基民亏损60亿，公募基金管理费照收不误。

文｜杨海波

2026上半年，公募基金交出了一份“史上最强”成绩单。

天相投顾数据显示，今年上半年，全市场2.58万只基金产品，合计实现利润1.73万亿元，同比大增172.27%，不仅刷新历史半年报纪录，规模更相当于2025年全年利润的六成以上。

与此同时，行业马太效应也愈发明显：前十大基金公司合计利润高达8842.83亿元，占据全行业总利润的51%，易方达、华夏两家更是以超千亿元的利润断层领跑。

另据Wind数据，在这把顺风局里，163家披露中报的公募机构中，159家产品利润为正，产品利润超过1亿元的多达138家，35家机构旗下产品利润突破百亿元。

但仍有4家机构翻车了：华宝基金、汇丰晋信基金、中泰证券资管、合煦智远基金，四家基金上半年产品利润全部为负，四家基金合计让基民亏损近60亿元。

它们的共同处境是：一边是基民实打实的亏损，一边是管理费收入照常入账。

华宝基金亏30亿，ETF成亏损主力

华宝基金是4家中亏损最严重的，上半年产品利润合计亏损30.85亿元。这家成立于2003年的老牌公募，是国内首批中外合资基金公司，公募管理规模超4000亿元，也是唯一一家行业规模排名前30，产品利润却亏损的基金公司。

华宝基金的亏损高度集中于ETF产品。中报显示，华宝基金旗下77只基金产品利润告负，亏损超过1亿元的基金有26只，其中ETF基金及其联接基金多达19只，是亏损的主力。

华宝中证银行ETF、华宝中证金融科技主题ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证全指证券公司ETF、华宝中证港股通互联网ETF等5只基金，单只产品亏损皆超10亿元。这5只基金跟踪的指数，上半年跌幅分别为12.74%、10.51%、26.73%、7.87%和35.53%。

从历史同期数据来看，华宝基金的赚钱能力一直不太稳定。2021年至2025年期间，华宝基金上半年产品利润分别为79.75亿元、-94.75亿元、-12.91亿元、-95.74亿元、59.43亿元，大起大落已是华宝常态。

但另一头，华宝基金的管理费收入，却几乎与规模同步增长：今年上半年，华宝基金收取管理费9.67亿元，较去年同期的7.28亿元同比增长32.87%。

华宝基金业绩不佳的背后，是持续的人事动荡。

近两年，华宝基金的基金经理频繁离任。2026年2月，任职近20年、担任基金经理超13年的指数投资总监胡洁，一次性卸任在管全部16只产品后转会至天弘基金。那时胡洁管理规模高达1013.62亿元，占华宝指数基金总规模的一半以上。

高管层面，2025年下半年，宝武体系出身的夏雪松出任董事长，提出“巩固优势+产品创新”的双线战略，重心压向主题ETF和“固收+”。但华宝基金大象转身，谈何容易。

值得一提的是，华宝基金披露的盈利投资者数量占比数据并不算差：华宝基金49只披露该指标的基金中，28只盈利投资者占比超过80%，占比近六成。但华宝宝康消费品、华宝新兴消费A等4只基金的盈利投资者占比不足20%。

昔日权益“一哥”成了亏损主力

汇丰晋信基金上半年产品利润亏损26.35亿元，在4家基金中仅次于华宝基金。这家成立逾20年的外资系公募，早年权益投资颇具口碑，近年来逐渐没落。

汇丰晋信基金公募管理规模不到600亿元，但上半年产品利润却亏损26.35亿元，去年同期还盈利13.25亿元。从比例来看，汇丰晋信比规模大得多的华宝基金亏损还要惨烈。

据中报数据，汇丰晋信有30只基金上半年利润告负，亏损超过1亿元的有13只，全部是权益类产品。其中汇丰晋信研究精选、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信中小盘、汇丰晋信港股通双核策略4只产品，亏损额均超过3亿元。

亏损的背后绕不开一个名字：陆彬。陆彬是汇丰晋信基金的权益“一哥”，现任公司总经理助理、投资总监、股票研究部总监。2020年，他凭借汇丰晋信低碳先锋134.41%的年度收益拿下股基冠军。

然而，昔日的“一哥”如今却是亏损主力。截至2026年二季度末，陆彬旗下共管理7只基金，管理总规模73.55亿元。他管理的汇丰晋信研究精选和汇丰晋信低碳先锋两只基金，上半年产品利润分别亏损3.11亿元和3.46亿元。

有媒体统计发现，陆彬管理的产品资产占公司股基总规模约四成，一旦其重仓的新能源赛道失速，几乎全公司都被“绑在一条船上”。

规模高度集中于单一基金经理的代价，正在基民端体现：过去一年，汇丰晋信29只可统计盈利投资者占比的基金中，6只基金盈利投资者占比不足三成，其中汇丰晋信消费红利的盈利投资者占比仅16.66%。

