作者|天峰

来源|博望财经

9月16日，日本三大光刻胶巨头JSR、东京应化、信越化学同步宣布，自10月1日起对全球客户执行全新定价体系，全品类新订单基础涨幅达15%。

华软科技连续两个交易日涨停，肯特催化紧随其后封上涨停板，光刻胶概念再度成为A股最热的关键词。

9月24日，《科创板日报》调研华虹宏力、芯联集成、晶合集成、士兰微等头部晶圆厂后确认：基础验证周期由此前的1至2年普遍缩短至6至12个月，国产替代的窗口正在被外部压力亲手打开。

一边断供，一边涨价。这瓶芯片制造中最不起眼的“胶水”，正沿着战略材料的剧本，从化工品演变为战略物资。

借着这轮涨停潮，我们把这赛道彻底盘透：日本让出的蛋糕有多大？技术门槛卡在哪一级？产业链每一层谁在卡位？谁具备接棒实力？

01

断供后的市场空白

这轮行情的起点，是日本的管制，也是中国的反制。

2025年11月，日本修订《出口贸易管理令》，将ArF和EUV光刻胶纳入管制清单，实行“逐案审批”，审批周期从30天拉长到90天，约110家中国半导体企业被列入重点核查清单。

今年6月，东京应化、JSR、信越化学、富士胶片四家巨头同步收紧，ArF、EUV停接新单，KrF新增订单大幅压缩，驻场工程师全部撤回，交货周期从1至2个月拉长到6至8个月。

8月16日，日本取消此前保留的1至3年长期批量出口通用许可，管制的最后一道宽通道关闭。审批周期从15个工作日拉长到约85个，拒绝率从0.96%升至79.2%。

中国此前对稀土、钨、镓等关键原料实施出口管制，关东电化等日企宣布永久关停六氟化钨产线；今年1月，商务部又对原产于日本的二氯二氢硅发起反倾销立案调查。半导体材料的攻防战，已全面铺开。

一片晶圆里，光刻胶只占材料成本约5%，却撑起整个制造流程30%到40%的时间；保质期只有3到6个月，无法囤货，产线一开就持续消耗。

一旦断供，晶圆厂只能减产或停产。花钱不多，却卡着命门。

日本让出的蛋糕有多大？全球前六大厂商合计占约84%份额，日本占全球约53.87%的生产份额；到了ArF、EUV等高端品类，日系三家垄断超90%，顶级EUV接近100%。

市场规模方面，2025年我国半导体光刻胶市场规模约56亿元，预计2026年达81亿元、2029年增至115亿元。

在这种背景下，光刻胶全品类基准涨15%，ArF长协涨16%到22%，HBM配套浸没式ArF最高涨24%，现货散单涨幅达32%至38%，KrF系列常规牌号涨价9%至14%，3D NAND厚膜专用KrF涨幅达18%至20%。

价格在涨，更重要的是份额在让，问题是国内厂商能接得住吗？

先看g/i线（436/365纳米），对应微米级制程，用于功率器件、面板驱动芯片。国产化率已突破30%，基本自主可控，是已经站稳的成熟赛道。

其次是KrF（248纳米），覆盖90nm到28nm成熟制程，是车规芯片、模拟芯片、特色存储与先进封装的核心耗材。国产化率约3%至8%。头部厂商已能批量供货，鼎龙股份的KrF光刻胶已有4款产品获批量订单。

更先进的是ArF（193纳米），覆盖28nm到14nm先进制程，分干法与浸没式，壁垒比KrF跃升一个数量级，是逻辑芯片与高端存储的刚需。

国产化率不足1%，但该品类的市场销售额占国内光刻胶整体市场的比重接近50%，是价值量最高的赛道。正处“研发验证转向量产交付”的关键窗口。

此轮涨价中，HBM配套浸没式ArF涨幅最高，恰恰说明这个品类最紧缺。

更高级的就是EUV光刻机以及适配7nm及以下顶尖制程，全球只有JSR、东京应化、信越三家稳定量产，国产仍在基础预研。

上海新阳在投资者互动中明确表示，EUV光刻胶仍在研发当中，目前没有开始生产。

从需求结构看，全球半导体光刻胶需求中，ArF占38%、KrF占34%、g/i线占16%、EUV占1%。需求最集中的两级，恰恰是国产化率最低的两级。

断供下，国产替代速度明显加快，下游晶圆厂给到的测试机会大幅增加，基础验证周期由此前的1至2年普遍缩短至6至12个月。

02

全产业链摸底，谁在卡位？

光刻胶产业链分三层：上游是树脂、单体、光引发剂、溶剂等原材料。中游是基于配方的光刻胶生产合成，按应用分为PCB胶、LCD胶、半导体胶。下游是晶圆厂、面板厂、PCB厂。

