日元正经历一年来罕见的强势。

周三，日元延续涨势。截至发稿，美元兑日元跌至153.38，此前一度跌至152.87，创2月17日以来新低。

美国财政部长贝森特警告，切勿低估美日两国维护日元稳定的决心。

贝森特警告市场不要做空日元

本轮日元升值的根本动力，来自市场对日本央行加息预期的急剧升温。

周一，日本首相高市早苗的经济顾问相田卓司称，日本央行大概率将于9月加息，并在明年1月前按每季度一次的节奏持续加息。

更早前，央行行长植田和男也释放鹰派信号，称将讨论包括9月在内的加息事宜，重点评估通胀风险是否加剧。

Bank J. Safra Sarasin外汇策略师克劳迪奥·韦维尔表示，日本央行官员近期频频释放信号，暗示可能加快加息步伐。

据知情人士最新透露，日本央行计划在本月晚些时候的政策会议上将政策利率从目前的1.0%上调至1.25%，届时政策利率将升至约31年来最高。

不过，即使日元已攀升至数月来的最高水平，日本散户投资者仍在做空日元。

彭博社数据汇总显示，上周个人交易员持有的日元净空头头寸估计为3.61万亿日元（235亿美元），高于8月份的水平；7月份日元空头头寸达到4.41万亿日元，为2015年以来的最高水平。

对此，贝森特公开喊话日元空头：“我现在是庄家，所以当我们干预日元的时候，我对日本人、日本央行、日本决策层要做什么了如指掌。如果你们要想跟我对赌，那就尽管来。”

他强调自己掌握政策资讯不对称的优势，绝非在进行无把握的对赌。

日本财务大臣片山皋月同时表示，日本的汇率立场未发生改变，当局将继续与美国财政部长贝森特保持密切沟通，维护有序的外汇市场。

瑞穗银行高级策略师Masayuki Nakajima认为，若日元持续升值，这些散户可能最终被迫平掉美元多头头寸，这反过来可能因止损抛售美元而进一步放大日元涨势。

荷兰合作银行进一步指出，日元近期在显然没有官方干预的情况下大幅走强，表明市场可能反映出日本基本面的变化。

该行中期对日元持建设性看法，并将1美元兑148日元的预测从15个月提前至12个月。

美债回购规模到底是多少？

日元升值之际，市场焦点正转向美债。

当地时间周三，美国财政部将公布次日回购存量10至20年期国债的规模。

这是8月19日贝森特宣布将原定20亿美元基础回购规模"至少翻倍"以来，首次披露详细数字。

面对市场对回购美债的质疑，贝森特将8月长端债市的波动形容为一场“发烧”，强调不希望市场被“美国无力偿还债务”这一叙事主导。

他否认回购等同于量化宽松，称更愿意将其类比美联储历史上的"扭转操作"，目标是改善市场运行，而非直接改变政府债务总规模。

他同时反驳了美债抛售源于债务规模担忧的说法，指出如果真是信用担忧，资金会流向德国国债，但实际走势恰恰相反。

值得注意的是，本次公告发布的时间点高度敏感，距离当日10年期国债招标仅隔数小时，30 年期国债招标将于周四紧随其后。

目前，市场最关心的问题只有一个：回购规模到底是多少？

大多数市场参与者预计，本次回购规模将高于40亿美元。

摩根士丹利分析师认为，受资金条件限制，单次回购操作规模最高可能扩大至100亿美元。

业内人士警告，若规模仅定在40亿美元，恐令投资者失望并再度引发抛售；若大幅高于预期，则可能释放政府对市场不稳定担忧更深的信号。

据Wrightson ICAP测算，若单次回购规模提升至60亿美元，20年期及以上国债的季度净发行量将减少约27%；若跃升至100亿美元，供给削减幅度将高达约55%。

贝莱德策略师进一步表示，美国利率上升可能削弱日元，并施压日本央行加快行动；而日本利率上升可能吸引更多资本回流，削弱对美国国债的需求，从而推高美国借贷成本。