投资者内参丨寿紫薇

9月22日，Citi Wealth（花旗财富）发布《2026全球家族办公室报告》，调查于2026年6月和7月进行，覆盖40多个国家的350多个家族办公室。

报告称，在不确定性环境中，领先家族办公室正围绕资本、能力与延续性构建长期战略：投资方式更加机构化，风险管理更加精细，对未来准备更具意图，同时以新的紧迫感优先考虑领导层继任与代际过渡。

亚太回报领先，未来收益目标更高

报告数据显示，亚太地区年初至今回报超过15%的家族办公室占比最高，达到26%，为全球水平的两倍。亚太家族办公室对未来回报也更为进取，22%的受访者以年收益超过15%为目标，接近全球平均水平的两倍。

在投资偏好方面，亚太家族办公室对人工智能的看多程度为全球最高。80%的受访者将AI列为直接投资的主要关注行业，比例高于其他任何地区；同时，受访者对医疗、机器人及软件也表现出浓厚兴趣。

花旗财富综合客户解决方案及全球家族办公室亚太区主管Bernard Wai表示：“2026年调查结果指向亚太家族办公室格局的成熟，其特征是创业思维、机构级投资实践以及对全球连接的强烈需求。”他补充称，亚太家族办公室已日益成熟，需要相应的人才、架构和治理，以形成类似主权财富基金的投资思维。

报告还显示，亚太家族办公室对数字资产的整体舒适度也为各地区最高，其中一半表示数字资产采用没有重大障碍。

通胀成全球首要担忧，亚太更关注金融稳定与市场波动

在风险认知方面，全球范围内通胀已成为家族办公室的主导担忧，显著超过其他宏观经济和市场风险。近三分之二受访者将其列为最大担忧，而2025年调查中的主要担忧为贸易争端和关税。

在市场波动加剧背景下，62%的亚太家族办公室采用主动管理，49%实施对冲策略，显著高于全球平均的34%和27%。

花旗财富业务负责人Andy Sieg指出，黄金如今几乎成为他与客户每次沟通都会涉及的话题，与两年前相比变化显著。黄金可能正被看作当下的“硬通货”。

“外界或许会问，这些家庭已如此富有，为何仍关注这些问题。这些家庭之所以能取得长期成功，正因它们对成本与收益同样保持审慎；当生活方式中的部分支出变得更昂贵时，它们对此格外敏感。”

此外，花旗近期已加入伦敦黄金市场的金库与清算服务，以应对富裕客户对实物黄金日益增长的需求。

公开股票重回领导地位，私募市场仍是增长核心

报告指出，公开市场已重获动力，投资者寻求增长、流动性和灵活性的组合。近一半受访者增加了公开股票敞口，使其成为新资本的首选目的地。全球发达市场股票成为未来净配置最受青睐的资产类别。

整体投资组合配置仍保持良好多元化，许多家族办公室维持私募股权、固定收益和现金头寸。在回报越来越由基本面而非估值扩张驱动的环境中，质量比以往更重要。

花旗综合客户解决方案及全球家族办公室主管Dawn Nordberg表示，客户正把更多资金配置到公开市场股票。在投资者寻求增长、稳定与灵活性的背景下，美国上市企业依然被视为难以替代的选项。

公开股票之外，私募市场继续扮演战略支柱角色。私募市场仍是家族办公室投资组合的战略支柱，私募股权吸引大量资本，直接投资持续增加，成长阶段机会产生浓厚兴趣。不过，家族办公室正变得更加挑剔，更强调项目获取、专业能力和差异化准入。

全球化上升带来复杂性加剧，继任成为当务之急

而与专业化和技术应用并行，家族财富的全球化程度上升。家族财富日益国际化，38%的受访者预计未来五年家族全球化将上升。许多受访者报告资产、企业和家庭成员位于多个司法管辖区，税务协调、资产架构、监管合规和跨境规划正成为家族办公室更大的责任。

在全球化与复杂性增加的同时，继任成为更紧迫的议题。约三分之一受访者预计未来五年内家族、家族办公室或家族企业将出现领导层过渡。然而，受访者指出，继任计划不清晰、未来领导者准备不足以及围绕未来愿景缺乏一致，是重大挑战。

不确定上升中的稳健表现，管理风险但不放弃机会

尽管宏观经济指标变化和地缘政治担忧持续存在，近90%的受访者报告年初至今投资组合表现积极，41%的受访者继续以7%至10%的年度回报为目标。

在投资表现保持稳健的同时，家族办公室对风险的处理方式也显示出变化。近期地缘政治发展考验了投资组合，但并未引发广泛收缩。家族办公室避免整体性投资组合重新定位，转而采用主动管理、对冲策略和针对性调整。

超过40%的受访者未作重大调整，其他受访者则仍高度专注于提升投资组合韧性，同时不牺牲战略目标。随着风险管理能力提升，家族办公室正在采用一种主动能力，使其能够在不确定时期继续投资。

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