7月14日，Biotech 公司Apogee Therapeutics(NASDAQ:APGE)在纳斯达克交易所上市，发行价定在区间顶格，为每股17美元，发行1765万股，募集金额达3亿美元，是仅次于今年5月上市的Acelyrin（IPO规模为5.4亿美元）。

上市后，公司股价首日暴涨24.88%。无论是定价、发行规模，还是首日涨幅，均显示出市场对公司的高度热情，然而，Apogee的成立仅有7个月时间，且完成了1.69亿美元的一级市场融资，连同IPO的部分，公司在成立一年内，累计获得3.69亿美元的融资，Apogee为何在Biotech行业的寒冬之下成为资本宠儿？

1、成立仅7个月的Biotech公司

Apogee是一家开发针对炎症疾病抗体药物的公司，由两家投资机构Fairmount Funds和Venrock Healthcare Capital于2022年2月筹备，但直到2022年12月，进行了B轮融资，才走出隐匿模式，其管线源于Paragon Therapeutics，也是Paragon对外分拆的第一家公司。

Paragon Therapeutics由投资机构Fairmount于2021年创立，是一家生物制品工程和研发公司，采用经过验证的蛋白质工程技术，结合高通量筛选系统和优化技术，可以分离出潜在的最佳候选药物，然后通过CMC模型实现快速可靠的生产。

除了Apogee之外，Paragon的第二家分拆公司Spyre Therapeucs，也于6月22日宣布与Aeglea(NASDAQ:AGLE)借壳上市，Spyre主要是针对炎症性肠病（IBD）研发抗体药物。

Apogee目前拥有4个在研药物，适应症集中于特应性皮炎 (AD)、慢性阻塞性肺病 (COPD) 、哮喘等相关炎症和免疫学（I&I）适应症。公司的技术优势在于可通过YTE突变优化抗体结构，使药物半衰期和给药周期大幅度延长，提高患者的用药依从性。

APG777：一款靶向IL-13的延长半衰期单克隆抗体，给药方式是皮下注射。在早期的临床前试验中，无论是静脉注射，还是皮下给药，APG777在抑制IL-13信号传导方面与礼来的lebrikizumab有相同或更好的效力，以及更长的半衰期，给药周期有望延长到每两三个月一次。如果上述优势能在临床试验中继续保持，那么APG777有潜力成为对标Dupixent的重磅药物。公司计划于今年下半年启动APG777的1期临床试验，初步数据有望在2024年中期公布，适应症与Dupixent和lebrikizumab一样，即特应性皮炎和哮喘。

APG808：一款靶向IL-4Ra的延长半衰期单抗。在头对头临床前试验中，APG808在抑制IL-4Rα信号传导方面与赛诺菲的DUPIXENT相同或更好的效力，且APG808可以每六周或每两个月维持给药一次。公司计划于今年将APG808提名为用于治疗COPD的开发候选药物，提交IND和进行临床试验。

此外，Apogee还有APG990靶向OX40L的延长半衰期单抗以及靶向IL-13 和OX40L双抗APG222，适应症均为特应性皮炎，预计最快在2024年推进临床试验。

2、Apogee为何受到资本追捧

除了在IPO时的惊艳出场，Apogee于2022年12月完成了1.49亿美元的B轮融资，本轮融资由Deep Track Capital和RTW Investments领投，Fidelity、OrbiMed、Perceptive、RA Capital、Wellington Management、Fairmount 、Venrock Healthcare Capital等机构跟投。

Apogee从成立到上市，仅有短短7个月，累计获得3.69亿美元的融资，且在研管线均处于临床前阶段，不仅融资规模上，而且在上市速度上，都是Biotech行业所罕见，尤其是在过去一年多时间的Biotech行业下行阶段，更加难能可贵，为什么Apogee获得资本市场的追捧？

细分赛道是Biotech热点。近半年以来，自身免疫疾病近期异常火热：

（1）2022年12月，辉瑞与Roivant Sciences宣布成立一家名为Vant的新公司，专注于TL1A单抗RVT-3101的开发和商业化，目前处于溃疡性结肠炎的IIb期开发阶段；

（2）2022年12月，武田宣布以60亿美元的价格从Nimbus Therapeutics收购口服的选择性变构酪氨酸激酶2（TYK2）抑制剂NDI-034858；

（3）2023年4月，默沙东以118亿美元收购Prometheus Biosciences；

（4）2023年6月，礼来以24亿美元收购DICE Therapeutics；

7月以来，也有传言罗氏或以超70亿美元收购Roviant旗下TL1A抗体RVT-3101，另一家自免领域的公司MoonLake Immunotherapeutics亦爆出寻求被收购。自身免疫疾病领域的火爆可见一斑。

对标药物市场潜力巨大。Apogee在研管线的对标药物中，不仅收入规模大，增速快，且临床数据也不错。赛诺菲的药物Dupixent在2022年实现销售收入87亿美元，增速达57.4%，艾伯维的药物Skyrizi在2022年销售收入51.65亿美元，增速达75.7%。礼来药物lebrikizumab在特应性皮炎的临床效果十分优秀。

机构组局，后续融资便利。Apogee的管线源于Fairmount Funds创办的Paragon Therapeutics，其创始股东也包括了Fairmount和Venrock两家机构，在上市前分别持有Apogee 22%的股份；在B轮融资中，Deep Track、 RTW、富达、奥博、Perceptive等知名机构悉数加入，虽然公司的管线均处于临床前阶段，但在众机构的加持下，后续融资相对容易。

管理层优秀。公司CEO Michael Henderson博士是一位Biotech行业老兵，曾创建了20多家公司，领导或参与过40个药物的开发项目，亦担任多家上市医药公司的董事；首席医疗官Carl Dambkowski曾是TRUSELTIQ和NULIBRY两个药物获批的关键研发成员，亦是Novonate等医药公司创始人。CFO Jane Henderson曾在Adagio、Turnstone Bio、Kolltan 、Voyager Therapeutics等多家Biotech公司担任CFO。