8月24日早盘，A股主要指数继续弱势震荡，截至发稿，上证指数跌0.33%，沪深300跌0.67%，而银行板块再度逆势拉升。中、农、工、建四大行均涨超1%，银行AH优选ETF招商（517900）延续上周以来的强势表现。

上周，科技板块高拥挤交易集中释放，通信设备、半导体、消费电子等方向大幅调整。申万银行指数上涨2.40%，银行AH指数涨2.86%，同期万得全A下跌1.45%，银行板块跑赢市场近4个百分点。个股方面，中信银行单周涨8.96%领涨全板块，宁波银行涨5.78%、南京银行涨5.37%紧随其后。

浙商证券指出，银行板块表现亮眼，城商大行涨幅居前，背后是资金从科技板块向银行等低波红利资产的阶段性切换。与此同时，美债30年期收益率升至5.3%以上，海外波动映射下A股风险偏好回落，资金迅速向银行等低波红利资产再平衡。

中报业绩密集验证基本面改善

银行板块近期走强的最核心支撑来自中报业绩的陆续兑现。已披露半年报的上市银行普遍交出亮眼答卷。截至8月23日，已披露的8家银行营收、归母净利润均录得同比正增长，优质地区城商行韧性尤为突出，增速普遍在双位数附近。

来源：Wind，截至2026.8.23

具体看，宁波银行表现最为突出，营收、净利润同比分别增长11.5%、12.1%，较一季度分别提速1.3、1.8个百分点。南京银行、重庆银行、江苏银行亦维持营收约9%–11%、利润约8%–10%的稳健高增。

更具信号意义的是，国有大行上半年利润增速集体转正。2026年二季度单季，国有大行净利润同比增速回正至4.6%，扭转了此前连续承压的态势，为板块整体估值修复提供了坚实基础。

从息差走势看，负债成本改善驱动下，大部分银行息差走势趋稳。江阴银行、平安银行26年上半年息差分别较一季度改善3个基点、1个基点；重庆银行息差较2025年回升7个基点。四家城商行上半年利息净收入同比增速均超10%，其中南京银行同比大增40.2%。

息差近五年来首次企稳回升

据金融监管总局最新数据，2026年上半年商业银行净息差为1.41%，环比上升1个基点，这是自2022年一季度以来首次实现单季环比回升。业内分析认为，持续四年多的净息差下行态势或进入震荡筑底阶段。

招联首席经济学家分析认为，这一微幅变化主要得益于负债端成本的持续改善——前期利率较高的定期存款陆续到期重定价，置换为较低利率的存款，有效压降了负债成本，且这一效应仍将在未来数个季度持续释放。国信证券表示，商业银行净息差企稳主要是受益于定期存款重定价带来的负债成本改善。

分板块来看，国有大行、城商行、民营银行和农商行的净息差分别回升了2个基点、2个基点、1个基点和1个基点。商业银行上半年累计实现净利润1.2万亿元，同比下降0.6%，但降幅较一季度大幅收窄3.1个百分点；二季度单季净利润同比已实现约3%的正增长，利润修复势头初现。

高股息+厚拨备：绝对收益确定性强

从分红角度，2025年度上市银行累计分红8284亿元，中期分红已逐步成为行业惯例。

Wind数据显示，多家银行股息率仍在5%以上，银行AH优选ETF招商（517900）跟踪的银行AH指数股息率4.95%，显著高于当前十年期国债收益率水平。

从安全垫角度，中泰证券测算显示，行业拨备储备约5.3万亿元，超额拨备约2万亿元（监管要求底线之上），而年度净利润约2.2万亿元。即使做极致压力测试——上市银行贷款余额约195万亿元，假设不良率上升1个百分点（对应不良增加约1.95万亿元），超额拨备仍可完全应对。

浙商证券在继续看好2026年下半年银行板块行情，指出当前正值上市银行中报密集披露期，已发布中报业绩的银行显示净息差初步企稳。后续建议从净息差走势、资产质量变化、非息收入贡献和中期分红进展等维度密切跟踪。

国泰海通证券指出，二季度上市银行业绩稳健增长，优质地区城商行韧性突出，利息净收入是营收韧性的主要驱动。城商行整体保持较强的扩张态势，资产增速区间为11%–18%，贷款增速为13%–17%。资产质量整体稳健，大部分银行不良率环比持平或微降。

银行AH优选ETF招商（517900）跟踪中证银行AH价格优选指数，通过月度AH轮动策略自动切换至估值更低的一方，当前港股银行权重约36%。在中报业绩验证、息差拐点确立、海外波动推升避险需求的三重共振下，银行板块的配置价值进一步凸显。