推荐阅读：

《仅半年...换手率7646%？华润元大安鑫这是上量化了吗？》

昨天聊了华润元大安鑫，半年换手7646%，那叫一个刺激。

今天我们继续高换手率产品话题，主角是明亚价值长青。

据天天基金网数据显示，明亚价值长青在今年上半年换手率高达4159%！

虽然只有昨天那位的一半多，但也绝对算顶级。

管理明亚价值长青的是何明和韩俏，两位女性基金经理。

何明是谁？明亚基金研究部总监、权益投资部总监。

翻译成人话：明亚基金权益投资的最高水平。

当然，这不是修辞，是事实。

因为明亚基金一共就5位基金经理：何明和韩俏管权益，许智程、靳大力管FOF，王靖管债基。

权益这条线，何明就是门面。而且何明是拥有6年基金管理经验的老将，韩俏管理产品还不满1年。

更关键的是规模：何明一个人管5只产品，合计8.7亿；明亚基金总规模才11.65亿，她一个人占了接近75%。

但业绩呢？

何明管理明亚价值长青，累计收益率1.13%，同类排名946/2290。而其他基金，基本上都处于倒数位置。

话说，5年，累计收益率1.13%，快跟余额宝1年收益率持平了...但却在偏股混合型基金中混个及格分...也就是说，还有一千多只基金比它还惨。

一时之间，竟无语凝噎...

何明管理明亚价值长青之所以相对业绩好，主要是因为2022年和2023年的熊市中表现出色。

有意思的是，这两年基本上是何明单独管理，同时恰恰也是产品换手率最低的两年。

何明对抗熊市的策略之一，减仓权益、配置债券。

相对低的仓位直接让产品2022年相对沪深300少亏10%，

所以，不要基金经理一减仓就喊打喊杀，说他们做空。

有时候人家不是不看好，是单纯想活命。

2023年在沪深300下跌11%的背景下赚了8.7%，这显然就不是防守的贡献了。

从数据来看，何明的投资策略突然发生了不小的改变，自2023年2季度开始，产品有量化投资的痕迹：持仓切向微盘风格，个股分散，占比相当。

明亚基金的宣传文案也证实了这一点，他们管这叫量化投资（AI）与主观研究（HI）。

在《主观+量化双驱动，助力穿越震荡市》介绍：明亚价值长青是一只混合型基金，是基于市值风格轮动的量化投资（AI）与主观研究（HI）的有机结合。使用多因子量化模型持续优化投资策略与投资组合，在控制风险的前提下，以获得选股产生的α+量化增强的α+市值风格轮动的β为目标，力争实现基金资产的长期、稳定增值，与投资者实现双赢。

然而，成也萧何，败也萧何。

2024年二季度开始，策略又变了。个股依旧分散，但行业集中度明显提升，而且行业配置极度不稳定。

我们看这个轮动节奏：

2024年2季度，开始关注港股市场，重仓公用事业、交通运输；

2024年3季度重仓非银金融和消费；

2024年4季度重仓行业均衡配置；

2025年1季度重仓港股互联网+医药；

2025年2季度重仓港股互联网+医药+金融；

2025年3季度清仓港股，开始关注科创板；

2025年4季度重仓制造业+TMT双核，并一直持续至今。

辛辛苦苦，折腾快三年了，换手率一年比一年高，但是业绩一言难尽。

2024年亏了10.47%，跑输沪深300指数约25%，2025年赚了18.82%，同类排名在后半段；今年以来还亏了3.64%，没什么超额收益。

今年上半年，产品交易最活跃的几只股票，勘设股份累计买入金额422万元，占期初基金资产净比高达23%。

但卖出的金额只有398万，由于二季度并不持有这只股票，所以422-398=24万，这个24万应该就是交易亏损。

用同样的方式，计算出展鹏科技赚了15.5万、深桑达A亏了4.9万、金磊股份亏了0.6万，飞荣达赚了1.2万（注：期末持有市值约3万元）。

五战三负，交易层面的成功率也不算高。

最魔幻的还在后面。

策略这么不稳定，业绩波动这么大，明亚基金今年依旧给她发行了三只新产品。

谁让何明就是明亚基金最能打的基金经理呢？

新发产品中，明亚远臻智选混合和明亚远航智选混合，名字里都带“智”，从数据看也有量化痕迹，大概率继续复制明亚价值长青的“量化+主观”模式。

但可惜，明亚远臻智选混合A在本轮牛市毫无建树，一成立净值就沉到水平线以下，并且一直没有修复，截至目前亏损近14%。

有意思的是，就在刚刚，明亚远航智选混合已经被摆上货架。这只新产品在这样的业绩背书之下能募集多少？

还是很有看头的！