8月28日，美团发布2026年第二季度及半年业绩报告。数据显示，美团二季度实现营收1046.43亿元，同比增长14.4%，超出市场预期的1010.79亿元；经调整净利润达25.24亿元，同比大幅增长69%，同样远超市场预期。要知道，这可是美团连续亏了三个季度之后的首度转正，相当提气。

核心本地商业板块贡献突出，本季度实现营收715亿元，同比增长10.1%。配送服务收入增加13.1%至268亿元，恢复同比正增长；自营品类如药品和酒类相关的商品销售收入同比增长78.9%至36亿元。新业务板块收入331亿元，同比增长25%，亏损收窄至17亿元。小象超市在营城市拓展至68个，快乐猴全国线下门店数达40家。

整体来看，这是一份质量颇高的成绩单。营收回到两位数增长、外卖不再亏钱、核心业务恢复健康增长。在经历了2025年惨烈的外卖补贴大战后，美团正加速走出低谷。

新质生产力产业数据联盟秘书长段积超表示：

美团这份2026年Q2财报，就像一位打了三年价格战的厨师长，终于在灶台前重新算清了账本——收入1046亿、同比增14.4%，经营利润环比由负转正，二季度配送服务收入回升至268亿、同比涨13.1%。这道题答得漂不漂亮，要看三个切面。

一、外卖UE改善：从“价格战烧火”到“灶台练毛利”

行业补贴仍高于2024年水平，但美团这回学乖了——不跟着对手往锅里猛倒油。经营利润环比由负转正的关键，是行业竞争趋于理性叠加二季度旺季效应，用更少的补贴撬动了中高客单订单的黏性。说白了，UE改善不是靠对手停火，而是美团主动把“烧钱换单量”的柴火撤掉一半，发现锅里的菜照样熟。盈利修复是结构性的，不是一阵风的季节性红利。

二、“不做Token工厂”：不是防守，是守着自家鱼塘精养

在大模型圈人人争当“通用API贩子”的躁动里，王兴这句“不会成为Token工厂”听起来像泼冷水，实则是主动把船锚抛在了自己最熟的航道上。美团的优势从来不在参数竞赛，而在2800+城市的本地生活实时数据、履约网络和评价体系——这是通用大模型抢不走的“鱼塘”。LongCat-2.0作为底座，重点不是去和同行比谁喊得响，而是用AI重塑组织、产品和工作流，把自家的“鱼”（用户、商户、骑手）养得更肥。这是一种基于场景壁垒的主动进攻：别人在海里撒网捞鱼，美团在自家塘里精养，养出来的鱼还更好卖。

三、小团进化：从“问路的嘴”到“跑腿的腿”

二季度研发投入77亿、同比涨22.5%，钱主要烧在了AI上。升级后的“小团”已从信息查询进化到能在用户授权下协助完成下单、打车、订位的“行动代理”，商家侧的CatPaw平台也已向餐饮、美业、宠物医院等商家开放测试。媒体把它概括为从“答”到“做”，这个“做”字就是商业化的命门——能办成事的Agent才值钱，只会聊天的Agent只是花瓶。AI Agent在本地生活里不是火箭发射，而是老牛拉车：先在最容易被用户感知的高频场景跑通信任闭环，再向商家经营流渗透。考虑到履约成本和授权机制的成熟度，未来2～3个季度将是小团从“尝鲜工具”走向“默认入口”的关键窗口，但短期对GMV的直接拉动仍有限，更多是护城河的水泥浇筑期。

总之，这份财报标志着美团从“无限战争的骑兵”转为“有纪律的基建兵”——外卖算清了账、AI扎住了根、国际化业务运营效率持续提升。在本地生活这条没有终点的赛道上，活得久比跑得快更重要，而效率是活得久的唯一通行证。

专家介绍：段积超，网经社电子商务研究中心特约研究员、新质生产力产业数据联盟秘书长。“互联网+”和新质生产力专家，《互联网+兵法》和《新质生产力商业兵法》作者。