一、昨日A股盘面回顾

昨日（8月26日）A股走出先抑后扬格局，午后在大金融与有色板块联手拉升下，主要股指集体翻红，沪强深弱分化明显。

三大指数收盘：沪指报3912.52点，涨0.59%；深证成指收于13841.33点，涨0.69%；创业板指涨0.51%报3432.58点；科创50指数涨1.71%。值得注意的是，创业板指早盘一度跌超1%，下午盘的反攻力度相当可观。

全市场成交1.81万亿元，较前日缩量约231亿元，量能维持在高位但未进一步放大，属于缩量反弹特征，说明资金追高意愿仍有限。

涨跌家数方面，全市场2946只个股上涨，2448只下跌，56只个股涨停（含ST），跌停仅2只。炸板率约33%，短线打板情绪有所修复但封板质量一般。连板高度方面，深中华A连收5个涨停板，楚天龙4连板，海鸥住工3连板，华天酒店、青岛金王、康盛股份等10只个股2连板。

板块方面，主线围绕两条展开：一是黄金珠宝带动的有色金属板块全线爆发，江西铜业、金诚信、白银有色等多股涨停，深中华A作为情绪高标5连板；二是大金融板块全天强势，券商与互联金融方向领涨，锦龙股份、湘财股份涨停，楚天龙4连板。此外，可控核聚变概念受消息面催化全天活跃，融发核电、百利电气涨停。下跌方面，CRO概念高位回调，益诺思、康龙化成等跌超5%。

盘面特征上，早盘市场情绪偏谨慎，创业板和科技赛道承压，资金选择切换至大金融、有色等权重方向护盘，午后指数翻红但个股赚钱效应有所收敛，存量博弈格局未变。

关于深中华A连板高标： 深中华A已连续5个交易日涨停，公司于8月25日盘后发布股票交易异常波动公告，明确指出公司主营业务为珠宝金银加工批发（占总收入99%以上），不涉及金矿开采，金价上涨对公司业绩的直接传导有限，公司上半年净利润同比下降43%，提示投资者注意二级市场交易风险。该股8月26日龙虎榜数据显示机构席位净卖出4338万元，主要为营业部短线资金接力。

二、隔夜外盘与大宗商品

美股方面（8月25日收盘，美东时间）： 三大指数集体收涨，道指报53577.40点涨0.30%，标普500报7677.28点涨0.32%，纳斯达克报26151.30点涨0.66%，费城半导体指数涨1.44%。芯片板块反弹明显，AMD涨4.91%、迈威尔科技涨4.84%，英伟达涨2.19%终结七连跌。即将于北京时间8月27日凌晨盘后发布财报的英伟达，是当前市场最重要的不确定性来源。光通信和存储板块涨幅居前，Lumentum涨超6%，西部数据涨3.53%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨1.11%，富途控股涨超8%，世纪互联涨超6%。

美股盘后（8月26日收盘）： 道指收于53463.88点，下跌0.21%；标普500收7675.70点，跌0.02%；纳指收于26130.20点，跌0.08%。英伟达盘后发布财报：营收962亿美元（超市场预期923.8亿），同比增长106%，数据中心收入890亿美元超预期，但股价盘后先涨后跌约1.6%。

欧股方面（8月25日收盘）： 德国DAX涨0.61%报26266.14点，法国CAC40跌0.16%报8439.20点，英国富时100涨0.29%报10886.16点。

大宗商品方面（8月25日结算价）： 国际油价大幅下挫，纽约WTI原油期货收于82.36美元/桶，跌3.12%；伦敦布伦特原油期货收于88.58美元/桶，跌3.89%。8月26日亚洲交易时段油价延续跌势，布伦特跌破90美元重要心理关口，一度跌至85美元附近，WTI跌至81.91美元，跌幅0.55%。驱动因素是霍尔木兹海峡局势出现缓和信号：阿曼外交大臣称伊朗与阿曼已就海峡共同商定安全海上通道达成协议，且美伊停火谈判预期升温，市场对原油供应受阻的担忧显著缓解。COMEX黄金期货8月25日收于4715.90美元/盎司，涨0.39%；8月26日有所回调，COMEX黄金期货收跌0.99%报4647.8美元/盎司。LME期铜8月25日收盘报14324.5美元/吨，创历史新高。

A50期货与汇率： 离岸人民币兑美元8月25日收于6.7162元，升值约36点；美元指数收跌0.09%报98.92，整体仍处于低位区间。

VIX恐慌指数： 处于相对低位，市场未出现系统性避险情绪。

三、宏观政策动态

央行8月26日以固定利率、数量招标方式开展2395亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，当日无逆回购到期，公开市场净投放2395亿元。这是月末常规流动性安排，当日资金面整体呈宽松态势，隔夜和7天Shibor小幅回落。

