近年来，量化私募凭借较好的业绩一致性以及持续性，傲立于震荡波动的市场，赢得了广大投资者的青睐。

到现在，量化投资不仅已是市场的主流投资方式之一，更成为增量资金的重要选择。在聪明资金的挖掘下，不少埋头钻研细分策略的量化私募也得以脱颖而出。

在主流量化投资策略中，量化指增因为严格挂钩指数，超额收益易于跟踪，更易被初入量化投资大门的投资者接受；而脱离了指数约束，充分发挥量化模型潜力的全市场量化选股策略，则凭借更为优异的长期风险收益特征表现，受到投资“老饕”的青睐。

2021年成立的宁波云起私募基金管理有限公司（以下简称“云起量化”），就在专注于量化选股策略的路上崭露头角，以单一产品线做到了近20亿的管理规模。

根据排排网数据显示，截至2023年11月24日，云起量化旗下量化选股策略代表产品「云起量化指数增强1号」自2021年5月19日成立以来，累计收益达***%，年化收益达***%，显著跑赢基准。为探寻云起量化的制胜原因，排排网财富特以专访的形式与其展开一场深度访谈。

[应合规要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代，合格投资者可查看收益数据。]

海归创始人领衔，钻研多因子选股策略！

排排网财富：请先介绍一下贵司的发展历程和运营现状？

云起量化：云起量化成立于2021年2月，同年4月拿到了私募投资基金管理人资格证书，5月备案首只私募产品「云起量化指增一号」。公司专注于多因子选股策略，底层不做行业和风格的限制，目前整体管理规模在19亿左右，所有的产品仅名称上有区别，策略都复制「云起量化指增一号」。

排排网财富：贵司目前是怎样的投研模式？能否介绍下团队情况，尤其是投研核心？

云起量化：公司团队目前是以施恩总为核心的投研团队模式，同时他也是公司的创始人。

施总拥有加州大学伯克利分校金融工程及卡耐基梅隆大学电子工程双硕士学位，曾经在世坤投资担任研究副总裁，拥有十余年的量化投资经验。

其他投研人员均毕业于国内外知名学府，并在美国一流对冲基金及国内知名私募从事量化策略研究。团队人员构成：投研5人、IT3人、合规风控及其他人员4人。

公司股权结构简单明了：目前施总间接持股90%，IT负责人曹总间接持股10%。

人工挖掘有效因子+机器学习组合优化！

排排网财富：作为量化私募“新星”，能否透露下贵司的投资工作流是什么样的？

云起量化：我们的投资流程主要分为以下几个阶段：

前期是数据收集以及清理的过程。

之后就是大家经常能听到的因子挖掘。现阶段我们的因子挖掘还是以人工为主。相较于机器挖掘来说，人工构建因子都有其经济学的含义，是可解释及追踪的原创因子。库内的有效因子在1000个以上，实盘在运作的是500个因子。其中量价因子占比较高，基本面和另类的占比在15%。

因子生成之后就到了组合层面，这部分可以理解为从组合上对于不同因子权重的调整，包括组合层面的风控优化，从而获得合理的股票权重，这里我们采用的是机器学习的方式，通过神经网络进行组合的优化。

最后就是交易执行的层面。

专注“空气指增”，以绝对回报说话！

排排网财富：当前贵司的产品线布局是什么样的？有什么特别之处或者说亮点吗？

云起量化：目前所有产品都是全市场选股策略，也就是大家常说的“空气指增”。亮点的话，就是从2021年6月产品运作至今，相较于市场的波动程度，我们给到投资人的绝对回报还是比较稳定的。

同时我们和市场上其他家公司的策略相关性较低，如果市场短期发生某一行业赛道拥挤的情况时，我们不太容易受到同业冲击。

此外产品策略还未叠加打新带来的收益，我们正在申请打新资质的过程中。

排排网财富：是什么原因让贵司选择以量化选股（全市场选股）策略为核心布局产品？

云起量化：这是很多投资人都会好奇的问题。

云起量化从成立初期，确实走了一条，和大多数量化公司都不太一样的道路，这和施总个人的投资背景有很大关系，施总本人具备因子挖掘和组合框架的构建能力。在此基础上我们也发现，量化多头产品，从短期角度，是为投资人捕捉对标某一指数的超额收益，从长期角度考虑，我们也需要为投资人捕捉市场板块轮动下带来的β收益，从而实现长期稳定的绝对回报。本着这样的理念，我们选择了全市场选股作为核心策略。

事实上，通过21年下半年500指数下跌，2022年全年市场调整和2023年行业轮动，成交量创历史新低等相对苛刻投资环境考验，可以算是一种实盘的“压力测试”，云起量化作为纯多头满仓产品，也为投资人带来了绝对收益。

打磨特色选股模型，以点带面、厚积薄发！

排排网财富：贵司对于中性策略、指增策略有什么看法或布局？相比之下量化选股优势在哪里？

云起量化：无论是中性策略，还是单一指增产品，最终评价产品好坏的，就是超额的捕捉能力以及稳定性。对云起来说，只要我们的拳头产品业绩，能被投资人认可，后续开拓其他条线会更具有说服力。其实我们下半年陆续在增加投研人员的配置，从策略角度优先会在现有产品上继续迭代升级，之后再考虑是否需要新增其他产品条线。

排排网财富：今年以来微盘股热度持续走高，贵司如何看待这波行情？有这方面的布局或计划可以透露吗？

云起量化：微盘股也是近期的热点话题了，这就像我们在前面说的，因为全市场选股策略本身在投资范围上没有严格限制，所以模型底层会判断配置哪一类行业或板块，更适合捕捉未来的行情机会。我们不会基于过去一段时间微盘股表现好，就人为干预这部分的市值暴露。暂时也没有发行微盘股产品的计划。

排排网财富：贵司怎样看待接下来的市场？量化选股策略运作前景如何？

云起量化：这些年量化行业的蓬勃发展，让投资人对这个行业也有了更多的认识。无论市场好坏，在我们看来都是市场β带来的机会和挑战。从云起的角度，我们就是专注好自己的投研，把这套系统再打磨的更加精细化，打造出属于云起特色的选股模型，力争为投资人持续创造稳定的回报。

风险揭示：本文所涉及的基金管理人及基金经理（如有）的观点，不代表排排网财富及平台的任何立场，不构成任何投资建议。

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