如果从估值角度看，从相对估值的角度看，按照雪球的算法，现在纳指100的PE是33.77， PE百分位81%，确实有些高估，但咱们首先和2020-2021年的估值比较一下，那两年的纳指的估值PE基本上在35-44倍左右，PB在8.8-10.3。现在比那时候要低一些。

实际上最近20年纳指一直在创新高的，估值也是一直在升高的，原因是信息技术革命带来的指数级增长，纳斯达克100指数主要包括科技和互联网行业的公司，这些行业在过去二十年里取得了巨大的发展。技术进步、创新以及数字化浪潮推动了这些公司取得了高增长，所以是高增长推高了指数和估值，计算动态市盈率的话并不算高。

比如说英伟达静态市盈率一度高达92倍，但是四季度利润增长700%以上，分析师预计明年估值可能只有28倍，AI技术革命下超高的盈利增长才是估值和股价正向循环的核心。

实际上目前纳斯达克100指数的PE（市盈率）为35倍左右，相比之下，在1999年底至2000年初的网络泡沫期间，当时纳斯达克100指数的PE为70倍左右，那时候的纳指可以算是绝对高估，网络和科技股没有高增长和高盈利支撑，从而引发了泡沫破裂。

另外一个影响因素是最近的货币政策和利率: 因为央行的货币政策和利率水平也会对股票市场产生影响。低利率环境通常会鼓励投资，提升企业的融资成本，有利于股市。美联储最近的财政政策属于鸽派，倾向于宽松的货币政策，也就是扩表，降低利率，这个政策也有利于公司业绩的提升和估值的抬高。

从经验看， 美股大约10年左右会发生一次比较大的回调，纳指会有一次大于30%的跌幅，比如2000年网络泡沫，2008年金融危机和2022年的加息缩表带来的危机，从这个角度来说，刚刚上行一年多一点的纳指，正处于新一轮上升周期的起点，完全不用担心那种非常极限的回撤。

当然，短期看纳指可能有些超买，可以找机会逢低买入，长期3-5年看没什么风险，只要买入纳指100指数基金，比如纳指100ETF（159659），跑赢大多数交易者完全没有问题，我自己也在重仓持有，一直在加仓。