投资者内参丨曾权

一则万亿日元资产减值的传闻直接将一家全球精密电机龙头推向了资本与舆论的风暴中心！

9月28日，尼得科（Nidec，6594.T）的股价单日暴跌17.61%，直接躺在了跌停板上，且成交量显著放大，资金抛售态度明显。

爆量跌停的直接导火索是Diamond Online爆料称，尼得科召开临时董事会，一方面计划撤换现任社长岸田光哉的职务；另一方面正在讨论计划在截至2026年3月的财年中追加计提约1万亿日元资产减值。而这笔减值规模，几乎等同于公司过去近十年全部累计净利润，远超此前预期。

尼得科随后发布公告称，公司确实在讨论高管人事变动及大额资产减值事宜，但截至目前，尚未就上述事项作出任何决定。这份表态没有打消市场的担忧，恐慌情绪依旧蔓延，最终酿成了股价放大量跌停的“惨剧”。

报道中的万亿级别减值风险究竟从何而来？

其实风波最早始于意大利子公司的关税原产地错报事件，该事件直接造成年报提交延期，后续调查过程中又牵出集团范围的会计乱象。第三方独立调查委员会于2026年4月发布报告核查确认，集团多地子公司长期存在不当会计处理，管理层将本该当期确认的成本、损失向后递延，以此人为美化账面利润。截至2025财年第一季度末（2025年6月30日），已经查明历年累计会计差错影响：需要调减销售额331亿日元、营业利润1664亿日元、净利润1607亿日元。

尼得科同期披露，伴随历史利润向下修正，汽车业务板块的商誉、固定资产进入减值复核，纳入核查的资产规模约2500亿日元，但减值是否发生、具体金额、入账财年尚未敲定。

更绝的是，在会计调查推进过程中，又爆出了大雷——2026年9月4日外部质量调查结果公布，全集团累计排查确认844起质量不当事件，大多数是工厂未经客户许可，私自修改零部件材料、生产工艺与产品设计，还存在篡改检测数据的情形。尼得科称，暂未确认直接安全事故，但需要逐一和下游车企、工业客户复核产品，这也对品牌信任构成沉重打击。

连环爆雷之后，留给尼得科的时间窗口已经所剩无几。

审计机构普华永道日本已经对2025财年年报出具无法表示意见。年报多次延期，东京交易所给出的最后递交期限是9月30日。如果到期仍无法提交合格审计年报，将触发交易所退市相关审核流程。目前尼得科早已被东交所划入“特别关注股票”，随时面临上市资格的考验。

除了财报危机，管理层或许也面临大洗牌。而作为全球电动车产业链的重要玩家，其经营一旦陷入动荡，或许也会对下游车企供应链带来不确定性。

虽然1万亿日元减值目前还只是媒体爆料，但即便最终减值低于万亿，前期已经查实的会计差错、潜在商誉压力，仍可能给尼得科带来巨额损失。

对于资本市场而言，9月30日能否提交具备有效审计意见的年报，或将成为尼得科命运走向的关键分水岭。

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