核心观点

整体来看，我们认为全球范围内大规模AI基础设施建设，成为中国出口的重要支撑力量。与此同时，全球能源转型带动的可再生能源产品需求，也成为拉动中国出口增长的重要动力。

摘要

8月出口增速持续强劲表现，但略低于预期。

以美元计，8月出口同比+25.0%，彭博调查预期+25.9%，前值+23.9%。

8月出口略低于预期，但整体仍然保持高速增长，连续10个月保持增长。一是国内出口产品结构持续优化，高新技术产品出口额增速快速上涨，推动出口总额继续上涨；二是全球主要经济体制造业PMI大多保持在高景气区间，外需保持韧性支撑出口高增；三是去年8月出口增速较低，低基数效应导致今年8月出口增速继续高增。

具体看出口产品：

1）集成电路、汽车等机电产品出口持续高增，8月集成电路、自动数据处理设备和汽车（包括底盘）出口同比增速分别为129.8%、76.5%和43.0%；前值分别为116.6%、67.4%和60.4%。

2）高新技术产品出口增速继续上行，8月同比增速56.9%，前值为52.7%。

3）国内政策支持，成品油出口大增，近期国内成品油出口政策的持续松绑和配额放宽正在加速落地，有效缓解了国内炼厂的库存压力，同时也为亚太区域市场提供了稳定的供应保障，8月成品油出口同比增长80.5%。

4）受益于中东局势的持续影响，铝出口继续大涨，8月同比增速38.5%，前值44.7%。

分出口目的地看：

1）对东盟、韩国和非洲的出口持续强劲，8月出口同比分别为30.21%、49.26%和30.90%。

2）对美出口增速大幅回升，对欧出口增速回落。8月对美出口增速回升至34.40%，8月对欧盟出口同比回落至6.61%。

3）对印度和拉美出口增速较7月回升。8月对印度和拉美出口同比分别为16.89%和17.49%，前值为14.41%和13.86%。

我们认为，产品结构优化、外需保持韧性：

国内出口产品结构持续优化。高科技出口的强劲表现依然是本月数据的主要亮点。在全球人工智能基础设施建设热潮的持续驱动下，相关需求持续保持旺盛。

外需保持韧性。8月美国制造业PMI录得54.6%，连续8个月高于荣枯线，日本、韩国制造业PMI均连续保持扩张，欧亚主要经济体制造业景气度普遍处于扩张区间，外需的韧性支撑出口向好。

8月进口增速低于预期。

以美元计，8月进口同比+28.2%，彭博调查预期+31.0%，前值+27.6%。8月贸易顺差1190.9亿美元，彭博调查预期1191.0亿美元，前值1123.4亿美元。

我们认为，国内极端天气与海外地缘因素干扰部分进口节奏，但整体来看进口增速依然维持较高水平。

分商品类别看，集成电路和机电产品进口维持高增，8月同比增长83.62%和51.70%，前值分别为71.12%和46.00%；煤炭进口同比增长48.58%，前值为83.82%；大豆进口同比增速继续回落至7.31%，前值为9.95%。

市场影响：

整体来看，我们认为全球范围内大规模AI基础设施建设，成为中国出口的重要支撑力量。与此同时，全球能源转型带动的可再生能源产品需求，也成为拉动中国出口增长的重要动力。

往后看，我们认为美伊战争影响可能持续弱化，在AI、新能源产品支撑下，中国出口下半年增速有望维持较高水平、对经济和人民币汇率形成较强的支撑。

风险提示：经济基本面超预期，全球贸易政策超预期，特朗普政策超预期。

注：本文内容来自天风证券2026-09-09发布的《8月进出口数据点评—进出口高景气延续》，报告分析师：谭逸鸣SAC编号S1110525050005