新增检修量有限，国内 PX 开工率维持相对高位，新装置持续释放产能，国内供应压力增加；随着泰国多套装置及越南装置陆续重启，进口货源呈现回升态势，加之调油需求转弱，四季度 PXN 回落风险加大。◆ 四川能投、逸盛石化及珠海英力士检修，且加工费低迷，不排除后期仍有计划外的装置减停，10 月 PTA 供应有缩减预期；但四季度中后期，检修装置重启，仪征化纤 3#300 万吨和台化 150 万吨两套新装置有投产预期，市场供应压力再度增加。

◆ 10 月卫星石化、上海石化、四川石化、扬子石化、内蒙古建元等多套装置继续检修，华谊及渭河装置重启待定，山西沃能及陕煤装置有检修计划，国内存量装置供应萎缩；海外部分装置重启时间推迟，9-10 月乙二醇进口量持续减少；但四季度中后期，检修产能陆续重启，且有两套新装置投产预期，国内乙二醇供应增加。

◆ 四季度聚酯仍有约 170 万吨新装置计划投产，亚运会后聚酯负荷回升，聚酯端有支撑；传统消费旺季支撑下，10 月终端需求有恢复预期，但海外订单不振，国内消费季节性转淡，四季度中后期终端驱动不足，密切关注装置动向。

◆ 总结及策略推荐：供应缩减而需求恢复，10 月聚酯板块仍有反弹动能；但四季度中后期，检修产能陆续重启，叠加新装置投产预期，供应压力再增，而终端需求转淡，聚酯板块调整风险加大。原油及宏观影响市场波动节奏，提防震荡加剧风险。

◆ 风险因素：地缘政治风险、OPEC+产业政策、美联储加息节奏、宏观系统性风险、海外装置稳定性、上下游装置检修及投产进度