8月25日，央行还完成了当月MLF续作：开展5000亿元1年期MLF操作，对冲6000亿元到期量，净回笼1000亿元，为近四个月来首次缩量。同时，央行预告将于8月27日至9月1日开展每日不超过6000亿元的隔夜逆回购操作，以应对跨月资金需求。市场对此解读为"缩长放短"的精准调控，并非流动性收紧信号，中信证券等机构认为当前资金面整体平稳，MLF缩量主要是对前期长期国债利率过快下行的关注，不代表货币政策转向。30年期国债收益率约2.158%，10年期约1.68%，债市反应平稳。

六大国有银行于8月26日同步发布公告，就中小微企业贷款贴息及服务业经营主体贷款贴息政策最新优化情况作出说明：单户中小微企业在单家机构可享受贴息的贷款规模上限由每年5000万元提高至7500万元，服务业经营主体由每年1000万元提高至2000万元，符合条件的中小微民营企业新发放流动资金贷款纳入支持范围，中央财政按贷款本金给予年化1个百分点的贴息，期限不超过2年。该政策自8月1日起施行，是近期稳增长政策在信贷端的直接体现，有助于降低实体经济融资成本。

工信部于8月26日上午举行新闻发布会，介绍"十五五"规划实施与新型工业化推进情况，明确将加快打造集成电路等新兴支柱产业，统筹推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局，并表示近期将发布促进中小企业发展"十五五"规划，加大清理拖欠企业账款力度。

四、行业动态

可控核聚变： 8月25日举行的2026核聚变能大会上，中国聚变能源有限公司牵头组建的长三角高温超导磁体技术创新联合体正式发布研制路线图，9家主体参与，目标2028年前建成首条25T高温超导强场磁体研制和测试线，2030年前完成原型磁体研制，对标中国环流四号聚变装置需求。该消息直接催化融发核电、百利电气、顺钠股份等多股涨停，属于政策+技术双轮驱动的题材。

黄金珠宝： 伦敦金价近期触及4696美元/盎司的三个多月新高后有所回落，但整体仍处高位区间。黄金概念板块持续活跃，深中华A因主营珠宝金银加工被资金作为"黄金受益股"炒作，股价5连板。不过需注意，深中华A公司已明确表示金价上涨对公司业绩传导有限，上半年净利润下滑43%，高位连板纯属情绪资金驱动。中金黄金、老凤祥等正规黄金珠宝龙头表现相对平稳。

证券行业： 截至8月25日，已有20家上市券商披露2026年上半年业绩，其中中泰证券净利润增幅最大达146.38%，财达证券、华安证券增幅均超100%，行业整体盈利向好催化板块估值修复。券商板块异动同时叠加政策预期，市场对资本市场改革红利有所期待。

生物疫苗： 康希诺生物与德普世（杭州）签署mRNA个性化治疗型肿瘤疫苗共同开发战略合作框架协议，受此催化康希诺20%涨停。隔夜美股Moderna涨14%，巴克莱上调其目标价，mRNA癌症疫苗III期临床试验取得初步阳性结果，带动A股CRO和疫苗板块反复活跃。

LME铜价创新高： 隔夜LME期铜报收14324.5美元/吨，创历史收盘新高，供需逻辑来自铜矿资本开支不足、供给端扰动频发，机构预期铜矿供需格局将由紧平衡转向短缺。国联民生证券、中银证券等均给出铜价中长期上行判断，江西铜业、云南铜业等铜矿龙头持续受益。

折叠屏手机： 苹果和华为均将于近期推出折叠屏手机，2026年全球折叠机出货量预测达2672万台，苹果入局将推动市场进入加速增长期，蓝思科技、领益智造、鼎龙股份、京东方A等供应链企业受到关注，16只折叠屏概念股机构一致预测今明两年净利增速均超20%。

脑机接口： 《京津冀脑机接口跨区域质量强链工作方案》正式发布，面向医疗康复、智能交互、教育娱乐等关键领域，加速脑机接口技术与神经科学、人工智能的交叉创新。

五、上市公司重要公告

并购重组方面： 高凌信息（688175）拟以8.05亿元收购凯睿星通89.49%股份，标的公司专注于专用卫星通信基带及地面终端研发销售，本次交易构成重大资产重组，交易后将形成"地面安全通信+卫星全域通信"一体化竞争优势。豪尔赛拟现金收购新能动力不低于51%股权，布局电能质量治理与新能源发电赛道。欧科亿拟收购永鑫精工51%股权并增资，拓展至高端PCB钻针领域。烽火通信拟向中国信科出售飞思灵14.68%股权，交易后丧失控制权。

重大合同方面： 大普微与客户A签订约34.91亿元企业级PCIe SSD销售订单（折合5.15亿美元），占公司2025年营收的152.7%，交付期限18周内。亨通光电中标国内外海洋能源项目总金额18.31亿元，包括大唐海南儋州120万千瓦海上风电等多个项目。艾可蓝签订11.09亿元算力资源服务合同。永贵电器控股子公司中标2441.93万元轨道交通项目。

