一个26岁的中国人，站上了纽交所的敲钟台。

8月12日，纽约证券交易所迎来一位“稀客”，全球锂电铜箔出货量第一的“龙电华鑫”敲钟上市，发行价22美元/股，募资约9430万美元。上市首日，股价大涨11%，市值逼近19亿美元（128亿人民币），成为2026年中企最大规模的赴美IPO。

这家诞生于1996年的公司，前身是做智能电表的国企龙电电气，创始人是"达仁系"的资本大佬王伟东，他用十年并购拼出铜箔帝国，在2020年底把家族产业交给儿子——00后的王冠然。

六年后，这位00后董事长带着“全球铜箔之王”登陆纽交所，用一张薄薄的铜箔，撑起了龙电华鑫的百亿市值。

那么，王伟东是怎么一步步将龙电华鑫拉出亏损泥潭的？00后接班人王冠然又是如何带领公司成功IPO的？

百万市值铜箔龙头，全球出货量第一

龙电华鑫成立于1996年，主业是电解铜箔，锂电池负极上的关键材料，这就好比电池的“血管”，电池能装多少电、能用多久，很大程度上由它决定。产品覆盖电池用的锂电铜箔和电路板、5G、服务器用的高端电子电路铜箔两大类。

2015年，龙电华鑫就在国内率先量产6微米高强度锂电铜箔（厚度不足头发丝的十分之一），2019年又成为全球首家量产4微米高抗拉强度产品的厂商。

2025年，龙电华鑫卖出11.2万吨锂电铜箔，以7.6%的全球市占率，位列全球最大锂电铜箔供应商，电解铜箔设计产能约18.05万吨，同样是全球最大。宁德时代、比亚迪、LG新能源、SK On、三星SDI、松下工业材料……全球电池巨头几乎都是它的客户。

不过，“全球第一”的招牌，不等于丰厚的利润。

2024年，龙电华鑫营收87.62亿元，毛利率仅4.3%，净亏损2.93亿元；2025年，营收增至109.42亿元，毛利率回升到6.6%，净利润却只有2032万元。

百亿营收却只换来两千万利润，这是因为铜箔的生意模式很像“代加工”，售价基本由“铜价+加工费”决定，技术门槛不高，利润却很微薄。

转机出现在2026年一季度。受益于锂电产业回暖、5微米以下的超薄铜箔销量占比提升，公司营收同比大增113.7%至40.73亿元，毛利率升至10.4%，净利润达到1.34亿元。

一个季度的利润，却远超过去整整一年。

正是这份成绩单，让资本市场愿意为它买单。机构投资人对龙电华鑫表现出极高的认购热情热情：

嘉实国际最多认购5000万美元，新加坡海辰储能意向认购700万美元，战略投资者合计意向认购高达8700万美元，超过了本次发行的基础规模。

不过，龙电华鑫的利润虽然转正，但现金流还是非常紧张。截至2025年末，公司有息借款高达95.14亿元，其中短期借款55.45亿元；公司账上现金、现金等价物及受限资金合计28.10亿元，然而真正不受限制的现金只有1.8亿元。

此次IPO募得的不到1亿美元，放在近百亿债务与在建产能面前，只是杯水车薪。这样的家底，凭什么撑起“全球第一”的名号？

“达仁系”创始人，10年干出铜箔帝国

龙电华鑫的崛起，离不开创始人王伟东。他曾在证监会任职，参与创办博时基金，2010年创立的达仁资管，纵横并购市场，建立起“达仁系”商业版图。

其实，龙电华鑫的起点，与铜箔毫不相干。公司前身是龙电电气，主业是电能表，2015年营收1.67亿元，长期面临亏损。

2015年12月，王伟东通过达仁资管旗下公司华信鼎，从央企中国华电手中受让深圳龙电电气82%股权，价格是1.49亿元。这笔交易在北京产权交易所挂牌，华信鼎是唯一的意向受让方。次年3月，他再买下15.4%股权，将持股推高至97.4%，把这家公司彻底收入囊中。

2016年12月，龙电电气在新三板挂牌。可这个小舞台，显然装不下王伟东的野心。

彼时，达仁资管联合成都市天鑫洋金业有限责任公司作为共同受让方，以6亿元人民币的总价，受让灵宝国资持有的灵宝黄金全部股权，占总股比28.99%。其中达仁资管作为主导方，出资5亿元拿下24.06%股份。

