中秋节前最后一个交易日（9月24日），市场盘整，A股主要指数悉数收跌。作为较易受到宏观因素扰动的板块——有色金属领跌市场，揽尽有色金属行业龙头、中报业绩强劲（60只成份股全部盈利）的——有色ETF华宝（159876）标的指数随市回调，最终收跌3.54%，当前在所有均线下方。

成份股方面，中国稀土逆市收红，北方稀土、中稀有色等稀土龙头，以及华峰铝业、神火股份等铝业龙头跌幅相对较小。另一方面，金田股份、北方铜业等铜业龙头和山东黄金、中金黄金等黄金龙头跌幅居前，拖累指数表现。

图：有色ETF华宝（159876）标的指数日k线走势

有色金属缘何大幅回调？压制因素主要来自外围：

1、强劲PMI数据：美国9月综合PMI初值攀升至58.4，超预期（预期为55.3），创逾五年新高（2021年7月以来）。PMI高于50通常表明经济扩张动能较强，58.4属于较强扩张区间，引发市场对经济从“韧性”转向“过热”的担忧。

2、美联储官员鹰派表态：美联储理事巴尔表示，还需要进一步调整政策，才能让通胀及时回到目标水平。

3、油价反弹：能源价格上涨支撑美元走势，布伦特原油价格重新回升至每桶100美元以上。

4、美债收益率大幅上行：10年期美债收益率站上5.1%，创2007年以来最高。此前，5%一直被看作10年期美债收益率的心理关口，突破后全球金融市场可能出现明显波动。

5、5年期美债标售需求疲软：美国财政部周三发行700亿美元5年期国债，最终得标利率达到5.033%，为2006年以来最高水平，意味着市场对于中期美债的新增供给仍缺乏足够的承接意愿，投资者正在要求更高的期限溢价来持有美国政府债券。

随着一系列消息陆续传出，美元指数上行，现货黄金跌破4300美元关口，市场预计美联储10月加息25个基点的概率升至约75%。但结合美联储多重约束综合来看，华宝基金更倾向于美联储温和渐进加息情形。

华宝基金指出，2022年鲍威尔暴力加息（全年425bp），深层目标是抗击9.1%的恶性通胀，并以高利差弥补俄乌冲突后的信用折价。当前沃什担任主席期间的美联储，面临通胀温和、经济放缓、债务高企宏观约束，仅能温和渐进加息（单次25bp）以平衡通胀与就业，难以复刻2022年暴力加息路径。

华宝基金认为，当前的市场波动，更多的是情绪博弈，而非产业逻辑崩塌。建议保持理性、规避情绪化交易，耐心等待宏观扰动充分落地。展望后市，有色板块的估值修复与基本面成长逻辑有望逐步回归，短期回调夯实板块底部，看好有色板块中长期配置价值。

【算力时代，有色筑基】

有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140、C类：017141）全面覆盖铜/铝/稀土/黄金/锂/钨/钼/锡等行业龙头，权重股囊括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业等。2026年中报业绩显示，60只成份股全部实现盈利，近半数成份股归母净利同比增速超1倍，强基本面提供坚实支撑。并且成份股数量显著多于同类有色指数（30-50只），能够更好覆盖半导体&新材料方向，对于同时看好科技+有色的投资者，该ETF是一键布局有色行业、把握板块贝塔行情的高效工具。

来源：沪深交易所等，截至2026.9.24。

注：本文提及的个股，均是有色ETF华宝（159876）标的指数成份股，截至8月底，权重占比分别为：紫金矿业，11.14%；洛阳钼业，7.12%；北方稀土，4.40%；中国铝业，3.31%。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

ETF费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。ETF不收取销售服务费。

联接基金费用说明：华宝中证有色金属ETF发起式联接基金（A类）申购费率为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%，不收取销售服务费。华宝中证有色金属ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3%。

风险提示：有色ETF华宝被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。