先看上游材料，这轮涨价最先点着的一层。

树脂是光刻胶的骨架，成本占比最高的核心组分，需要极高的纯度与批次稳定性，长期由住友化学、信越化学、陶氏等海外大厂把持。

国产阵营里，彤程新材已实现KrF光刻胶用树脂的自主化生产。瑞联新材的单体覆盖从g/i线到KrF、ArF及EUV全系列。

八亿时空投建的国内首条百吨级KrF光刻胶树脂产线已进入量产；南大光电实现了KrF树脂国产化。

全链条能力最强的是徐州博康，单体、树脂、光酸剂到成品全覆盖，KrF、ArF已通过国内12英寸晶圆厂验证并量产，华为哈勃投资持股，A股华懋科技参股。

但需注意的是，2026年华懋科技在分析师会议上明确表示，鉴于光刻胶业务投入大、回报周期长，且已不符合公司整体战略规划，预计不会继续加大在光刻胶领域的投入，并将根据自身发展战略在合适的时机进行择优处置。

这一表态为徐州博康的后续走向增添了不确定性。

还有光引发剂，它是感光的“开关”，用量只占3%到5%，却占到光固化产品成本的10%到15%，行业呈寡头格局：国际上是巴斯夫、IGM等，国内主要玩家是久日新材、强力新材、固润科技、扬帆新材。

随着关键化合物专利到期、海外产能未能有效扩张，产业链正持续向国内转移。

溶剂是含量占比最大的原材料。怡达股份电子级PM溶剂市占率超过40%，技术指标达SEMI G5标准；西陇科学、晶瑞电材、江化微、百川股份共同构成溶剂国产化的梯队。

再看中游光刻胶，三类胶战况分化。

PCB光刻胶，是国产化最彻底的战场。国内企业在湿膜光刻胶和光成像阻焊油墨细分领域的国产化率已接近50%，代表公司有容大感光、彤程新材、晶瑞电材、飞凯材料、广信材料、东方材料。

LCD光刻胶，面板产业东移带动替代提速。雅克科技通过收购LG化学彩色光刻胶事业部，直接获得成熟技术与客户；永太科技进入多家知名面板厂供应链。飞凯材料是TFT-LCD光刻胶的国内面板厂主力供应商。

彤程新材2026年上半年显示材料销售收入超2.9亿元，同比增长53%，其中显示光刻胶实现销售收入近2.4亿元，同比增长31.6%，国内市占率超30%，位列国内本土第一大供应商。

随着8K、OLED、Mini LED落地，高性能面板胶的需求与门槛同步抬升。

半导体光刻胶，壁垒最高，国内能做半导体胶的公司寥寥。

产能端进展最快的是鼎龙股份，潜江年产300吨KrF/ArF产线，已于2026年3月正式投产，是国内首条打通“有机合成、高分子合成、精制纯化、光刻胶混配”全流程的高端胶量产线。

彤程新材上海金山万吨级基地分阶段投产；艾森股份投20亿元建设年产23000吨集成电路材料项目，卡位先进封装胶全品类。

设备层是与光刻胶深度绑定、又容易被忽视的一环。芯源微的涂胶显影设备是国内龙头，与光刻胶工艺深度绑定，光刻胶放量，涂胶显影设备同步受益，检测环节同样受益于国产胶的验证放量节奏。

其他配套企业构成最后一层军团：七彩化学卡位光刻胶中间体；华特气体、凯美特气提供电子特气。新莱应材提供高洁净流体管路系统，盛剑环境提供工艺废气治理，同益股份承担材料分销服务。

