$中国中车(sh601766)$  第一，  用于收购或并购；第二，补充流动资金，用于维护正常经营；第三，?

我们先来分析一下，第二种情况可不可能发生? 定增募集来的资金用于补充生产经营所需的流动资金，那说明中车缺钱。那中车是不是真的缺钱呢?  我们来看看中车2015年的财报，现金有近400亿，2016年一季度有近350亿。经营现金流情况，2014年中车的经营现金流是280亿多，2015年是近150亿。不差钱。 我们在来看看中车的营动资金缺口（WCR）有多大，2015-1Q2016，分别为：160亿和233亿。 WCR为正值，这表示中车营运资金有缺口，公司在处理供应和销售上，营运资金一直为上下游企业所占用。这样就需要通过短期融资来解决资金缺口的问题。那么我们再来看中车2015-1Q2016年的短期融资，分别为：134亿和122亿。2015年，中车的营运缺口只需要短期融资就全部解决了，今年一季度营运资金有100亿缺口，中车帐面上不是还趴着350亿吗。再加上中车每年强大的经营现金流流入（平均每年200亿现金流入）。中车根本不差钱。另一方面，中车2015年委托理财余额为近33亿（2014年是近45亿），谁见过一个企业都无法维持正常经营的情况下，还有一笔笔巨额的委托理财的“余粮”?

那么，再讲讲第一条，用于收购或并购。 收购什么? 并购又会是什么资产呢?  中车在国内轨交产业上已经实现了全产业链，上下游已经完成了整合。我个人认为，除了中国通信号公司（一家香港上市公司）对中车还有点胃口外，其他资产的收购都没有什么实际的意义，即非雪中送炭，也非锦上添花，这种垃圾收购不要也罢。那么，中车最有可能的收购方向，一定是中车的新能源业务了，这是中车目前看来最实现也是最有潜力的产业集群。那么，这其中又以新能源汽车最有可能成为收购对象。但从中车与一汽、北汽在新能源汽车的合作方向上看，中车更向一个技术资产输出者。因此，我觉得国内的大型收购应该可能性也很小。如果有，那一定是一个意外的收获（因为，实在是想不到还能收购点什么了）。

因此，我觉得更有可能是海外并购。 中车现在已经是全球的轨交装备巨头、龙头，占全球轨交装备营收的近60%，但是，中车在海外的市场份额只占15%左右。重头脚轻的中车，大头在国内，海外营收太小，是中车走出去必须要解决的重点和重心所在。如果中车只是凭一已之力开拓海外市场，成效慢，也会错失很多机会，尤其现在，海外优质资产如此便宜的大环境下。所以，中车的海外之路，应该是“迎头赶上”，就是把海外的轨交优资资产并购下来。去年传的比较多的是并购庞巴迪，我觉得道理上和实际操作上都成熟了。庞巴迪和阿尔斯通，在全球的轨交装备市场占有份额较大，若能完成对一家的收购，从趋势上看其他三家（除日本外）将来都有可能收入中车囊中，那时，中车才是全球当之无愧的轨交装备巨无霸，才有可能做全球轨交装备市场的霸盘生意，垄断利润坐着就把钱赚了。

当然，这只是我结合中车业务客观地也是主观地分析。 那还可能有第三种情况吗?  中国的国有企业耍流氓的事情太多了。 中车这次定增募集资金，他们也可以解释为，一部分用于国内轨交产业园建设资金，一部分用于补充流动资金-----我用夏洛特烦恼的一句台词作为结束语：“臭不要脸”！