【新能源产研】

1、7月储能政策密集落地：从规模扩张转向市场化运营

2、内蒙古再批29.46GWh独立储能，民企领跑、长时与新技术加速

3、国轩高科：上半年净利增近三倍，动力电池驱动增长

4、思格新能源：半年营收近百亿，高增长背后毛利率明显回落

5、果下科技：中期业绩高增，储能放量，盈利改善

6、安靠智电：中报增收增利，现金流与应收账款承压

政策风向

1、7月储能政策密集落地：从规模扩张转向市场化运营

据CNESA DataLink不完全统计，2026年7月全国发布储能相关政策57项，其中国家层面8项，42项被列为“非常重要”，政策重点集中于电力市场、示范项目、低碳发展及项目管理。

国家层面，《“十五五”碳达峰行动方案》提出2030年新型储能装机力争达到3亿千瓦；相关规划进一步推动长时储能、零碳工厂、村镇微能网及源网荷储一体化发展。电池消费税政策则分步提高锂离子、全钒液流等电池税负，并阶段性免征钠离子、固态电池等消费税。

地方政策更加注重收益机制与项目落地。陕西明确独立储能容量电价为165元/kW·年；宁夏安排下半年33个项目并网，规模10.04GW/29.03GWh；海南剩余可开放容量2.15GW。浙江、青海、湖南等地完善储能参与现货、调频和中长期交易规则，山东、重庆、云南、辽宁加快建立虚拟电厂市场机制。与此同时，多地强化项目清退、并网考核及构网型、长时储能技术要求。

锐评：政策已不再只追求装机规模，而是同步建立电价、交易和考核机制。

行业趋势

2、内蒙古再批29.46GWh独立储能，民企领跑、长时与新技术加速

内蒙古能源局近日公布2026年第三批独立新型储能项目清单，共27个项目，规模达7.3GW/29.46GWh，分布于9个盟市。其中锡林郭勒以6个项目、1.9GW/7.6GWh居首。

民营企业仍是开发主力，阳光电源、易储数智、金风科技等入围；华润、华电、中广核、大唐、中节能共获8个项目，规模2.2GW/9GWh；京能、深圳能源、运达能源等地方国资及能源企业获得7个项目、1.7GW/6.86GWh。

磷酸铁锂规模约6.6GW/26.6GWh，占比超过90%。7个混合储能项目小规模配置钠离子、半固态、液流电池等技术，双杰电气申报的600MW/2400MWh半固态项目尤受关注。项目以4小时配置为主，除一个项目计划2026年投产外，其余均拟于2027年投产。至此，内蒙古年内三批项目合计80个、21GW/84.26GWh。

锐评：84.26GWh清单彰显内蒙古储能建设提速，但“大规模入选”不等于高收益落地。消纳需求、市场交易机制和容量补偿能否匹配，将决定这轮项目潮是产业机会还是投资内卷。

企业动态

3、国轩高科：上半年净利增近三倍，动力电池驱动增长

8月25日，国轩高科发布2026年半年度报告。公司实现营业收入277.76亿元，同比增长43.22%；归母净利润13.86亿元，同比增长278.05%；基本每股收益0.76元。营收增长主要得益于销售规模扩大。

分产品看，动力电池系统收入225.97亿元，占总营收81.36%，同比增长61.01%，毛利率14.02%，成为业绩增长主引擎。储能电池系统收入36.89亿元，占比13.28%，同比下降19.14%，但毛利率达19.50%，高于动力电池业务。输配电产品收入4.01亿元，占比1.44%。

分区域看，中国大陆收入182.99亿元，占比65.89%，同比增长40.84%；海外及港澳台收入94.76亿元，占比34.11%，同比增长48.06%，国际业务保持较快扩张。

锐评：动力电池放量与海外扩张推动利润弹性释放，但核心业务14%的毛利率仍不算宽裕，储能收入逆势下滑也值得警惕。

4、思格新能源：半年营收近百亿，高毛利彰显全球光储竞争力

思格新能源2026年上半年实现营收98.7亿元，同比增长261.2%；期内利润24.3亿元，经调整净利润24.9亿元，同比增长135.8%；经营现金流净额19.7亿元，同比增长337.9%。

思格光储系列收入92.96亿元，占比94.2%，同比增长267.1%，是公司绝对主力。受原材料涨价及渠道激励加大影响，整体毛利率由51.9%降至40.5%，光储产品毛利率也下降11.7个百分点至40.7%。

欧洲、亚太及中国内地收入占比分别为42.33%、39.44%和13.15%，欧洲占比回落，亚太与国内市场快速提升，区域结构趋于均衡。公司上半年研发投入超3.7亿元，全球业务覆盖120多个国家和地区，并加快布局户储、工商业储能、大储及AI能源管理。董事会同时宣派末期股息约5.84亿元。

锐评：营收、利润与现金流同步高增，40.5%的毛利率仍具突出优势。毛利率回落更多反映扩张期成本与渠道投入增加，若规模效应持续释放，思格新能源的全球竞争壁垒有望进一步巩固。

5、果下科技：中期业绩高增，储能放量，盈利改善

果下科技（02655.HK）2026年上半年实现收入14.274亿元，同比增长106.5%；毛利2.741亿元，同比增长217.7%；毛利率升至19.2%，同比提高6.7个百分点；利润6020万元，同比增长980.7%。

储能系统解决方案仍是核心业务，实现收入12.841亿元，占总收入90%，同比增长100.6%；毛利2.652亿元，同比增长247.5%，毛利率升至20.7%。国内储能系统出货量达3.7GWh，同比增长105.6%。国内收入11.399亿元，占比79.9%；海外收入2.875亿元，同比增长127.9%。

公司研发投入增至2860万元，并新增成都、连云港生产基地，以提升自主产能。值得注意的是，前两大客户贡献收入6.53亿元，占比45.78%，客户集中风险较高。下半年，公司将继续布局AI储能、虚拟电厂、海外市场及算力能源融合。

锐评：业绩爆发的核心是储能放量与毛利率修复，但大客户依赖、EPC盈利下滑及扩产压力不容忽视。

6、安靠智电：中报增收增利，现金流与应收账款承压

8月24日，安靠智电（300617.SZ）发布2026年中报：实现营收3.99亿元，同比增长21.90%；归母净利润7642万元，同比增长15.73%；扣非净利润5405万元，仅增长4.60%。

智慧模块化变电站表现突出，收入8755万元，同比增长66.67%，毛利率升至17.95%；220kV产品收入增长84.47%。变压器海外扩张成为营收增长的重要动力，但GIL产品及系统服务收入下降15.64%，毛利率下滑9.54个百分点。

值得警惕的是，公司经营现金流净额由正转为-7965万元，应收账款增至7.91亿元。投资收益2889万元，占利润总额超过三成，利润增长对理财收益及非经常性损益存在一定依赖。未来公司有望受益于特高压、电网升级和数据中心扩容，但仍需关注订单转化、海外风险及回款改善。

锐评：中报看似增收增利，实则扣非增长乏力、现金流恶化、应收高企。若回款不能跟上业务扩张，订单增长可能只带来“纸面利润”，而非真正的经营增量。

信息来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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