把链条合起来看，三个判断：

首次，国产化的短板集中在上游高端树脂与光引发剂。日方管制收紧后，这两块的成本和供应压力最大，谁的国产化率先上台阶，谁先拿到成本红利。

其次，中游的确定性在分化：PCB胶已近半自给，LCD胶正加速，半导体胶处于“从1到10”的爬坡期；越往上，参与者越少，格局越好。

最后是需求端还在膨胀。头部晶圆厂稼动率稳步抬升；HBM堆叠层数每翻一番、光刻次数大致翻倍，先进封装胶需求从线性切换为超线性。

国产DRAM放量构成需求底座，兆易创新2026年度向长鑫集团采购代工DRAM额度8.25亿美元，较2025年实际发生额11.82亿元增约4.83倍。国产存储的放量正在为国产光刻胶提供真实的下游需求支撑。

03

谁在未来的风口上？

那在这庞大的上下游产业链当中，谁卡在优势地位呢，从各家的情况来看，主要有以下几家。

首先是彤程新材，是当前国产KrF龙头，旗下北京科华是国内KrF光刻胶的绝对龙头，KrF胶国内份额超四成，子公司北京科华的KrF胶已供货长鑫存储26nm以上DRAM产线。

2026年上半年半导体光刻胶及配套试剂实现营收2.86亿元，同比增长近50%。ArF及BARC产品同比增幅接近300%。

公司总裁在9月3日业绩会上表示，目前拥有中国最大光刻胶产能，足以满足未来2至3年的订单增长需求，数十只新产品在多家晶圆厂验证中。显示光刻胶国内市占率超30%，位列本土供应商第一。

其次是南大光电，是ArF头号种子，最靠前的“先进制程牌”。 A股ArF光刻胶推进最靠前的选手。截至9月，已有六款ArF光刻胶产品通过客户验证并实现销售，前期通过验证的产品保持连续稳定供货。

今年年上半年光刻胶收入主要来自ArF，同比增长48%。ArF现有产能50吨/年，尚未满产，公司根据订单情况组织生产。

70吨KrF光刻胶生产线计划年内完工，将根据客户订单情况组织生产。公司已深度、稳定、规模化进入长江存储产业链，ArF光刻胶通过其验证并正常销售。

ArF含量最高，是国产阵营里距离先进制程最近的标的。

同时还有鼎龙股份， 潜江产线核心树脂、高纯度单体、光致产酸剂全部自主制造，2026年3月投产后，两个月内即向两家头部晶圆厂交付数百加仑浸没式ArF及KrF产品，并在客户量产产线顺利应用。

截至今年9月，已有8款高端晶圆光刻胶（浸没式ArF与KrF各4款）获得国内多家主流晶圆厂批量订单，较一季度末新增5款。

公司年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线同步完成产线与控制系统数据库搭建及AI分析赋能，有力推动光刻胶产品从实验室成果向规模化稳定量产的高效转化。订单确定性在国产阵营中最强。

还有晶瑞电材，是国产三十年光刻胶老兵，销量全面提速。 拥有超过30年光刻胶规模化生产经验。今年上半年光刻胶产品实现营收1.22亿元，同比增长15.2%，毛利率达44.71%。

其中i线光刻胶销量及销售额同比增长均超过30%，KrF光刻胶销量增长超过40%，ArF光刻胶销量同比增长近300%，已实现多家客户批量供应。

公司同时在推进14nm先进工艺用高纯异丙醇、新型KrF光刻胶、高耐热ArF光刻胶等多个高端研发项目，技术储备覆盖全面。

最后是上海新阳， 以电镀液及配套试剂起家，深度绑定国内头部晶圆厂与封测厂，再顺势切入光刻胶。

今年上半年营收11.99亿元，同比增长33.67%，归母净利润2.13亿元，同比增长59.96%。

光刻胶产品已进入产业化导入阶段，目前已经全面承接国内主流晶圆制造企业国产替代项目，稳定供货的光刻胶项目量快速提升，整体销售规模较上年同期增长27%。

产品覆盖I线、KrF、ArF干法、ArF浸没式各类高端光刻胶，还与上海微电子等联合开发ArF湿法光刻胶。电镀液积累的客户信任与产线导入经验，为光刻胶验证放量提供了天然通道。

04

结语

AI正把一件件冷门的工业材料，变成大国博弈的战略物资。光刻胶的故事，表面是断供与涨价的攻防，底层是算力需求对芯片材料的重新定价。

断供不会是终点，涨价也不会。当一瓶“胶水”能拖住整条芯片产线，谁掌握材料的命门，谁就握住了算力时代的新阀门。