全线涨停!碳酸锂要绝地反击?

原创2 个月前35.8k
能成吗?

期货世界的残酷游戏,要远比A股恐怖十倍。

大宗商品作为工业经济的原料,一般来说即使质量再差也会有相应的价格。

比如烂铜废铁,当垃圾回收也能卖出不错的价钱。

但在期货世界,这个逻辑可能完全被打破。

2020年4月,美原油5月期货合约最终以-37.63美元/桶收盘。也就是说,你每买一桶油,商家不仅不要钱,还倒贴你37.63美元!

而在当时的现货市场,一桶油的价格还在几十美元一桶。

当时,有很多人因做空原油期货而一夜暴富,但也有很多人看到试图趁低抄底而一夜之间亏光。甚至有人在油价跌至1分钱/桶时用一万元买了100万桶,结果却是当天期货结算倒欠银行2.66亿。

这是人类金融游戏史上一个最不可思议的真实案例。

在金融市场,在某些条件下,商品的交易定价,可能也会完全无视其原本的生产成本线,并由此进入理性无法判断的交易盲区。

比如最近不断暴跌,今天又开始涨停反击的碳酸锂期货。


01

崩盘与解救


今天,碳酸锂期货开盘高开,午后所有月份合约全线强势封住涨停。其中1月主力合约最新价格回升至95600元,单日成交金额高达183.1亿,大幅增仓7477张,一改近期大跌以来的做空情绪。

从今天碳酸锂合约的封单架势看,明天很可能还会是多头反向逼空的走势。

一般来说,在某种极端行情条件下,商品期货的多逼空行情只发生在临近最后交割日,但即使是最近的1月碳酸锂合约离最后交易日也还有1个多月。

这次时间上为何会提前这么多?

据说,在11月底碳酸锂价格跌破12万,也就是一些锂企的成本线之后,这些锂企开始担忧,为了避免继续下跌导致亏损,不得不开空单进行套保。比如,天齐锂业的交割厂库在11月27日也批下,而很多大的贸易商,甚至有些国企都几乎没有库存,有库存的也早早开了期货合约对冲。

大量这样的操作之后,更对碳酸锂价格形成一致负反馈,加速了这段时间碳酸锂期货价格崩盘式连续暴跌。

这段时间,做空碳酸锂暴涨的赚钱效应引发大量投机资金涌入,导致即使交割日期临近也未能阻碍持仓量激增的反常情况。

为了抑制投机热度,广期所近期不得不密集发布提高手续费、限仓、提保等限制措施。12月4日及5日,广期所连续发布通知,自12月6日交易时起,非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约上单日开仓量不得超过2000手;碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金标准调整为12%,套期保值交易保证金标准维持9%不变。同时碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的0.032%。

这些限制措施,最终对碳酸锂1月合约的交易成本和资金形成了明显压力。所以在这两天,做空的空单大幅选择获利离场或者转手做多,导致今天的行情大逆转。

同时还有主要原因之一,碳酸锂这段时间从24万的高位一度跌到昨天的8.6万以下,已一举踏进行业所在的平均成本区间,甚至其中已经击穿一部分企业和贸易商的成本线了。在监管明显加严的情况下,触发了更多空单的选择平仓。

空头不傻,从如此高位做空下来,再在杠杆搅动下,早已不知道赚了多少倍,如今价格已触及成本线区间,再加上差不多也到了交割月,利润落袋是最优选择。

另外,碳酸锂商品期货也上线了其期权交易,但与期货不同的是,1月份的碳酸锂期权合约交割日,就在今天。

这就导致了一些通过期权交易来对冲的多单和空单,必须要平仓或者选择交割。虽然这些量不太大,但多少也能刺激碳酸锂期货价格出现动摇。

从这两天的市场博弈看来,市场确实如期出现这样的剧情。

甚至由于价格大幅反转,导致2月份的期权合约出现了异常夸张的上涨,有的在昨天反弹一两倍基础上,今天再反弹了数十倍。

如果明天碳酸锂期货价格继续涨停,这些合约还有可能继续大涨。

2天时间,价格涨百倍,这样的行情,羡慕吗?

