海闻社观察 “苗药第一股”贵州百灵的实控人姜伟，终于等来了监管层的处罚结果。

9月10日，贵州百灵发布公告，公司实控人姜伟收到中国证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2026〕53号），因涉嫌内幕交易公司股票及相关场外衍生品合约、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，拟被罚没超3亿元，并被采取5年证券市场禁入措施。

而这场处罚的导火索，要追溯到2024年4月那个令投资者至今记忆犹新的业绩爆雷时刻。

图源：公司公告

实控人提前抢跑

根据《告知书》披露的违法事实，本案涉及两项内幕信息。

第一项是贵州百灵2023年重大亏损事项，该消息不晚于2024年3月19日形成。第二项是天健会计师事务所对公司2023年度出具保留意见审计报告和带否定意见内部控制审计报告事项，该消息不晚于2024年3月28日形成。两项信息均于2024年4月30日公开，而姜伟作为内幕信息知情人，在信息形成之初就已掌握这些足以撼动股价的关键信息。

照理说，上市公司出现亏损很常见，但实控人抢在所有人前面砸盘，属实罕见。

2024年4月15日至18日，姜伟决策通过禹慧进取3号证券账户卖出贵州百灵股票1425万股，成交金额约9656万元，成功避损约2971万元。同期，他又指令禹慧远见5号提前终止与华泰证券的场外衍生品合约，避损约2463万元；指令寿宁海韵61号提前终止与中信建投的衍生品合约，避损约1569万元。

最引人注目的是4月19日至29日这一周的操作，姜伟决策金算盘豪雅1号提前终止与浙江浙期实业、招商证券、银河德睿等多家机构开展的全部衍生品合约，仅这一笔操作就规避损失约8601万元。

看来姜老板还是个交易高手，几项操作加在一起，姜伟在内幕信息敏感期内累计避损约1.56亿元。换句话说，在投资者还蒙在鼓里的时候，实控人已经利用信息优势完成了对自身利益的精准保护。

这套操作之所以长期未被外界发现，关键在于姜伟使用了代持这一隐藏手段。而且，他所进行的代持以及代持期间产生的交易行为从未如实向上市公司报告。根据《告知书》认定，2022年3月至2024年4月，姜伟通过相关私募账户持有并交易公司股票期间，未如实向公司报告实际持股情况，直接导致贵州百灵2022年、2023年年报及权益变动报告书等系列公告中披露的股东持股情况存在虚假记载。

事实上，这次内幕交易处罚并非姜伟第一次被监管层盯上。

早在2026年3月27日，贵州证监局就已下发《行政处罚决定书》，坐实贵州百灵2019年至2021年连续少计销售费用虚增利润、2023年大额多计费用平账的系统性财务造假。

这几个年份的利润数据，几乎被造假行为彻底颠覆。比如2020年，多计的利润总额甚至超过了当期报告利润总额本身，意味着公司实际经营状况与账面数据之间存在天壤之别。

未来悬而未决

监管处罚接连落地，二级市场的反应也很直接。

截至2026年9月11日收盘，ST百灵报4.50元/股，当日下跌2.60%。近一年股价跌幅约19.45%，而对比公司巅峰时期500亿元市值，如今的市值已不足40亿元。

目前，已有多家律师事务所启动针对贵州百灵的投资者索赔征集。凡在2022年4月30日至2024年4月29日期间买入贵州百灵股票，并在2024年4月30日之后卖出或继续持有且亏损的投资者，均有望纳入索赔范围。考虑到公司此前已因财务造假被正式处罚，索赔的法律基础相对扎实。

股价之外，贵州百灵的经营基本面同样不容乐观。

2025年全年，公司实现营业收入30.49亿元，同比下降20.31%；归母净利润亏损1.04亿元，同比下降410.41%，由盈转亏。

进入2026年，下滑趋势不仅没有止住，反而在加速。上半年公司营业收入仅9.70亿元，同比骤降33.62%；净利润3003万元，同比下降42.07%。更令人担忧的是，截至上半年末，公司货币资金仅剩1.81亿元，短期偿债压力十分突出。

今年3月26日，姜伟申请辞去公司董事长、董事、代行董事会秘书等全部职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。公司称已由核心管理团队代行相关职责，完成平稳交接。

但“去姜伟化”只是第一步，姜伟留下的债务和法律纠纷，并不会因为辞职而自动消解。

华创证券与姜伟之间的诉讼仍在推进中，华创证券此前向姜伟追讨资金规模高达17.61亿元，其中3.61亿元股票质押违约案已获一审胜诉，姜伟所持贵州百灵股份的处置仍存在重大不确定性，一旦质押股份被强制执行，公司股权结构可能面临进一步动荡。

16年前，贵州百灵登陆深交所，公司年销售额一度突破40亿元，市值曾高达500亿元，姜伟家族也曾在2015年至2017年间成为贵州首富。

如今，实控人被罚没超3亿元并禁入市场5年，公司连续多年财务造假被坐实，业绩持续滑坡，债务纠纷缠身。这家顶着苗药第一股光环的老牌药企，究竟能否在“去姜伟化”之后走出泥潭，目前来看，答案还远未清晰。