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• CN上整体情绪恢复，先有之前一个交易日的万亿国债增发,汇金买ETF，再到昨天的董事长去金融街、地产化债、外长访美等等，有些不好多解读，只能自己品了。整体消息上来看都是对之前一个交易日盘后开始的情绪的推动。之前股市给了一个相对极致的情绪之后，正好这个时点call政策也就比较顺理成章了。市场表现来看，股市转为流入，虽然指数中途并不算强，但是整体流入的flow还是比预期强一些的，个股层面上上涨也比较普遍一些。相对的，债就表现相对弱了一些，但是其实也并没有那么疲弱。反应比较大的是商品，虽然整体还是流出，但是黑色两个品种上重新转为流入，之前一些减仓的席位也回来了些，尤其是尾盘黑色系带动的冲高。而盘后公布的临时增加赤字，万亿增发纳入特别国债管理，算是落地了。这个上肯定是要调整之前的一些逻辑了。本身觉得定调经济向好，就差几个月，不用刻意赶提前量的逻辑是出现变化的，也在很大程度上体现出地产牌打了这么多却没有效果之后上层态度是有一定变化的。对于市场而言，首先情绪上肯定是利好的，其次从效果来看，只要发完到地方就算落地，所以实际需求产生可能会到明年。另外就是流动性的问题了，毕竟最近的增量是非常大的，就看PBC怎么配合了，不过其中还是有相对明显的摩擦成本在的。整体上来看，算是一个积极的定调，但是对于资产的影响上，因为估值的差别也会有所差别。
• DM上，以色列打算推迟对加沙入侵，以谈判释放人质，但是对于市场的影响边际有限。数据上，欧洲PMI整体偏弱,US的Markit好于预期，Richmond相对平稳，但是Philly环比继续恶化。在short cover和EU走弱的背景下，长端收益率继续下行，叠加CN带来的清晰，对除原油外的风险资产情绪有所带动。而原油还是和ust长端更接近一些。美股上能源股也相对偏弱。
• 交易上来看，对于DM的整体逻辑没有明显的变化，依旧是leverage结构变化的逻辑，短期short cover对于后续HF的需求其实是负向的影响的，所以还是会逐步回到之前的逻辑上，更多去看一些结果导向的品种。CN上万亿国债的落地对整体情绪是有一定拉动的，从之前偏负向的基调转向偏正向了。但是资产上会有差别，例如股这种之前情绪发酵比较极致的，相对价值上会有一定优势，，虽然之前外资的流出短期可能也不会出现太明显的转向，但是对于境内的资金而言会带来一定边际的流入。而对于商品这种持续走预期的品种，整体上的带动还需要观察，并且即期市场给出的反应还是强上游弱利润。此外就是CN上流动性结构变化之后一些之前强流动性品种可能也会有一定轮动。债市上供给是比较确定的，但是PBC还是要继续跟进，整体上摩擦成本的存在，流动性不会那么舒服，对于债市来讲年底前也会相对谨慎一些。