表面看，这是笔黄金生意，可王伟东真正惦记的，是灵宝黄金旗下的一家子公司华鑫铜箔。

2018年2月，龙电电气从新三板摘牌，随即斥资25.58亿元，收购华鑫铜箔100%股权，这家公司2017年净利润2.56亿元，交易估值约10倍市盈率。

此后，汉和新材、合盛铜业等多家铜箔企业，也被陆续他收入麾下。至此，一个铜箔帝国初具雏形。

产业资本也纷至沓来。2019年4月，韩国SK集团向龙电电气投资2700亿韩元，次年7月又追加1000亿韩元，累计投入3700亿韩元，约17.6亿元人民币，拿下近30%股权，成为第二大股东。

除此之外，龙电电气还获得了未来资产等产业资本和PE基金的注资，公司估值从新三板摘牌时的十余亿元跃升至百亿级别。2020年，龙电电气更名为“龙电华鑫”。

在融资的同时，上市的筹划也已悄然铺开。2019年，公司启动A股上市辅导，可随着A股IPO审核对新能源产能过剩问题持续收紧，始终没能进入正式申报程序。

00后肄业接班，转战纽交所敲钟

2020年底，王伟东退居幕后，将家族顶层控股平台杰思集团移交儿子王冠然。彼时，王冠然还在美国读大学，他选择肄业回国，年仅20岁。

当时的龙电华鑫处境并不乐观：A股上市遥遥无期，产能过剩、行业内卷，公司连续亏损。

接手公司之后，王冠然展现出远超年龄的操盘手腕。他做出的第一个关键决定，是把上市路径从境内转向境外。

为什么不去A股？因为龙电华鑫是王伟东靠一连串并购拼出来的，多层关联交易很难过A股审核，2019年启动的上市辅导始终没能进入正式申报程序，就是最直接的证明。

2022年9月，龙电华鑫在开曼群岛设立LONDIAN WASON NEW ENERGY TECH INC，同年12月，境内股东按原持股比例换到离岸主体，直接持有境内资产，未使用VIE协议控制。

而选择美股，还有一个更关键的考量。二股东SK集团通过全资子公司Golden Pearl EV Solutions，持有龙电华鑫29.5%股权，可提名三名董事。

今年7月，SK集团旗下SK海力士在美股上市，募资265亿美元，创下美股史上最大外企IPO纪录。从AI芯片到存储、动力电池、再到上游铜箔，SK的科技版图在美股拼齐，龙电华鑫也是它链条上的一环 。

不过，出海的架构搭好了，资金又是一道绕不开的坎。2023年，锂电行业遭遇产能过剩，市场资金收紧，王冠然引入南宁地方国资深度混改：南宁投资引导基金及南宁产投以增资混改形式入股杰思集团，取得29%股权。

作为回报，龙电华鑫在南宁投建“宁鑫新材高端锂电铜箔生产基地”，规划产能10万吨。低成本建设资金、国资信用背书、土地与税收支持，是这笔交易换来的筹码。

这笔交易可谓是一举两得，公司拿到了低成本建设资金和国资信用背书，还在土地、税收、绿色电价上获得了实打实的支持。

与此同时，王冠然也给龙电华鑫预留了A股通道。2025年，王冠然控制的杰思金材又以7.68亿元，受让A股上市公司跃岭股份24.6%股权，成为控股股东。

2025年12月，龙电华鑫拿到中国证监会境外发行上市备案通知书；今年8月12日，龙电华鑫如愿在纽交所敲钟上市。26岁的王冠然以46.1%的直接及间接持股，坐上了“全球铜箔之王”的宝座。

从2015年营收1.67亿元、连年亏损的电能表小厂，到年收入超百亿、销量全球第一的铜箔巨头，王伟东家族用了十年。父亲布局，00后接班人操盘，把一张薄薄的铜箔，做成了全球生意。

但对龙电华鑫来说，成功上市并不代表高枕无忧。接下来，龙电华鑫还有巨额的资本开支计划，南宁的生产基地项目到2028年还计划投入23.38亿元，在马来西亚的1万吨产能生产基地也正在建设中。王冠然这位“00后董事长”面对的考题依然不轻松。

参考资料：

《00后，拿下百亿IPO》，投中网；

《百亿营收只赚两千万，00后的"铜箔帝国"登陆纽交所》，维科网锂电；

《锂电IPO"三箭齐发"！全球锂电铜箔龙头逐鹿美股，两家新材闯关创业板》，维科网锂电。

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