9月11日，截至11时36分，港股互联网表现平淡，中证港股通互联网指数下跌0.19%，成份股方面，曹操出行领跌4.77%，东方甄选下跌3.51%，范式智能下跌3.12%。

热门ETF方面，华宝基金港股互联网ETF（513770）场内价格下跌0.3%，成交额达1.79亿元。

近期,线上消费增速展现韧性,平台GMV增速筑底企稳,竞争重心转向生态和效率。据国家统计局,2026年1至7月社零总额同比增长1.2%,网上零售额同比增长4.8%,线上渠道持续支撑消费增长。下半年随着高基数消退和AI工具渗透,平台GMV有望企稳修复。618大促释放积极信号,平台竞争从低价转向补贴效率、AI工具和精细化运营。

AI赋能电商进程加快,头部厂商加速基础设施与模型应用投入。阿里云、火山引擎、百度云领跑AI云市场,千问App接入淘宝天猫,MAU达1.67亿,AI入口和消费场景加速打通。大模型定价逻辑切换,厂商重心转向训练投入与能力比拼。即时零售格局趋稳,淘宝闪购、美团外卖、京东外卖各有表现,相关投放明显收缩。

跨境电商竞争逻辑重构,欧盟新规落地后,传统跨境直邮成本优势收窄,头部平台转向海外仓、本地配送及线下O2O。Temu、速卖通、SHEIN、Joybuy加速切换模式,AI从选品向物流、合规等环节延伸,竞争转向供应链韧性、履约效率和盈利质量。

收入端,26Q2阿里、京东、拼多多、美团营收同比增幅分化,阿里即时零售和AI云收入均增长45%,利润大幅改善;京东服务收入占比提升;拼多多交易服务双位数增长;美团核心本地商业利润转正。行业经营重心从规模投放转向效率与回报。

投资分析意见指出,26Q2平台竞争回归理性,核心业务盈利修复与新业务减亏确认利润拐点。往后看,随着补贴趋于克制、即时零售模型改善、跨境业务转向质量提升,头部平台利润弹性有望释放。AI与电商协同打开新增长空间,推荐关注阿里巴巴、美团、拼多多、京东。

布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至6月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.45亿元，可日内T+0交易，流动性佳！

数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

本基金跟踪中证港股通互联网指数（931637）。 基金规模：基金最新季报规模达47.21亿元。 日均成交额：日均成交额为6.14亿元。 成立时间：2022年2月9日成立。 跟踪精度：跟踪误差为0.04126%。 机构认可度：机构持有占比达66.15%。 历史回报表现： 近3月回报：-22.04% 近6月回报：-37.80% 近1年回报：-39.49% 近3年回报：-13.92% 持仓结构：前十大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W、京东健康、贝壳-W、商汤-W、金山软件。