9月28日，三大股指早盘悉数下行，盘面上电力、银行等红利资产韧性突出。截至发文，中证红利ETF招商（515080）标的指数下跌0.89%，相对大盘韧性突出。从515080实时交易情况看，早盘该ETF持续溢价状态，或显示资金逢低买入热情较高。

从资金面上看，中证红利ETF招商（515080）净流入已持续一段时间，根据上交所数据，该ETF近10日累计获7.16亿元资金净申购买入。

从红利温度计看，衡量红利强弱的“温度计”，读数已经走到了另一端。作为观察红利相对全市场超额收益强弱的核心指标，中证红利全收益指数相对万得全A指数的40日收益差，最新读数已回落至-5.65%。它衡量的是过去40个交易日的相对强弱，当读数持续处于负值区间，意味着红利资产短期相对大盘跑输较多。从历史规律看，这种极端偏离往往伴随均值回归的修复动能。

从估值层面看，截至9月24日，中证红利指数市盈率（PE）为8.58倍，处于上市以来57%分位数水平；股息率方面，以9月24日口径测算，中证红利指数股息率约4.28%，同期10年期国债到期收益率为1.67%，两者利差约2.6个百分点。

华泰证券在最新策略中建议沿着三条线索配置，其中一条就是“红利继续作为组合底仓，以银行、红利等低波动资产平衡假期外部风险”。中国银河证券9月28日晨报亦提出，海外扰动因素偏多，红利底仓可关注金融、公用事业、煤炭。

对希望参与红利配置、但不具备个股研究精力的投资者而言，通过指数化工具介入是更为方便高效的路径。资料显示，中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利指数（000922）。该指数从沪深两市选取现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时兼具一定规模与流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。在低利率环境延续、长端流动性保持宽裕、长钱配置逻辑持续强化的背景下，兼顾估值安全边际与稳定分红现金流的红利资产，或仍是组合中值得关注的“底仓”配置工具。