最近，三峡人寿发布2026年8款产品的红利实现率。

作为重庆首家全国性寿险法人机构，三峡人寿成立近九年，但始终还面临着经营困境。表面看，2026年上半年保费达8.5亿元，同比增长超200%，偿付能力充足率远超监管红线，红利实现率大幅提升。

但在光鲜背后，是新老产品红利实现率严重分化，银保渠道退保率提升，非国有股东以“骨折价”拍卖，管理层长期悬空、监管罚单密集。保费飙涨的外壳之下，深层隐忧不容回避。

01.新老产品红利实现率分层内忧外患

作为重庆首家全国性寿险法人机构，三峡人寿自2017年成立以来，肩负着助力地方金融产业升级的重任。

近日三峡人寿还披露2026年的红利实现率，总共8款分红险产品，分别是三峡财富壹号两全保险、三峡红鑫利来终身寿险、三峡红乐享如意两全保险B款、三峡红鑫禧两全保险、三峡红永安两全保险B款、三峡红乐享如意两全保险C款、三峡红美年佳鑫两全保险、三峡红永享养老年金保险。

根据官方披露数据总结得知，这八款产品的平均实现率为73.8%，实现率区间在19-121%。

公司新老产品实现率分层明显。2020年发布的3款产品三峡红永享养老年金保险、三峡红鑫禧两全保险、三峡红永安两全保险B款，在2026年的红利实现率全都处在18%—20%低位。

另外5款近年新发或更名产品中，三峡财富壹号两全保险在2026年达到了119.31%、三峡红鑫利来终身寿险达到了121.20%、三峡红乐享如意两全保险C款达到了119.19%、三峡红乐享如意两全保险B款为86.41%、三峡红美年佳鑫两全保险为86.02%，这些产品都落在86%—121%高位，形成明显的"新老分层"。

根据三峡人寿披露，其在2025年共披露6款，平均为41.6%。

2025年三峡人寿保险产品红利实现率

相比2025年，三峡人寿2026年的分红实现率平均值大约提升约30个百分点。

根据三峡人寿的偿付能力报告，其在2026年最新累计总保费为8.50亿元，而在2025年累计总保费为6.33亿元，增长了34.3%。

但保险合同负债从2025年的24.78亿飙升至2026年二季度的33.15亿，增加了 8.37亿。

2025年三峡人寿偿付能力报告

三峡人寿的长缴业务指标极低。十年期及以上新单首年期交签单保费在二季度与本年累计数都为3.80万元。这个数字低得惊人，长缴业务是保险公司未来利润的“蓄水池”，三峡人寿只有3.8万元意味着未来可释放的利润极其有限。

三峡人寿二季度保费增速极高，但退保率也在明显抬头。在二季度的赔付能力报告中，二季度的规模保费同比增速为225.10%，一季度为251.93%。而综合退保率在二季度为0.65%，一季度为0.38%。

规模保费同比增速二季度虽然还在200%以上，但相比一季度下滑了26.83个百分点，退保率从0.38%升到了0.65%，上升了71%。这说明规模总体在缓慢增长的同时，三峡人寿退保压力也在同步累积。

此外，公司分红账户净现金流也在下滑，二季度为0.56亿元，一季度为0.58亿元，减少了约173.6万元。

2026年三峡人寿二季度偿付能力报告

三峡人寿的偿付能力有些波动。根据二季度的偿付报告，二季度核心偿付能力充足率为274.88%，较上季度的269.05%有所上升，但预测下季度将降至260.93%，呈现先升后降的趋势。

综合偿付能力充足率二季度为279.41%，较上季度的273.46%也有提升，但预测下季度将回落至265.59%，同样预示下降。

在综合偿付能力溢额方面，二季度为125,442万元，高于上季度的122,473万元，但预测下季度将减少至121,304万元，表明安全垫正在变薄。

02.结构失衡、两头承压

作为一家寿险公司，三峡人寿在健康险、寿险产品上竞争力明显不足，分红险存在感低。

根据三峡人寿二季度的偿付报告中，前五大产品寿险的非分红型占3款，健康险占1款，分红险仅1款C款，且在二季度签单只有882万元，在前五大产品中，分红险二季度占比仅 7.65%，远低于非分红险。