如果你有这样的念头,那建议你最好立即掐掉。

因为从当前的碳酸锂的供求格局来看,虽价格已经来到了行业平均线水平,但短期对于价格支持的力度依然很弱。


02

趋势难改


这一次碳酸锂价格的逆转,最直接的驱动力是来自监管措施的强势介入,并非行业自身的市场化行为。

碳酸锂供应过剩的市场格局,起码在短期还没有显著改变。

也就是说,碳酸锂的价格,还很难说止跌。

在几年前,碳酸锂价格的还只是在几万元区间,几年时间竟然涨到了60万的极端夸张水平,如今价格急速回落8成,但相对几年前的价格,还是处于高位。

虽然这几年随着新能源车浪潮启动,对上游锂材料的需求量激增导致需求缺口空前扩大,但这几年随着矿源端的供应量也在急速放量,这个缺口实际上是预期显著收缩的。

那么它就不可能再有当初大缺口时的价格待遇。

虽然碳酸锂价格已到部分锂盐厂的现金成本之下,尤其是对于外购矿石为主的锂盐厂,但截至目前,除了部分高成本锂盐厂有减产外,它们并没有停产。

尤其是对于上游的矿源端,目前的价格虽然不如高位时,但依然有不少可观利润,它们的开采意愿依然充足。

即使是成本较高的几所澳矿,产量也没有下降。根据一德有色机构的研报梳理,2024年澳矿预计总产量350万吨以上,同比增幅13.12%。

根据海关总署数据,2023年10月中国锂矿石进口数量为45.9万吨,环比减少7.99%,同比增加80.3%。1-10月中国锂矿石进口数量为362.1万吨,同比增加65.9%。进口增幅依然十分可观。

处于中间的贸易商和锂盐厂的压力确实很大,面对不断下跌的价格,它们也不敢大肆进货,只能维持很低的库存,甚至没有库存。但越是这样不敢进货补库存,对供需格局的负反馈就越大,倒逼价格不断下跌,击穿更多商家的成本线。

现在新能源车的销量增速已经逐渐放缓,滞销的压力逐渐显现,很多上游电池材料的开工率比前两年出现大幅下滑,比如三元正极材料开工率只有40%出头,磷酸铁锂/钴酸锂/锰酸锂/六氟磷酸锂材料的开工率如今也只有60%附近。

即使是这样,处于下游的电池厂和车企的库存压力也在持续增加。今年前10月,电池厂加上车企的动力电池库存达153.1GWh,重新回到了2022年末的高位。

下半年来,尽管国家及车企出台一系列大力汽车促销政策,但整体销量并没有达到目标预期,在存量刚需消费群体逐渐转化后,明后年如果没有持续强劲的刺激政策,或许销量增速依然会有压力。

也就是说,未来一段时间下游对锂材料的需求可能依然较难明显回升。

而供应端不大受影响,需求端转弱,最终结果就是可能会拉长其价格的修复时间。

据说,现在包括宁德时代在内的电池企业目前对碳酸锂现货价格的主流预期在每吨8万元至10万元,比目前12万左右的价格还有很大下行空间。如果需求端的复苏继续未达预期,在悲观预期下其价格可能跌破8万甚至更低都未尝不可能。

当然了,碳酸锂的期货在目前成本区间下,多空博弈情绪加剧可能也会刺激现货走量(尤其是贸易商和锂盐厂开始补库存),进而刺激价格出现反弹一波。


03

尾声


碳酸锂期货在这样的多空博弈的关键价位区间,谁也不能确定短期的价格方向。

尤其是在金融游戏规则的加持下,异常走向都完全有可能。

就好比开头说的国际原油期货价格案例,还有在当时的其他能源、有色、及其他商品期货价格,也一度出现过远远跌破价值底线的情况。

这样的情况,如果你的交易方向一不小心选错,下场很可能就是万劫不复。

即使在最后价格反弹回到了你的成本线,但那时候可能你已经被亏光出局,跟你一毛钱关系都没有了。

就如股吧里的一个哥们(该贴未经证实),不断补仓抄底,到最后卖房梭哈所有去做多的下场一样。

所以,尽量敬畏市场吧。(全文完)

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