据Econovis对169个国家和地区货币数据的汇总（覆盖约99%的全球GDP）：

2000年，全球广义货币供应量约26万亿美元；到2026年6月，突破150万亿美元。

26年复合增长率约6.9%，过去一年增加约10.7万亿美元，同比增速7.7%。

很明显，信用货币的增速远远超过了GDP增速，多出来的钱去哪了？

股票、债券、房地产、黄金、信用资产、加密资产，都是流动性的蓄水池。

从结构看，全球货币越来越集中在几个主要经济体。

据Econovis的统计，中国广义货币价值约52.万亿美元，占全球约35%；美国约23.2万亿美元，欧盟约 22.8万亿美元，日本约 10.2万亿美元，英国约 5.2万亿美元。

这五个经济体合计占全球广义货币约四分之三。

但真正值得警惕的不是这些数字。

比如中国，人民币M2本身就非常庞大，而且中国金融体系的存款占比高，因此广义货币/GDP这一指标长期超标。

真正值得警惕的是：货币越来越多，但能承载这些货币的资产和实体经济增长没有同步增加。

这将导致：资产估值泡沫、信用扩张、杠杆上升以及财富分配进一步分化。

所以，钱会继续流向哪里？

2008年金融危机之后，大规模货币宽松首先推高了债券和股票估值；2020年疫情之后，更强烈的财政与货币刺激，又把流动性推向股票、房地产和另类资产。

到了2026年，虽然同样是全球流动性扩张，但资产结构已经发生变化。

最大的变化之一，是AI成为新的资本吸纳器。

数据中心、电力、半导体、服务器、网络设备、机器人，这些产业正在吞噬巨额资本开支。

这就是与过去最大的区别：流动性正在通过企业资本支出进入新的生产资料。

这可能是好消息。

因为如果新增货币最终转化成有效投资，提高TFP和潜在经济增速，那么货币扩张不一定导致严重通胀。

但如果资本大量涌向少数热门资产，而实体回报率无法覆盖估值，可能会演变成流动性牛市。

这时候最危险的不是“钱太多”。

而是市场开始默认：永远会有更多的钱。

一旦这个预期被打破，资产价格的反向弹性同样会非常惊人。

所以，看到全球广义货币首次突破150万亿美元，真正值得关注的不是这个整数有多漂亮，而是接下来三个变量：

全球货币增速、名义GDP增速，以及资产价格增速。

如果三者基本匹配，150万亿美元只是全球经济规模扩大后的自然结果。

如果货币跑得越来越快，而经济和企业盈利追不上，那么新增的流动性将自己寻找出口。

钱不会消失，只会换地方。

涨起来的究竟是水，还是水面上的资产价格，才是未来几年全球金融市场真正的大问题。