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今天我们来讲一点关于投资方法的干货：股票获利的底层逻辑。

在投资股票的过程中，我们所赚取的利润无非来源于两种投资方式：价值投资和零和博弈。

1、价值投资

价值投资，就是买入真正有价值的企业，伴随着企业利润的增长，最终你获得它价值增长所带来的收益。

这种投资方式需要我们深入研究企业的基本面，衡量企业的价值，寻找那些价格被市场低估或者在合理水平，同时发展前景良好的企业。

一般，我会把价值投资再细分为两种方式。

第一种，就是买入当前价格低于未来价值的股票，然后等待它的价格回归价值，最后获利的空间就是企业估值修复的空间。

第二种，就是买入价格合理、同时持续成长的企业，等待它的价值伴随企业成长持续增长，最后获利的空间就是企业成长的空间。

相比之下，第一种方式赚估值修复的钱会更容易一些，因为这类股票更容易找出来，而且安全性高、波动小，投资的时候心态会相对平稳。而要赚企业成长的钱，挑战比较大，因为选股难度更大，而且波动也大，比较考验心态，一旦选错杀伤力也是比较大的。

所以开始做价值投资的时候，大家可以先从估值修复型标的入手，等分析能力慢慢提高了，再考虑价值成长型标的。

2、零和博弈

零和博弈则是通过赚取差价来获取收益。只要低价买入，高价抛售，你就能够赚取其中的差价。这种投资方式不需要关注企业本身的真实价值，主要是看股价的变动。比如一件东西你用8块钱买，用10块钱卖出去，你就可以赚到中间的2块钱。至于这东西是不是真的值8块钱，不重要，零和博弈游戏不需要考虑企业价值的问题。

在零和博弈中，最关键的是找到一个可以长期获利的技术面交易方法，坚定地按照这个交易方法执行下去，最终以概率和赔率取胜。

3、投资方式的选择

这两种做法并没有优劣之分，但你必须清楚自己属于哪一种方式、哪一种思维。

如果你想赚取差价，那就专心做好零和博弈，寻找一种可靠的技术面交易方法，并始终坚定地执行下去。

如果你想赚取价值投资的钱，那么你需要明确价值投资的核心要素。这个核心要素就是找到价格和价值之间的关系。你所支付的是现在的价格，得到的是未来的价值。

价格和价值的关系，就像图中这两条线的走势一样。有时候价格会偏离价值，但最终会回归到价值线上，并围绕着价值上下波动。

简单来说，可以把价值看作是主人，把价格看成小狗。当主人遛狗时，小狗有时会跑到主人前面，有时又会跑到主人后面。

我之前对历史数据做过回测，A股市场的波动率比美股高出一倍，其实这就相当于在A股市场，这条狗绳长了一倍，价格有时会跑得比较远。但是这条绳子一直都在，价格始终不会脱离其价值。如果一个企业现在的价格高于未来的价值，那么后续股价下跌的可能性就较大；如果一个企业先的价格低于未来的价值，那么后续股价上涨的概率较高。这个规律是不会变的。

如果你要赚取价值投资的钱，无非就是我前面说的两种方式：一是以低估的价格买入好企业，赚取估值修复的空间；二是合理的价格买入持续成长的伟大公司，赚取它未来价值成长的空间。