股价走势

主营业务

公司主要业务包括在中国内地运营影院、影院相关广告及宣传业务，及其他增值业务，例如影院专柜销售及网上购物星美汇等。公司收入主要分成两块，电影院业务和于零售店销售货品，占比如下。

电影院业务为公司主要收入来源，占到公司收入的近90%，2015年收入25.58亿港币，2014年收入14.62亿港币，同比增长75%

电影行业

中国电影业目前处于高速发展中，回顾过去的2015年，中国票房收入440亿，同比增长48.69%。观影人次12.6亿，同比增长51.85%，增长率为有史以来最高位。2010年，中国电影产业的票房正式迈入“百亿时代”，而取得这一份成绩用了整整十年。但就在2015年，我们直接越过300亿，跨进400亿时代。当前，在电影票房总量、观众人次等各项主要指标上，中国电影产业均呈现出蓬勃发展的势头。根据广电总局的数据，截至2015年末，全国新增影院1200家，新增屏幕8035块，每日平均新增约22块，全国屏幕总数达31627块。

中国电影票房总收入

中国观影人数

院线

下图为电影票房分账比例，我们可以直观的看出院线基本拿走了一半以上的票房收入。对院线来说，他们不用承担电影不卖座的风险，只要整体票房上升，院线怎么都有钱拿。

院线总的来说受益于影视行业整体增长，在上市公司中有院线资产的基本有这么几家：万达院线（002739），南海控股（0680），星美控股（0198），橙天嘉禾（1132），博纳影业（BONA），保利文化（3636）。截至今年上半年，这些公司的院线家数和屏幕数量如下。

但这些公司中还存在很多其他资产，比如南海控股有很多地产项目，保利文化的主营项目则是艺术品拍卖和剧院管理，同时像博纳影业和橙天嘉禾这样的还参与电影的投资制作和发行。而且博纳已经宣布了私有化，股价基本不会变动了。橙天嘉禾有部分影院在香港台湾和新加坡，无法完全享受到内地电影行业的红利。作为院线，我们不能忽略的是他们收入收到很多因素影响，比如地区地点，比如影院大小，是否有IMAX屏等等，这些因素都会影响到上座率，人均票房等，从而影响到院线收入。但总的来说院线收入的增长速度基本和整个电影行业的增长速度相同。另外还有充满变化的一点。现在院线都在极力扩张二三四线城市，而二三四线城市本身空间不大，很多城市只能容下几家影院，所以目前院线都是处在跑马圈地的阶段，资本开支比较大。

财务

公司发展

截至2015年末，星美控股在中国主要城市拥有约200家影院，屏幕约1400块，公司预计到2016年，全国影院总数将不少于300间。公司计划通过自建和收购三年内扩充影院数目，2018年底目标达到500-600间。由于位置良好的一线影院数目不断减少，公司未来将集中于二三线城市扩充。公司计划透过自建和收购扩充影院数目，自建的比例为40%，收购的比例为60%。目前公司有约200间影院可作为收购的目标，收购准则是影院须具有良好的人流、外围环境(如在商场和超市附近) 和3D、IMAX放映配套。每间影院的自建成本约2,500万，而收购成本最高为自建的3倍。虽然自建影院的成本较低，但需要面对区域观影习惯的适应风险和至少6个月的时间提升至足够的人流，而且要支付租金，因此实际上收购的回本期并不差于自建(同样约为4.5年)。  

打造星美汇两公里生态圈，扩大非票房收入。公司的电影院专柜销售及网上购物平台星美汇提供影视周边产品、高档品牌产品、数码产品、特色食品及时尚生活用品，使公司非票房收入占比三年多以来稳居国内第一。目前星美汇有140家，小区店有56家，2016年计划发展目标影城店300家，小区店80家。未来3年公司计划增加星家汇数目至1,000 家，及在影院外设社区店。

2015年，公司影院客流超过 6,000 万人次。随着今年影院数量增加至300家，消费客流将挑战1亿人次。除了进驻品牌商品，公司推出了个性化产品，比如配合电影主题的红酒，母婴产品，未来将增加在线金融服务、个人理财、保险，以及电影首映式、红酒品尝会、时尚模特秀、粉丝定制电影等等一系列产品。百度入股后，双方将加深业务上的合作，包括在 星美百度联名卡及在线购票等方面，有助增加观影人次及打造两公里生态圈。

估值

公司进入5月份频繁回购，回购价在0.7元左右，对目前股价是强有力的支持。