一脉阳光闯关港交所,背后底气何在?

原创16 天前25.6k
一脉阳光递表港交所

在投资领域,正确的赛道和优质的公司是投资者们选择标的的重要前提。一个好的赛道能够为投资者指明正确的方向,而一家优质的公司则可以使投资者在正确的方向上一马当先。

近日,一脉阳光递表港交所。作为国内第三方医学影像中心市场当之无愧的头部企业,其在前期融资中吸引了包括北京高盛、佰山投资、北京人保、京东盈正等一众明星机构的青睐,为市场对其正式上市后的表现带来了期待,也增加了公司结合投资人行业背景带来的战略发展空间的想象。

不妨就此次递表,进一步探讨一脉阳光为何能够获得著名投资者的关注?后续发展空间有几何?

千亿级别赛道,政策加持前景广阔

遵循开头提到的原则,探讨一脉阳光的价值,需要先从公司所处行业的发展潜力进行剖析。

对于整个医疗健康领域而言,医学影像检查与诊断能够帮助医生更直观的诊断疾病、制定治疗方案、评估治疗效果以及跟踪患者病情,提高准确性和效率,其重要性不容小觑。

然而,当前医学影像在医疗诊断和治疗过程中的作用和价值尚未完全发挥,尤其基层医疗系统面临着优质医学影像资源缺乏和分配不均、医疗机构影像专业人员服务能力不足等问题。

由此,近年来,在“健康中国”的战略背景下,一系列政策措施持续向市场释放积极信号,成为助推医学影像中心服务市场发展的重要驱动因素

例如,分级诊疗政策促进优质资源向基层医疗体系延伸;《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》鼓励医师到基层、边远地区、医疗资源稀缺地区和其他有需求的医疗机构多点执业;《关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》鼓励社会力量办诊所、门诊部、民营医院;国家放开第三方医学影像中心牌照限制,并放宽大型影像设备配置许可权限等。

政策驱动下,中国医学影像服务市场的发展已按下“加速键”。据Frost&Sullivan数据预计,我国医学影像服务市场规模将由2022年2353亿元增至2026年4128亿元,年复合增长率为15.1%,并将进一步增至2030年6626亿元。其中第三方医学影像中心市场增速更为迅猛,2022年至2026年的年复合增长率高达34.3%。

将视角拉长,在经历了过去三年特大疾病的爆发后,人们对于健康管理的意识有了显著提高,主动性健康医疗行为增加。

随着今年消费活动逐步复苏,医学影像检查及诊断需求激增,不仅带动了相关检查收入快速增长,也进一步推动了医学影像行业快速向标准化、制度化、流程化升级。同时加上AI技术的深度融合应用,该行业的长期发展兼具持续性和确定性。

底层能力支撑,把握确定性增长机会

按自上而下的逻辑聚焦到一脉阳光,其质地可以从行业地位、过往业绩表现,未来成长的想象空间三个方面来探讨:

从行业地位来看,一脉阳光作为中国唯一一家为整个医学影像产业链提供多元化影像服务及价值的医学影像平台运营商及管理者,占据市场较高份额。

截至今年6月30日,一脉阳光在全国共设立并管理88个影像中心。旗舰型、区域共享型、专科医联体,以及运营管理型共四类影像中心所组成的服务网络,为其优先占据较高市场份额发挥了积极稳固作用。

以2022年为例,若按医学影像中心网点数目、设备数目、执业影像医生数目、日均检查量及患者支付的费用计,公司在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一。

可以预期,在行业快速增长的环境下,公司也将有机会受益于规模效应,获得更多的市场份额和资源,形成车轮效应的良性循环。

从业绩层面看,一脉阳光持续保持营收、毛利双增长。

据Frost&Sullivan数据显示,2020年至2022年间,一脉阳光的收入由5.01亿元增至7.84亿元,年复合增长率为25.1%,同期毛利由1.57亿元增至2.37亿元,年复合增长率为22.9%。值得注意的是,今年上半年,一脉阳光的营收从2022年同期的3.61亿元增加46.7%至5.30亿元。此外,一脉阳光今年上半年的经调整净利润为5928万元,远高于2022年上半年1084万元的净利润。

不难判断,一脉阳光的盈利能力正不断释放,商业模式和成长性逐步得到市场验证,随着公司规模扩大和经验积累,日后有望实现更好的盈利和成长。

最后,聚焦到对公司未来成长空间的判断。

可以看到,一脉阳光以“影像服务临床”为核心,提供包括影像中心服务、影像赋能解决方案、一脉云服务的三大医学影像服务及解决方案。独特的商业模式能够相互协同赋能,为公司的持续发展提供内生动力。

例如,公司影像赋能的模块化服务能够将产业链上下游整合成商业生态,实现资源的优化配置和高效利用;通过持续的研发创新,公司不断提高自身在参与影像服务标准制定、技术及数据服务能力等方面的领先地位,目前其已经完成了内部数据标准化工作,并正在受邀参加行业标准制定工作。

另外,依托于当前规模化拥有的可观数据量,一脉阳光也得到了医疗健康领域领先企业的认可。例如,近日公司与医思健康签署战略合作协议,将在粤港澳及大湾区的医学影像业务拓展中深入合作,有望带来更多业务增长点。

结语

综上所述,一脉阳光身处的赛道及自身资质正是符合上述所提的“好赛道”、“好公司”特征。

换言之,作为中国唯一一家影像全产业链服务商及医学影像平台运营商,一脉阳光顺应政策趋势,把握住市场需求和行业增长机会,处于市场第一梯队。若后续顺利推动上市进程,其在资本加持下或将会释放更大的能量,值得关注。

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