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本周A股迎来绝地大反攻，特别是周五上证收复3000点，创业板大涨3%，一根大阳线，千军万马来相见。

这是在全球股市暴跌的背景下实现的，A股久违的出现该跌不跌的底部信号。

思考了很久，这里大概率是A股的历史大底，新一轮牛市正在酝酿中。

当然我的牛市定义跟别人不一样，我眼中的牛市：

好公司跌出了罕见的价格，盈利见底、估值历史最低，站在2-3年的维度，他们普遍有1-3倍的赔率。

好公司纯业绩驱动，未来3年有15%-30%的年化增速，这是赔率之一。

其二，市场风险偏好会提升，情绪会从悲观走向乐观，估值弹性也有50%-100%的保守赔率。

两者一叠加，这里很多股票未来3年已经有1-3倍的赔率，这就是最基础的思考框架。

为什么今年A股很惨很难呢？为什么很多好公司股价跌跌不休呢？

有人说是基本面不好，经济不行了，公司出问题了，好公司也逃不过暴杀的风险。

这里用一个我经常分析优质公司股价涨跌的思考框架：

一家好公司中长期的未来预期收益由三部分组成：

a、宏观因素：经济增长预期在5%，行业增长波动可能是0-10%。

b、个股因素：商业模式好、护城河深厚的公司能有超越行业的阿尔法，比如5%-10%；还有股息率0%-5%。

c、市场因素：市场情绪、市场风格、流动性、利率等方面对估值的影响可能在10%-20%。

我们可以看到个股基本面因素只是影响股价的因素之一，甚至权重还不到一半。

因此哪怕公司基本面完美无瑕，业绩增长很确定，宏观层面的经济预期以及市场因素的影响有可能导致某一家公司在短期内有20%-30%的剧烈波动。

所以今年我们会看到很多曾经的白马蓝筹股价不断下跌，甚至在全A的跌幅排行榜上有名。

为什么说这里是历史大底和牛市呢？

1、估值底

估值高低是最容易感知的，低估往往是显而易见的。

这里整个市场，不管是沪深300、中证500等宽基指数，还是绝大部分优秀公司，估值没有任何泡沫，几乎处于近5年的最低位置，充分定价了各种风险。

2、政策底

今年政策层不出穷：

顶层：活跃资本市场，提振股市信心；

执行层：降低印花税、限制减持转融通量化IPO、汇金救市、社保喊话、公司回购等等。

财政：1万亿特殊国债，2万亿地方化债，经济复苏重启。

这里是妥妥的政策底！！！

3、情绪底

公募发行遇冷，全面躺平；百亿私募逼近平仓警戒线，融资盘爆仓，雪球敲出等等；

各大论坛的评论极度悲观，绝大部分人不再相信任何利好，熊市第三阶段特征；

市场也恐慌性下跌，大盘一度要跌破2900点，大部分白马蓝筹股价跌破2020年底。

物极必反，否极泰来的背后是人性周期的轮回。

4、盈利底

Q2全 A（非金融两油）归母净利润单季同比增速分别-12.72%，业绩相当难看。

三季度全A（非金融两油）单季增长由负转正，两非单季增速2.1%。

随着万亿国债的发行和地方化债的推进，财政扩张重启，刺激内需，经济复苏只会超预期，这里就是A股的盈利底。

总之，估值底、政策底、情绪底、盈利底基本都确认了；

中美关系缓和迹象明显（XX底），明年美联储进入降息周期（流动性底 ）；

多重底部共振，反弹一触即发，历史大底有望形成。

增量资金（汇金、社保、回购）正在买买买，市场涨出赚钱效应，外资会买入，散户会追涨，信心会修复，股市上涨的正反馈也会形成。

牛市有三个阶段：

第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，大部分人持怀疑态度，基本面情况将会好转；

第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转了；

第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。

现在就处在牛市的第一阶段，市场刚刚从悲观情绪中走出来，大多数人早已吓破胆了，对经济复苏和各种利好持怀疑和不相信态度。

只有少部分有先见之明的投资人看到经济复苏的苗头，看到政策会不断刺激和加码，不达目的，誓不罢休。

万物皆周期，每一轮牛熊转换，都是先知吃肉，后知喝汤，无知接盘；先信赚大钱，后信赚小钱，不信亏大发。

2021年2月，我大喊结束了，抱团牛、赛道牛彻底结束了！，那个时候也是没几个人相信。

2023年10月，我大喊历史大底，牛市来了，相信这次还是没几个人相信。

留存记录，两年后再验证 ！！！

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特别提示：以上内容仅为个人投资思考和记录，不构成投资建议。