格的长期趋势。

OPEC月报本身有12部分组成，包括价格走势、世界经济、库存变化等等，难以做到全文解析。考虑到市场人士对全球经济、库存变化、原油供应端的预期存在一致性，我们重点剖析OPEC月报的原油需求分析部分。

图1，OPEC对2026年全球原油需求的预测-ATFX

2026年需求端的综合评判是增加20万桶/日，其中OECD需求降低21万桶/日，非OECD原油需求增加39万桶/日。OECD包含全球主要发达国家，2026年需求总额预测为4612万桶/日，相比2025年的4633万桶/日有所降低，但降幅较小。非OECD国家的原油需求总量预测为5960万桶/日，相比2025年的5921万桶/日显著升高。

国际原油供应端由于霍尔木兹海峡和曼德海峡的封锁问题而减少，全球原油的需求量却依旧维持稳步增长态势，供弱需强的格局，对于美油和布油具有持续的提振作用。

图2，美国柴油需求变化-ATFX

美国汽油价格升高的问题已经被市场消化，10月份媒体更多聚焦柴油的价格上涨问题。根据OPEC的数据，7月25日，美国柴油Diesel的需求量为383万桶/日，26日为369万桶/日，减少15万桶（取整数），下降的原因是价格高企而供应不足。

虽然面临成品油价格上涨，但美国经济韧性强，居民收入增长稳定，所以四季度的原油需求可能进一步走高。根据美国劳工统计局的数据，美国失业率已经降低至4.2%，远低于5%的充分就业标准；美国的通胀率（CPI）连续三个月维持在3.5%左右，虽然略高但意味着商品需求旺盛。稳定的需求有利于提振美原油WTI的价格走势。

图3，欧洲原油需求-ATFX

欧洲国家的原油需求正在快速下降，其中德国的降幅最为明显。OECD欧洲地区的石油需求在7月份减少56万桶/日（德国降幅22万桶/日），而此前6月份已经下降32万桶/日。欧洲地区同样面临柴油供应面偏紧的问题，石油需求降幅当中，有76%由柴油需求下降导致。G7国家已经承诺释放原油和柴油储备，但从欧洲柴油价格的涨势看，市场的悲观情绪并未缓解。

欧元区的经济韧性弱于美国，尤其是德国、法国、意大利之外的国家，可能面临高通胀和高利率的双重负面压制。欧洲面临过冬期间的天然气价格偏高问题，如果俄乌冲突、中东问题得不到妥善解决，欧元和欧股的潜在走强动能可能被削弱。

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