增减持方面： 宁德时代于6月29日至8月26日通过集中竞价及大宗交易方式累计减持湖南裕能0.92%股份，持股比例降至5.89%，减持计划尚未实施完毕。青山纸业控股股东一致行动人福建省能源集团8月25日、26日合计减持1160万股，占总股本0.52%，公司已发布异动公告。天准科技股东宁波准智拟合计减持不超3%公司股份。天博智能、洛轴股份8月26日完成新股申购。

业绩方面： 中国海油上半年净利润858.18亿元，同比增长23.4%，拟派中期股息每股0.94港元。联讯仪器上半年净利润同比增903%，拟每10股转增4.8股。伊利股份拟以10亿至20亿元回购股份用于注销。

六、机构观点与今日前瞻

机构观点： 方正证券首席经济学家燕翔认为，近期全球市场承压的核心原因是美长债收益率持续走高，近期多重利好决定A股长期向好趋势不变。财信证券研报指出，大盘缩量震荡格局下，小微盘股迎来普涨，市场风格轮动特征明显，建议关注医药、消费等方向逢低布局的机会。

今日重要财经日历：

• 中国7月规模以上工业企业利润数据将于上午发布

• 国家统计局发布工业经济效益月度报告

• 国新办举行"十五五"时期体育强国建设新闻发布会

• 杰克逊霍尔全球央行年会8月27日至29日举办，美联储主席周五将发表重要讲话

• 美国公布截至8月22日当周初请失业金人数

• 多家重要企业发布业绩：万科A、中国太保、中国人寿、中芯国际、比亚迪、阳光电源、锦浪科技等

英伟达财报影响： 英伟达将于北京时间8月27日凌晨（美东时间8月26日盘后）发布2027财年第二财季财报，是当前全球市场最重要的不确定性因素。从已披露的盘后数据看，营收962亿美元超预期，但指引区间1058亿至1101亿美元略低于部分投资者乐观预期，AI芯片需求能否持续是核心关注点。

七、风险提示

当前市场主要风险点集中在以下几方面：

连板高标高位风险： 深中华A动态市盈率已飙升至约196倍，上半年净利润同比下滑43%，公司已明确发布异动公告和风险提示，属于典型情绪驱动型连板个股，一旦板块情绪退潮将面临较大回调压力。楚天龙终止定增事项亦需关注后续影响。

英伟达财报不确定性： 若财报数据不及市场极高预期，可能触发科技赛道整体调整，并波及A股半导体和AI硬件板块。费城半导体指数当前处于相对高位，需警惕连锁反应。

国际油价波动： 霍尔木兹海峡局势后续演变仍有不确定性，美伊谈判是否真正落地、阿曼与伊朗海上通道安排的具体细节，将直接影响油价方向，并传导至化工、航运等板块。

缩量反弹持续性存疑： 昨日市场属于缩量反弹，两市成交1.81万亿元较前日略减，在量能不能持续放大的背景下，指数进一步上攻的动能有限，权重板块轮动节奏较快，追高风险较大。

海外宏观风险： 本周五杰克逊霍尔年会上美联储主席讲话若释放鹰派信号，可能对全球流动性预期产生冲击，需持续关注美债收益率走向。

八、综合判断与策略

整体来看，昨日A股在外部风险偏好改善（地缘局势缓和、油价回落缓解通胀忧虑）和内部政策持续发力的共振下，走出探底回升行情，主线围绕黄金珠宝带动的有色金属和大金融两条主线展开，短线情绪有所修复但量能配合仍显不足。

今日最值得关注的方向：

第一，有色金属（铜+黄金）。LME铜价创历史新高，基本面逻辑清晰（铜矿供给趋紧），国内稳增长政策持续加码叠加新能源需求增量，铜板块具备中期逻辑。有色板块昨日爆发后，短期或有分化，重点关注基本面扎实的铜矿龙头，谨慎追高跟风连板个股。黄金板块整体处于高位区间，多空博弈加剧，需关注国际金价能否在4600美元附近企稳。

第二，可控核聚变题材。 政策路线图明确，2030年目标清晰，属于中长期主题投资机会。融发核电、百利电气等强势股短期已积累较大涨幅，可等待情绪回调后再逢低关注板块内基本面较优的材料和设备供应商。

第三，大金融板块。 券商上半年业绩大面积超预期，叠加政策改革预期，板块具备估值修复逻辑。但当前行情以情绪驱动为主，持续性取决于成交额能否重回2万亿元以上，若量能跟进不足则冲高回落风险较大。

操作策略建议： 当前市场整体处于存量博弈格局，板块轮动速度较快，建议控制整体仓位，不宜盲目追高连续涨幅过大的情绪标的。操作上可围绕两条思路展开：一是逢低布局基本面确定性较高的主线方向（铜矿、金融IT等）；二是关注业绩确定性强的中报绩优股，市场在震荡市中对业绩的定价权重往往更高。对于昨日大幅回调的CRO板块，若行业景气度回升逻辑未被破坏，可作为逢低关注的方向。对于连板高标，除非有明确的基本面支撑，否则以观望为主，不建议追涨。