一. 驱动逻辑

26年8月以来，钽价开启新一轮反弹，目前钽矿价已突破6月份高点，从224.5美元/磅上涨236.5美元/磅。

（1）供给端

钽矿产量高度集中于刚果（金）、卢旺达、尼日利亚三国；产区以手工小规模开采为主，受地缘冲突、事故、管制影响大，供应链天生脆弱。

占全球产量15%的刚果（金）Rubaya 矿区，2026年初塌方事故后生产停滞，导致钽价快速拉升，二季度随供给修复，价格逐步回落。

国内6-7月钽矿进口量同比转负，前期库存逐步消耗，8月以来下游企业补库需求集中释放，直接推动价格企稳反弹。

（2）需求端

钽电容、钽靶、高温合金等下游需求持续增长。

二. 钽金属概览

钽（Ta）是一种银灰色稀有金属，具备质硬、熔点高、延展性好、耐腐蚀性强、热膨胀系数小、化学性质稳定等特点；

这些特性使其在极端环境下保持结构稳定，是支撑半导体、航空航天、电子、高端装备等领域的关键战略金属。

2.1 资源分布

钽不以游离态存在，主要以钽铁矿、铌铁矿等共生矿物形式产出。

钽资源分布高度集中，储量前五为澳大利亚、巴西、刚果（金）、卢旺达、尼日利亚；产量端，非洲三国合计贡献84%的全球产量。

国内钽矿资源匮乏，缺乏高品位独立矿床，原料对外依存度高，被列入国家战略性矿产储备目录。

2.2 冶炼加工

钽绝大多数与铌共生，冶炼核心是钽铌分离与提纯，主流采用湿法+火法全流程工艺。

（1）湿法冶炼：将钽铌精矿用氢氟酸和硫酸溶解，再通过萃取分离杂质，获得氟钽酸钾、氧化钽等中间品。

（2）火法冶炼：氟钽酸钾通过钠热还原法生成钽粉，并可进一步加工成钽丝、钽条、钽锭、钽合金等产品。

2.3 应用领域

（1）钽电容：第一大应用，钽电容具有高压高比容、温度稳定性好等优势，用于服务器电源（增长最快场景）、汽车电子、消费电子、工业控制等领域。

（2）高温合金：第二大应用，含钽高温合金用于航空航天（涡轮叶片、燃烧室）、核工业、燃气轮机、化工冶金等领域。

（3）钽靶：新兴高增长领域，钽靶是半导体先进制程中铜互连布线的阻挡层核心材料，随着制程升级，钽靶需求持续增长。

2.4 国内供应格局

东方钽业：全球第三、国内最大的钽铌生产商，收购巴西Taboca钽铌矿强化原料供应链；电容级钽粉、钽丝全球份额前三。

江钨装备：主营磁选装备，拟募资收购九江有色金属冶炼，九冶主营钽铌湿法冶炼，产品包括氧化钽、氧化铌、钽粉。

新金路：主营PVC树脂、烧碱等化工业务，收购栗木矿业（钽储量国内第二），布局钽铌锡钨共生矿开发与深加工。