Coherent截至2026年6月的季度收入同比增长34%，数据中心与通信业务占备考收入79%；六英寸InP工厂又提出四倍晶圆产能目标。眼下贡献收入的主力仍是800G，1.6T进入爬坡，CPO只在少数头部系统迈入生产。

　　传到A股，量产兑现度最高的是中际旭创和新易盛。两家公司均已披露1.6T量产或批量交付，新易盛还把800G、1.6T列为2026年交付主力。天孚通信位于下一层，1.6T光引擎已经规模量产，FAU、外置光源等CPO配套器件已有交付，但公司尚未拆分1.6T和CPO收入，不能把器件交付等同于终端CPO全面放量。

　　真正值得分辨的是路线变化后的价值迁移。1.6T把单通道推到200G，难点落在200G EML的带宽与良率、硅光耦合、模块功耗和测试节拍；CPO再把光引擎移到交换芯片旁，模块侧DSP价值可能减少，高功率InP连续波激光器、FAU、先进封装和系统测试的重要性上升。硅光没有消灭激光器，只是把需求从离散调制光源转向更高功率、更高可靠性的外置光源。

　　因此，仕佳光子、源杰科技和罗博特科旗下ficonTEC代表的是下一阶段弹性，而非同等强度的当期业绩。仕佳部分800G/1.6T器件已批量，但多项CPO产品仍是小批或样品；源杰100G EML已有交付，200G EML仍在送测；ficonTEC已有光子封装测试设备批量订单，却还要经过验收才能形成收入。产品、送样、订单和利润，四者不能画等号。

　　这轮光互联的强弱排序，首先看量产和收入，其次才看技术期权。当前公开证据更支持“模块与成熟光引擎先兑现，上游光源、耦合和测试再验证”，而不是整条CPO链同步爆发。接下来最硬的检验，是2026年下半年至2027年1.6T收入占比，以及200G EML、CW光源和FAU能否从送样、小批真正跨入规模收入。

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