与此对照的是，汇丰晋信的管理费收入依旧可观：今年上半年汇丰晋信收取管理费2.13亿元，同比还增加了2335.16万元，增幅为12.32%。

此外，虽然业绩不济，但汇丰晋信的公募管理规模仍在扩张，截至2026年二季度末，汇丰晋信的公募管理规模已达597.42亿元，同比增加近30亿元。

明星资管失手，小公募也难熬

中泰证券资管上半年产品利润合计亏损2.46亿元。这一数字虽相对较小，但却终结了中泰证券资管2021年至2025年连续五年上半年产品利润为正的“良好传统”。

截至2026年二季度末，中泰证券资管公募管理规模已降至390.76亿元。中泰证券资管旗下33只基金中，有11只基金产品利润亏损，其中中泰兴为价值精选、中泰星元价值优选均亏逾1亿元，分别亏损1.46亿元和3.72亿元，这两只基金均由中泰明星基金经理姜诚单独管理。

姜诚是中泰资管副总经理，投研出身，2016年加入公司，凭借深度价值风格一度业绩出圈。今年5月，姜诚代任总经理职务。

姜诚在管基金有6只，2026年上半年6只基金产品利润合计亏损7.48亿元，一人“带崩”了全公司的产品利润。

更令人关注的是盈利投资者数量占比。据中报数据，过去一年中泰红利优选一年持有、中泰兴为价值精选、中泰红利价值一年持有、中泰元和价值精选4只基金的盈利投资者数量占比不足三成，分别为11.75%、23.06%、24.61%、29.05%，这4只产品的基金经理均为姜诚。

今年上半年，中泰证券资管仍收取了1.35亿元基金管理费。

最后一家产品利润为负的基金是合煦智远基金，也是4家基金中规模最小的。截至2026年二季度末，合煦智远基金公募管理规模仅为1.71亿元。该公司旗下有8只基金，上半年产品利润合计亏损1582.33万元。

亏损主要来自合煦智远消费主题和合煦智远国证香蜜湖金融科技指数两只基金，两只基金分别亏损34.09万元和1664.78万元。今年上半年，合煦智远基金利润最高的合煦智远诚正30天持有，也仅赚了58.21万元。

合煦智远主动权益类产品的表现同样耐人寻味：过去一年，合煦智远嘉选A、合煦智远消费主题A的收益率分别为10.78%、-5.9%；但盈利投资者数量占比却出现反差，分别只有14.29%、29.24%。收益率高的基金里，赚到钱的基民反而更少，规模小、份额分散带来的申赎错配效应在这里被放大。

今年上半年，合煦智远基金从旗下8只基金中获得40.75万元的管理费收入，较2025年上半年的292.86万元缩水252.11万元，降幅达86.09%。

而为合煦智远贡献最多管理费的，恰恰是被称为“亏损王”的合煦智远国证香蜜湖金融科技指数，共上缴管理费19.71万元。

结语

今年公募基金中报有一个更值得关注的新变化：根据新规，今年基金中报首次强制要求成立满一年的主动管理股票型、混合型基金披露过去一年的盈利投资者数量占比。

Wind数据显示，在可取得相关数据的5600余只基金中，共120只基金的盈利投资者数量占比达100%，盈利投资者占比大于等于90%的基金超过3100只。过去，基民到底赚没赚到钱是一笔糊涂账：基金涨了，不代表你赚了，买入时点不同，结局天差地别。现在，这笔账第一次被摆上台面。

对于华宝、汇丰晋信、中泰资管、合煦智远这4家机构而言，上半年的集体失利，既有市场风格切换的偶然性，也有治理和人才结构上的必然性，诸多因素叠加，放大了业绩的波动幅度。

1.73万亿元，是刷新行业记录的成绩单，也说明这轮结构性行情确实让大多数投资者受益。而4家产品利润为负的机构，则像是对普涨市场一道醒目的提醒：如何在规模扩张的同时提升投资能力、改善持有人体验，是必须直面的课题。

参考资料：

《1.73万亿！公募上半年基金利润创历史最佳》，和讯网

《公募基金半年赚了1.73万亿元！易方达狂赚2225亿元，公募中报惊现“扭亏王”，科技ETF包揽赚钱榜》，中国基金报

《“指数扛把子”胡洁离任，主动权益乏力的华宝基金接下来怎么办？》，界面新闻

《华宝基金的至暗时刻：干将走了，ETF失速了，合规也悬了》，东方财富网

《汇丰晋信二季度业绩遇冷：整体亏近19亿，仅单只基金盈利超亿元》，金融界

各基金公司2026年上半年基金中期报告、天相投顾相关数据、Wind资讯相关统计数据