作者 | 钱晶

编辑 | 陈肖冉

// 重组并表落地，在手订单延至2030年

8月24日晚间，松发股份（603268.SH）披露2026年半年度报告，营收、净利润迎来数倍级增长。

依托去年重大资产重组落地，松发股份彻底告别传统陶瓷业务，全面切入船舶制造领域。叠加行业高景气与产能释放，公司经营基本面实现根本性重塑，长期经营底色迎来质变。

业绩爆发，资产完成重构

2026年上半年，松发股份实现营业总收入235.04亿元，同比增长251.87%；归属于母公司所有者的净利润36.09亿元，同比增长457.67%；基本每股收益3.72元，同比大幅提升。

单季度表现来看，2026年一季度松发股份营收、净利润增速分别为199.07%、330.29%，进入二季度增速进一步扩大，分别为294.2%、540.04%。

截至8月24日收盘，松发股份报收180.93元，总市值达1843.16亿元，二级市场交易表现稳健。

本次报表端的跨越式增长，并非单纯依靠行业红利，核心源于松发股份主体的彻底重塑。

2025年，松发股份完成重大资产置换，全面置出经营多年的日用陶瓷业务，全额置入恒力重工100%股权，主营业务正式变更为船舶研发、制造与高端装备生产。

重组前后，松发股份资产结构、业务模式、盈利逻辑完全不同，因此本期超高同比增速，是业务并表叠加产能释放的双重结果，不能简单等同于传统业务的内生增长。

随着新资产并表落地，松发股份生产经营节奏全面提速。报告期内，公司船舶开工数量、建造投入规模同比大幅攀升，新签订单、生产交付等核心经营指标均创下历史同期新高。

目前，松发股份具备散货船、油轮、集装箱船、气体运输船全品类建造能力，同时掌握船用发动机自主生产技术，实现核心配套环节自主可控，通过批量化、节拍化生产模式持续压降生产成本，产能利用率稳步攀升，规模效应持续显现。

订单饱满，经营确定性强

伴随产能持续释放，松发股份订单储备实现跨越式增长，经营稳定性大幅提升。

2026年上半年，松发股份顺利完成40艘船舶交付、新承接船舶订单207艘，累计在手订单总量突破500艘，整体交船排期已延伸至2030年，未来四年生产任务已基本锁定。

在订单结构上，松发股份持续优化产品布局，主动提升油轮、集装箱船等高附加值船型占比，逐步摆脱低毛利低端船型依赖，整体订单盈利质量持续改善。

依托民营制造机制灵活、产业链整合高效的优势，公司在工期管控、成本控制、客户服务层面形成差异化竞争力，持续获得海内外船东认可。

相较于重组前陶瓷业务的弱周期、低盈利特征，当前船舶制造业务订单可视性极强，经营基本面彻底改善。

从行业大盘来看，国内造船产业整体处于稳健上行通道。工信部数据，2026年上半年，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量全球占比分别达62.2%、82.3%、71.2%，三项核心指标稳居全球第一。

全球船舶订单持续向国内集中，叠加国际海事环保新规落地、全球老龄船舶集中更新，行业整体交付价格维持高位，为公司经营发展提供优质的产业环境。

周期稳健，经营持续优化

本轮业绩大幅增长，标志着松发股份顺利完成从传统消费制造到高端重装备制造的转型跨越，估值逻辑彻底迭代。

过往市场聚焦陶瓷产品销量、渠道利润，而如今松发股份核心价值锚定在手订单规模、船型结构、产能利用率与交付履约能力，成长逻辑更加硬核、稳健。

行业长期发展根基扎实，绿色船舶替代、老旧船舶出清的产业趋势明确，国内完备的造船产业链体系、成熟的技术人才储备，持续巩固国内船厂的全球竞争优势。

松发股份凭借自有船机配套、大批量订单储备、高效生产体系，充分承接产业转移红利，中长期经营具备坚实支撑。充足的远期订单，有效平滑了短期行业波动，保障公司未来数年产能持续满负荷运转。

同时，行业长期运行规律仍需理性看待。船舶制造项目周期长、订单锁价与交付存在时间差，钢材、人工、汇率波动会持续影响项目最终收益。

当前行业高景气推动头部企业集中扩产，未来行业产能供给将持续增加，行业竞争格局或将动态调整。

重资产运营模式下，企业资本开支、折旧摊销等固定成本长期存在，对公司精细化运营、成本管控能力提出更高要求。

因此，松发股份本次半年报的亮眼表现，是资产重组、产能释放、产业上行三重红利共振的成果。

彻底剥离传统弱势业务后，松发股份成功切入高景气高端制造赛道，凭借充足订单、完善产能、成熟技术，构建起全新的经营壁垒。

后续随着高附加值船型占比持续提升、成本管控能力不断优化，公司将持续兑现转型价值，实现稳健高质量发展。

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