作者：月下横笛    发表日期：2026-9-3

　　我８月２３日《本次回调最后一波杀跌还要跌多久》那期周评曾就本轮超级行情（开启于２４年２月５日２６３５点，至今已两年半有余）的总体波浪划分方式进行过反思，如此分析道：

　　“上证指数本轮超级行情第三轮行情始于２５年４月７日３０４０点，２６年１月１４日４１９０点是其第一个高点；３月３日４１９７点是其第二个高点。从波浪角度而言，第三轮行情在第一个高点即已结束。随后最高升至５月１４日４２５８点，至此的波段性质暂不明确，我倾向于至少可算一波中级调整，待以后观察清楚再作详细分析。”

　　因为各大规模指数见顶时间各不相同，想在所有指数最终见顶之前就明确界定波浪划分方式显然是不太现实的，所以有必要事后加以修正——这段时间我经过仔细复盘后，认定本次回调（开启于２６年５月１４日４２５８点）的本质至少是一轮中级调整。

　　单就上证指数的高低点角度而言，第一轮中级调整是２４年５月２０日３１７４点跌至９月１８日２６８９点那段，历时８５个交易日，大约４个月，最大跌幅１５.２７％；第二轮中级调整是２４年１０月８日３６７４点跌至２５年４月７日３０４０点那段，历时１２２个交易日，大约６个月，最大跌幅１７.２５％；第三轮中级调整开启于２６年５月１４日４２５８点，最低跌至７月２０日３７４１点，迄今８０个交易日，接近４个月，最大跌幅１２.１６％。

　　总体而言，此前各大规模指数是分成两个时段见顶的：

　　第一波是１月１３日３１７７点见顶的上证５０，大致相应于上证指数１月１４日４１９０点前后，迄今１５７个交易日，接近８个月，最低跌至３月２３日２７７９点，最大跌幅１２.５３％。

　　第二波是除上证５０之外的其它所有规模指数，其高点分布在上证指数５月１４日４２５８点到７月１日４１４３点这一个半月时间里。其间，与科技股关联度不大的一些指数先见顶，而与科技股关联度较大的一些指数后见顶。这也就是说，最迟见顶的那批指数迄今回调时间尚不足５０个交易日，刚好两个月。

　　当然，既然我对本次回调的定性用了“至少”这个字眼，也就意味着并不排除各大规模指数本轮超级行情的第一阶段就此终结之可能性，当前是针对第一阶段升势的总回调，或可称为第二阶段回调，待此阶段彻底结束之后，才会进入第三阶段升势。从１月１３日３１７７点见顶至今已接近８个月之久的上证５０角度而言，这种可能性是存在的——如后续上证５０再创新低的话，就能得到明确的答案。

　　本文共计３２００字和６幅图，此后２０００字和３幅图为付费内容。

　　上证指数本轮超级行情（也即众口一词所谓大牛市）始于２４年２月５日２６３５点，最高升至２６年５月１４日４２５８点；随后转入本次回调，至今８０个交易日，最低跌至７月２０日３７４１点，接着开始反弹，最高升至前天（９月１日，周二）３９９５点，共计３２个交易日。

　　付费内容旨在分析７月２０日３７４１点以来这波反弹升至前天３９９５点是否已精确结束、未来一、两周以及本周剩余时间如何运行等短线问题。