三峡人寿的主要销售渠道为银保渠道，但该渠道的退保率较高。

根据二季度偿付报告中，在退保金额前三的产品中，两款银保产品，三峡美爱倍增终身寿险年度累计已达退保885.60万元，三峡美年金保险的年度累计退保达到了282.55万元。

两款产品合计退保金额就达到了1168.15万元，占前三名退保总额的绝大部分。

而网销的三峡福爱相随重大疾病保险退保金额仅为426.52万元，退保率也只有0.42%。

2026年三峡人寿二季度偿付能力报告

股权层面，重庆高速公路集团有限公司持股占比为33.00%、重庆渝富资本运营集团有限公司持股占比为20.07%、重庆高科集团有限公司持股占比为15.46%、重庆联控投资有限公司持股占比为13.35%、重庆新华联控股有限公司持股占比为6.59%、江苏华西同诚投资控股集团有限公司持股占比为6.59%、重庆中科建设投资有限公司持股占比为3.29%、重庆国有资本运营管理有限公司持股占比为1.65%，以及重庆发展投资有限公司。

2026年三峡人寿二季度偿付能力报告

值得注意的是，三峡人寿的民营股东正在“撤离”。

2026年8月，第五大股东新华联控股所持6.59%股权，具体为2亿股，在经历10次流拍后，于第11轮拍卖以1261.74万元成交，折合每股约0.063元。

而在同期三峡人寿的每股净资产为0.635元，成交价不足账面净资产的一成。

该笔股权从首轮起拍价2.02亿元一路降至851.74万元，最终溢价48%成交，较首轮折价93.75%。

不过，买家身份至今不明，且保险公司5%以上股权变更需经金融监管总局审批核准，这笔交易最终能否落地仍存在不确定性。

03.高管频繁变动甚至空缺频繁收监管罚单

三峡人寿自2018年以来，董事长和总经理两个核心职位长期处于不稳定状态。

总经理方面，首任总经理安逸民2018年6月上任，仅半年后便离职。此后公司先后指定黎已铭、徐永伟担任临时负责人代行职权，但始终未能敲定正式人选。2022年2月徐永伟临时负责人期满后，总经理职位长期悬空，直至2026年雷万春上任才得以填补。

董事长方面，2021年8月黎已铭卸任后，继任者张潞闽仅上任4个月便辞职。此后董事长职位空缺近三年，直到2024年9月张君获批出任，高管空缺才填补上。

除了高管不稳定外，三峡人寿还有高管薪酬被追回的问题。

2025年，三峡人寿依据监管局关于绩效薪酬追索扣回的相关规定，对造成公司长期亏损负有责任的前任高管启动了薪酬追回程序，全年共追回往年绩效薪酬1340.33万元。

由于追回金额超过了当年应付给管理层的薪酬总额，导致关键管理人员薪酬在财报上呈现为-908万元的负值。

被追回薪酬的前高管中，有人对此不服并提起劳动争议诉讼，前高管刘东以劳动争议为由起诉公司，标的金额约246万元，该案自2025年9月起历经仲裁、诉讼，至2026年6月仍在审理中。

在近两年，三峡人寿总部及分支机构也多次收到监管罚单。

2025年3月28日，三峡人寿总公司因编制虚假报告、编制虚假财务资料、公司治理混乱，被罚款90万元，重庆分公司因虚构中介业务、套取费用，被罚25万元，时任董事会秘书等多名管理人员同步被追责。

2026年4月10日，重庆分公司再度领罚，因利用业务便利为其他机构或个人谋取不正当利益，被罚款25万元，两名责任人同步被追责。

来源/金观社

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