周五，美国9月非农数据出炉，劳动力市场的降温比预期更明显。

美国劳工统计局公布数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于预期的9万人，前值为16.2万人。失业率升至4.2%，高于预期的4.1%。

更值得关注的是前值的大幅下修：7月非农从增加2.1万人修正为减少1万人，8月从16.2万人下修至13.3万人。修正后，7月和8月新增就业合计较此前估算少了6万人。

经济学家指出，政府使用的季节性调整模型所引发的波动，可能是9月就业仅小幅增加、8月数据遭下修的原因之一。

当劳动节假期落在月中或月底时，就业增长往往表现不佳，今年正是如此。目前尚未出现大规模裁员迹象，但经济学家预计，美伊战争带来的经济阻力可能在今年年底至2027年期间开始扰乱就业市场。

数据一出，市场对美联储10月加息的押注迅速降温。

Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo认为，新增就业虽低于预期，但仍表明就业市场处于增长状态，且工资没有通胀压力，结合此前低于预期的PCE物价指数，美联储很可能在10月按兵不动。

PenderFund Capital Management首席投资官Greg Taylor更直接，认为这份报告基本排除了10月加息的可能。他提到，12月加息仍有可能，但已被市场充分计价，不会造成太大影响。

高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳同样认为，10月加息可能性不大，但仍将12月加息一次作为基本预期，并提醒市场持续施压及能源价格上涨可能迫使美联储行动。

此外，道明证券将加息预期从10月和1月推迟至12月和3月。

美联储官员：不急于行动

美联储内部的态度明显谨慎。

古尔斯比表示，加息或按兵不动均有充分空间。他认为劳动力市场保持稳定，通胀方面更为重要，会关注是否有证据表明通胀回到2%，但不会对单月数据做出强烈反应，不排除在下次利率会议上做出任何决定。

另有多位官员在数据公布前就已释放观望信号。克利夫兰联储行长哈马克称，10月会议前还有时间权衡数据。

美联储副主席杰斐逊称，通胀已过高太久，且仍存在持续高企的风险，但决策者可能需要更多时间判断是否进一步加息；能源、AI投资和关税等多重冲击正在影响经济，政策调整需仔细评估数据趋势和风险平衡。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利立场偏鹰，预计仍需进一步加息，但对应否在10月行动没有强烈看法。他认为当前劳动力市场健康、经济表现良好，说明货币政策"可能并不特别具有限制性"。

美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼周四的表态则更为鸽派。她表示："我目前没有看到采取进一步行动的紧迫性，今年没有必要再进行利率调整。"

鲍曼认为，官员们应该花时间了解当前经济趋势，以及9月加息对经济的影响，然后再决定是否进一步调整政策。"通胀仍高于目标，我们需要的是更好地了解趋势。"

目前，市场的定价随之调整。CME数据显示，美联储到10月维持利率不变的概率升至77.9%，加息25个基点的概率降至22.1%；到12月，维持不变的概率仅14.8%，加息25个基点的概率为67.3%，加息50个基点的概率为17.9%。

换句话说，市场仍押注年底前至少加息一次，但10月降息的紧迫性已被大幅削弱。