亚联机械闯关深主板,综合毛利率存波动,偿债能力亟待提升

原创13 天前20.0k
聚焦人造板生产装备整体解决方案

公开信息显示,深圳证券交易所上市审核委员会定于2023年9月21日召开2023年第74次上市审核委员会审议会议,将审核亚联机械股份有限公司(以下简称“亚联机械”),拟登陆深主板,保荐人为平安证券。

亚联机械是人造板生产装备整体解决方案的供应商和服务商,主营业务为人造板生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务。

截至招股说明书签署日,郭西强直接持有发行人 3,350.00 万股股份,持股比例 51.20%,同时通过启航投资间接持有发行人0.152%股份,为发行人的控股股东、实际控制人。除郭西强外,发行人无其他持股超过 5%以上的股东。

截至招股说明书签署日,发行人现任董事、总经理助理郭燕峤持有公司 1.99%股份。郭燕峤系郭西强之子,二人构成法定的一致行动关系。但郭西强、郭燕峤父子不构成对发行人的共同控制,郭西强为公司唯一实际控制人。

股权结构图,图片来源:招股书

本次IPO拟募资超4亿元,主要用于亚联机械人造板生产线设备综合制造基地项目、研发中心项目。

募资使用情况,图片来源:招股书


综合毛利率存波动

报告期内,亚联机械实现营业收入分别为3.48亿元、5.22亿元、4.8亿元;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5509.29万元、7227.49万元、7753.79 万元。值得注意的是,2020年公司现金分红1.75亿元。

基本面情况,图片来源:招股书

其中,2022 年营业收入同比下降 8%,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比上升 7.28%,主要因为客户现场条件不足及其他因素的影响,公司部分生产线项目的执行进度被迫延后,导致当年生产线产品销量减少,营业收入出现下滑;但是由于人民币对欧元汇率波动的影响,当年汇兑收益大幅增加,抵消了营业收入下滑的影响,从而使得当年净利润相较上年有所增长。

报告期内,生产线销售收入占主营业务收入比重较高,均在80%以上。

主营业务收入构成情况,图片来源:招股书

报告期内,亚联机械的综合毛利率分别为 36.40%、32.87%、33.12%,存在波动。

2021 年度,公司综合毛利率较上年度有所下滑,2022 年度企稳回升。若未来竞争对手采取价格竞争策略,业务环境发生重大变化,导致产品价格下降或成本上升幅度较大,公司或将面临毛利率下滑风险,进而影响盈利水平。

2023 年度,公司综合毛利率预计为 27.26%,主要系于该年度验收的生产线订单均于 2021 年 6 月至 2022 年 9 月期间签订,受宏观经济波动等因素的影响,公司在综合考虑市场开拓和客户复购的情况下,为了确保订单的稳定性并避免资源浪费,对产品定价给予了一定的优惠,导致该年度综合毛利率水平相对上一年度有所下滑。

报告期各期末,公司存货账面价值占当期期末总资产的比例分别为 43.28%、38.24%、40.42%。公司存货主要由原材料、在产品、发出商品和产成品等构成,由于主要产品生产线的生产工艺复杂、生产和销售周期长,且单位产品价值高,因此报告期各期末存货占总资产的比例较高。


偿债能力亟待提升

报告期内,公司部分原材料是向境外供应商采购,部分产品销往海外,主要以欧元、美元为货币单位进行结算,汇率波动将影响公司原材料采购价格和公司产品的定价和市场竞争力,以及公司的经营业绩。报告期内,受全球经济形势影响,人民币和欧元、美元的汇率波动性较大,公司汇兑损益分别为-196.03 万元、841.52 万元和-667.41 万元。

公司财务费用构成情况,图片来源:招股书

同时,报告期各期末,公司境外应收账款余额占当期期末应收账款余额的比例分别为 11.67%、45.26%、21.85%。2020 年度,因 MST 未能支付部分货款,公司核销了 1054.38 万元的境外应收账款。报告期内,公司主要境外客户资信情况良好、经营状况稳定。 随着公司境外业务的持续增长,公司境外应收账款金额可能进一步增加。

此外,报告期内,公司流动比率、速动比率低于同行业公司平均值,资产负债率高于同行业公司平均值,偿债能力亟待提升,主要系公司采取“以销定产、先款后货”的生产及销售模式,且生产至验收周期较长,导致预收款项(合同负债)规模较大所致。

与同行业公司的偿债能力的比较,图片来源:招股书


结语

整体来说,亚联机械需要以本次募投项目实施为契机,抓住市场机遇,通过建设生产基地提高生产线和高强度不锈钢精密传动钢带产能,扩大生产销售规模;利用现有的以及募投项目新建的研发中心,加大研发投入,提升公司技术研发能力,拓展产品应用领域,提高生产线产品的自动化、信息化水平;推进公司全球战略,布局国际市场销售和服务能力, 努力开拓海外客户。 

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